Better Investing Tips

Экономический анализ отрасли дешевых авиаперевозок

click fraud protection

Случайный спады, рыночные обвалы и COVID-19, нет сомнений в том, что в последние десятилетия жизнь неуклонно улучшалась. Продукты и услуги, которые когда-то были достоянием богатых, стали широко доступны по мере роста уровня жизни. Ни один бизнес не является лучшим примером демократизации услуг, чем авиационная отрасль. Бюджетные перевозчики (LCC) были в авангарде этого движения. Однако значительный прогресс, достигнутый LCC, теперь поставлен под сомнение. Всесторонний анализ может помочь инвесторам увидеть, в каком направлении может развиваться авиационная отрасль во время и после кризиса с коронавирусом.

Меняющееся лицо авиаперелетов

Раньше полет был интересен сам по себе. Авиакомпании в первую очередь обслуживали состоятельных и деловых путешественников. Флаеры были излюбленным местом, наполненным едой и вином. В те дни рейсы редко бывали полными. Можно было растянуться на соседнем пустом сиденье и сорок подмигивать в притихшей пассажирской кабине.

После появления недорогих авиаперевозчиков эти льготы стали доступны лишь немногим, кто путешествовал бизнес-классом или первым классом. Такие удобства и

роскошь были не более чем несбыточной мечтой для подавляющего большинства, перешедшей в эконом-класс. Для этих путешественников полет стал неприятным опытом, который пришлось пережить. Путешествие по воздуху сопровождалось переполненными рейсами, неизбежными задержками, длительными процедурами безопасности, шумными салонами и небольшим количеством бесплатных подарков.

Пандемия коронавируса принесла новые проблемы, при этом странным образом решив старые проблемы. В дополнение к трудоемким процедурам обеспечения безопасности усталым авиапассажирам приходилось бороться с мерами по сдерживанию вирусов. Более того, большая часть некогда обильной бесплатной еды исчезла - возможно, временно - из-за страха перед вирусом. С другой стороны, те, кто ищет больше места, исполнили свое желание. Требовать высохли, оставив большую часть рейсов пустыми. Более того, правила социального дистанцирования могут дать пассажирам дополнительное пространство на время кризиса.

Рост числа недорогих перевозчиков

Хотя многие сетовали на снижение качества, количество жалоб было не слишком большим по сравнению с большим количеством авиапассажиров. Это произошло потому, что цены на авиабилеты значительно упали после поправки на инфляция. Потребители всегда знали, что вы получаете то, за что платите. Оплата дешевых билетов на воздушные путешествия без излишеств была сделкой, приемлемой для большинства авиапассажиров. Те, кто тосковал по гламурным дням полетов, всегда имели возможность заплатить больше за первый класс.

Дерегулирование

Пионеры, такие как Southwest Airlines Co. (LUV), положившая начало массовым авиаперевозкам в США в 1970-х годах. В том же десятилетии дерегулирование авиаперевозок США ускорило широкое использование дешевых перевозчиков. Закон 1978 года о дерегулировании авиакомпаний частично передал контроль над воздушными перевозками от правительства частному сектору. Это привело к роспуску некогда всемогущего Совета по гражданской авиации (CAB) в 1984 году.

Ранее CAB жестко контролировал важнейшие аспекты авиационной отрасли США. Он контролировал ценообразование на услуги авиакомпаний, соглашения между перевозчиками и слияния внутри отрасли. Авиакомпании могли конкурировать только по материальным факторам, таким как еда, качество обслуживания и бортпроводник. Их руки были связаны в отношении самого важного для большинства потребителей соображения - цены на билеты.

Результаты дерегулирования

Либерализация авиационной отрасли дала впечатляющие результаты. Количество самолетов, отправленных авиапассажирами в США, выросло с 205 миллионов в 1975 году до рекордных 927 миллионов в 2019 году.С поправкой на инфляцию средняя цена билета туда и обратно внутри США упала с 566,10 доллара в 1990 году до 367,34 доллара в 2019 году.Это снижение примерно на 35%, но в основном это падение произошло в период с 1990 по 2005 год. Авиакомпании также перешли от заполнения около 54% ​​мест в 1975 году к использованию 85% мест в 2019 году.

