Что такое Portable Alpha?
Что такое стратегия Portable Alpha?
Стратегия портативной альфа-версии фокусируется на инвестировании в акции или другие активы, которые практически не коррелируют с рынками. Для этого инвесторы отделяют альфа из бета путем инвестирования в ценные бумаги, которые не находятся в индекс рынка из которых получена их бета.
Ключевые выводы
- Альфа акции или другого актива - это его доходность, превышающая ориентир, с которым ее можно сравнивать.
- Его бета - это показатель его изменчивости во времени по сравнению с тем же эталоном.
- Портативная альфа-версия - это стратегия, разработанная для добавления альфа-доходности без риска для общей бета-версии портфеля.
Альфа - это доход, достигаемый сверх рыночной доходности (или бета) без дополнительных рисков. Таким образом, портативная альфа - это стратегия, которая включает в себя инвестирование части активов в активы, которые практически не связаны с рынком.
Понимание Portable Alpha
Для начала пара определений:
- Альфа акции или другого актива - это его историческая доходность, превышающая более широкий рыночный индекс или другой отраслевой эталон, с которым они сравниваются.
- Бета актива - это его волатильность или рискованность по сравнению с эталоном. Он измеряет степень, в которой цена актива движется вместе с рынком, а не независимо.
Выбор активов для их бета-тестирования - ключевая стратегия в управлении портфелем. Иногда это называют пассивным возвратом. Акция или фонд выбраны, потому что их бета-версия показывает, что они будут соответствовать доходности эталонного показателя.
Использование бета-версии
Акция или фонд с бета 1.0 имеют тенденцию двигаться вверх и вниз вместе с движением рынка. Фонд с бета 0,5 движется вверх и вниз вдвое меньше рынка. Один с бета-коэффициентом 1,5 движется вверх и вниз в 1,5 раза больше, чем рынок.
Переносимая альфа может быть достигнута путем выделения одной части портфеля устойчивым акциям с большой капитализацией, а другой части - более волатильным акциям с малой капитализацией.
Таким образом, можно сказать, что бета представляет собой пассивную доходность или доходность, возникающую в результате движения рынка в целом.
Использование альфа
Второй тип доходности портфеля известен как идиосинкразический. Это доходность, которая достигается путем выбора по альфа-каналу.
То есть акции или фонды выбираются потому, что в прошлом они превышали эталонный показатель. Это активное управление, а не пассивное управление.
Использование Portable Alpha
Инвестор может достичь переносимой альфы, инвестируя в ценные бумаги, которые не коррелируют с бета-версией. Как правило, цель портативной альфа-версии - добиться более высокой общей доходности, не подвергая опасности бета-версию или волатильность всего портфеля.
Портативная альфа-стратегия может включать в себя инвестирование одной части портфеля в акции с большой капитализацией чтобы получить бета-версию или рыночную доходность, и еще одну долю акций с малой капитализацией для достижения альфы.
Поскольку акции с малой капитализацией более волатильны, чем акции с большой капитализацией, общая бета будет выше.
Чтобы нейтрализовать эту более высокую бету, стратегия малой капитализации может быть хеджирована фьючерсами на индекс малой капитализации, тем самым поднимая бета общего портфеля до исходного уровня.