Вокруг света

Революция недорогих перевозчиков распространилась по всему миру в период с 1990 по 2020 год. LCC пришли в Европу в 1990-х и в Азию в 2000-х. Флагманские национальные авиалинии по-прежнему существуют в большинстве стран. Италия даже ренационализировала Alitalia во время кризиса с коронавирусом. Низкобюджетные перевозчики добивались прогресса в течение многих лет. Однако экстремальный стресс от борьбы с коронавирусом поставил на карту их выживание, особенно на новых рынках.

Почему росли недорогие перевозчики

Успех низкобюджетных перевозчиков до 2020 года можно объяснить многими инновациями и разработками с 1970-х годов.

Модель точка-точка

Многие крупные авиакомпании быстро приняли модель «ступица и спица» после отмены государственного регулирования. В этой модели крупный аэропорт становится узловым аэропортом, а другие пункты назначения - «спицами». Однако LCC отказались от этой системы в пользу модели «точка-точка».

Система «ступица и спица» позволяет авиакомпаниям объединять своих пассажиров в узле, а затем лететь к конечным пунктам назначения («спицы») на небольших самолетах. Это увеличивает процент заполненных мест, что помогает снизить стоимость проезда. Кроме того, система «ступица и спица» увеличивает количество возможных пунктов назначения. Однако в нем также есть недостатки, например, высокие затраты, необходимые для обслуживания такой сложной инфраструктуры. Система «ступица и спица» также увеличивает время в пути для клиентов, которым необходимо проходить через узлы. Наконец, он уязвим для каскадных задержек рейсов, вызванных перегрузкой хаба.

С другой стороны, система «точка-точка» связывает все пункты отправления и назначения посредством беспосадочных рейсов. Это обеспечивает существенную экономию средств за счет исключения промежуточной остановки на концентраторе, что избавляет от затрат, связанных с разработкой концентратора. Система «точка-точка» также сокращает общее время в пути и позволяет лучше использовать самолет. Ограниченный географический охват является основным ограничением модели точка-точка. К сожалению, для многих городских пар прямые рейсы экономически невыгодны.

Ценообразование со скидкой

Более высокая эффективность и лучшее использование парка LCC в сочетании с меньшими накладными расходами означает, что они могут предложить значительные скидки. Стоимость билетов в настоящее время является самым важным фактором конкуренции для авиакомпаний. Подавляющее большинство потребителей хотят быстро и экономично добраться до места назначения. Они также готовы отказаться от еды и развлечений в полете в погоне за самой низкой ценой. Это стремление к экономии распространяется и на деловых путешественников, поскольку компании все чаще сокращают командировочные расходы.

Принятие технологии

Широкое распространение безбилетных поездок и распространение через Интернет стало благом для LCC. Это уменьшает потребность в сложных и дорогостоящих системах продажи билетов, используемых устаревшими авиакомпаниями, чтобы справиться со сложным ценообразованием конструкции. Технологии также уменьшают зависимость отрасли от дорогостоящих услуг туристических агентств при продаже авиабилетов. Появление Интернета в качестве основного средства бронирования билетов резко повысило прозрачность ценообразования на билеты. Это работает в пользу дешевых перевозчиков из-за более низких цен на билеты.

Единообразие флота

Существенным преимуществом модели «точка-точка» является то, что LCC могут использовать парк единого типа. У них часто нет большой разницы в пассажирском спросе между основными парами городов, которые они обслуживают. Традиционным перевозчикам часто требуются более крупные самолеты для перевозки пассажиров между хабами и более мелкие для полетов на спицы. Единообразие флота недорогих перевозчиков приводит к снижению затрат на обучение и техническое обслуживание.

Мотивированный персонал

Некоторые LCC гордятся высоким уровнем мотивации своих сотрудников. Они мотивировали сотрудников конкурентным вознаграждением, такими стимулами, как участие в прибылях, и сильным корпоративным брендом. Большинство LCC также обычно летают по более коротким маршрутам. Это означает, что сотрудники находятся вне дома всего на несколько часов, в отличие от пары дней и более при дальних перелетах. Больше времени дома может быть полезно для морального духа.

Воздействие пандемии коронавируса

Меньше листовок

В первую очередь, коронавирус означает, что число людей, летящих за борт, значительно меньше. Согласно с Авиакомпании для Америки, общее количество коммерческих рейсов в мире снизилось примерно на 75% в период с марта по май 2020 года. В то же время пассажирские авиалинии США сократили полеты на 74% внутри страны и на 93% на международном уровне. Хуже того, внутренние рейсы упали с 85-100 пассажиров до 10. Однако к середине мая среднее количество пассажиров выросло до 30. Было совершенно ясно, что на этом уровне авиакомпаниям не выжить.

Спасение

Авиакомпании получили помощь в размере 60 миллиардов долларов от правительства США, что спасло отрасль от банкротства.Однако были оговорки, которые имели серьезные последствия для потенциальных инвесторов. Авиакомпаниям пришлось согласиться не совершать никаких увольнения, обратный выкуп акций, или дивиденд платежи. Ужасная ситуация для доходов авиакомпаний и без того была крайне неблагоприятна для выкупа и дивидендов, поэтому никакого ущерба здесь не было. С другой стороны, ограничения на увольнения ограничивают их возможность реструктуризации для работы в совершенно иной среде. Тем не менее, спасение представляет собой значительную победу для авиакомпаний и их сотрудников.

Баффет выпадает

Легендарный инвестор Уоррен Баффет продал все свои акции в сфере авиаперевозок в течение 2020 года.Его владения принадлежали более крупным авиакомпаниям, но они включали значительную долю в крупном лоукостерском авиаперевозчике Southwest Airlines. Компания Баффета Berkshire Hathaway первоначально инвестировала в авиакомпании от семи до восьми миллиардов долларов. Однако Баффет продал все акции по более низкой цене, что сделало это редкой потерей для Баффета и его фирмы. «Я не знаю, что через три-четыре года люди пролетят столько пассажирских миль, сколько они сделали в прошлом году», - сказал Баффет. «У вас слишком много самолетов».

Новая нормальность?

Пока продолжается кризис с коронавирусом, ясно, что авиакомпании будут работать по-другому. Хронические убытки, зависимость от субсидий и усиление политического контроля над операциями, похоже, уже в игре. Хотя движение за восстановление экономики полезно, простое снятие ограничений вряд ли вернет отрасли авиаперевозок ее былую славу. Любой анализ спроса должен включать в себя страх перед коронавирусом среди потенциальных туристов. Кроме того, деловые поездки могут навсегда сократиться из-за растущего перехода на услуги видеосвязи, такие как Увеличить.

Возвращение к нормальной жизни?

Кризис с коронавирусом должен в конечном итоге закончиться, и это вернет нас к нормальной жизни. Разработка методов лечения, вакцин и коллективного иммунитета - все это способствует будущему, в котором коронавирус больше не мешает путешествию по воздуху. Пандемия гриппа после Первой мировой войны была намного хуже по большинству показателей. Тем не менее, Уоррен Хардинг одержал убедительную победу в 1920 году, пообещав «вернуться к нормальной жизни». Не боясь путешествий, люди бросились обнимать легендарные авиалинии основан в 1920-х гг. Northwest Airlines, Trans World Airlines (TWA) и Eastern Airlines начали свою деятельность в 1920-х годах.

Истории успеха стартапов?

Обстановка после пандемии коронавируса может быть чрезвычайно благоприятной для новых фирм в сфере недорогих авиаперевозчиков. Страх перед вирусом, вероятно, резко снизится в большинстве сценариев, что вызовет подавление спроса. Спад и даже депрессия не обязательно остановят этот процесс. Например, Continental Airlines была основана в самом низу Великая депрессия в 1932 г. Сокращение авиаперевозок обещает, что на рынке останется много старых самолетов и пустые ворота в аэропортах. Это означает низкие начальные затраты для новых недорогих перевозчиков. Эти новые LCC в авиационной отрасли также будут свободны от огромных долгов и ограничительных соглашений с правительствами, отягощающих существующих перевозчиков. Наконец, все авиакомпании выиграют, если цены на нефть останутся низкими.

Крупнейшие LCC в США

В то время как стартапы, вероятно, появятся в будущем, у крупных существующих недорогих перевозчиков есть разумные шансы пережить спад в той или иной форме. Если они это сделают, их цены в какой-то момент упадут. Те, кто рискует с правильными акциями авиакомпаний в нужное время, получают существенную прибыль. Ниже перечислены крупнейшие LCC США в сфере авиаперевозок.

Southwest Airlines Co.

Компания Southwest Airlines, базирующаяся в Далласе (LUV) начал свою деятельность в 1971 году. Он стал крупнейшим авиаперевозчиком США по количеству отправляемых на посадку пассажиров внутри страны, а также эксплуатировал самый большой в мире парк самолетов Boeing. Рыночная капитализация Southwest по состоянию на 15 мая 2020 г. составляла 14,1 млрд долларов, что на 56% меньше с начала года.

JetBlue Airways Corp.

JetBlue (JBLU), также известная как «Авиакомпания родного города Нью-Йорка», открылась в феврале 2000 года и стала одним из крупнейших пассажирских перевозчиков США. Он сосредоточился на некоторых из крупнейших туристических рынков США. JetBlue отличилась тем, что предлагала наибольшее пространство для ног в классе автобусов, а также бесплатное телевидение и широкополосный доступ в Интернет на своих рейсах. По состоянию на 15 мая 2020 года рыночная капитализация компании составляла 2,2 миллиарда долларов, что на 56% меньше, чем на начало 2020 года.

Spirit Airlines, Inc.

Дух (СПАСТИ) имел операции в США, Латинской Америке и Карибском бассейне. Стратегия авиакомпании заключалась в том, чтобы предлагать разделенный, урезанный тариф «Bare Fare» и заставлять клиентов платить за такие опции, как багаж, распределение мест и прохладительные напитки. Компания Spirit провела IPO в мае 2011 года и имела рыночную капитализацию всего 710 миллионов долларов по состоянию на 15 мая 2020 года. Это представляет собой ошеломляющее снижение более чем на 80% с начала года.

Allegiant Travel Co.

Аллегиант Трэвел (ALGT) является материнской компанией Allegiant Air, основанной в 1997 году. Компания Allegiant сосредоточила свои усилия на внутреннем рынке США, доставив пассажиров из малых и средних городов в популярные места отдыха, такие как Лас-Вегас и Гонолулу. По состоянию на 15 мая 2020 года рыночная капитализация Allegiant Travel составляла 1,3 миллиарда долларов, что примерно на 57% ниже, чем на начало 2020 года.

Суть

Независимо от того, назовите ли их бюджетными перевозчиками или LCC, бюджетные авиакомпании были рискованным вложением в 2020 году. Однако высокие риски иногда приносят инвесторам высокую прибыль. Страх перед коронавирусом, похоже, утихнет, особенно среди менее уязвимых групп. Врачи продолжают разрабатывать вакцины и методы лечения, в то время как все больше людей укрепляют иммунитет. Когда это произойдет, инвесторы в уцелевшие авиакомпании могут получить впечатляющую прибыль.

Использование ROA для оценки финансовых результатов компании

Конечно, интересно знать размер компании, но ранжирование компаний по размеру их активов бессмыс...

Читать далее

По какой формуле рассчитывается рентабельность активов (ROA) в Excel?

Рентабельность активов (ROA) используется в фундаментальном анализе для определения рентабельнос...

Читать далее

Чем отличаются доходы и доходы?

Чем отличаются доходы и доходы?

Компании обычно используют термины "прибыль" и "выручка" для описания своих финансовые показател...

Читать далее

stories ig