Как покупать акции в страховых компаниях

Страхование компании предлагают продукты, которые нужны большинству из нас, и тем самым принимают на себя многие нежелательные риски. Страховые компании обычно считаются большими, относительно скучными финансовые учреждения, но на самом деле они защищают других от финансового ущерба и управление рисками.

(Подробнее см.: Как работает страховой сектор?)

Демутуализация страховой отрасли

Исторически страховые компании были структурированы как взаимные компании, принадлежит страхователям и действует только в интересах держателей полисов. С другой стороны, акционерные общества принадлежат

акционеры и они стремятся максимизировать отдачу для акционеров. В последние годы многие паевые компании преобразовались в акционерные общества в процессе, называемом демутуализация. Поскольку паевые компании не выпускают акции для широкой публики, только акционерные компании могут быть инвестированы в акции. фондовый рынок.

Страховые компании продают полисы, которые обещают выплатить держателю полиса выгоду, если страховое событие произойдет в течение срока действия полиса. С страхование жизнистраховым случаем будет смерть застрахованного. С страхование домовладельцев это может быть пожар в доме, повреждение урагана или кража.

В обмен на страховое покрытие, страхователь платит страховщику премии, которые инвестируются для получения прибыли компании до тех пор, пока они не потребуются для выплаты требований.

(См. Также: Топ-10 страховых компаний по показателям)

Инвестирование в страховые компании

Страховые компании имеют уникальные обстоятельства, которые отличают их анализ от других финансовых учреждений, таких как банки или кредиторы.

У всех страховых компаний есть набор будущих обязательств, которые они по контракту обязаны выплатить с учетом установленного срока. квалификационное мероприятие. В результате они должны инвестировать консервативно полученные премии, чтобы иметь готовый резерв в размере ликвидные активы в наличии, чтобы выплатить эти претензии. Страховая компания портфельные менеджеры использовать управление активами и пассивами (ALM) путем сопоставления активов с обязательствами; вместо более привычного управления только активами, которое стремится максимизировать доход при минимизации риска портфеля.

Таким образом, портфели страховых компаний в основном состоят из с фиксированным доходом ценных бумаг как качественный облигации, выпущенные правительством США или облигации крупных корпораций с рейтингом AAA.

Вообще говоря, существует два основных типа страховых компаний за пределами сектора здравоохранения: страхование жизни и страхование имущества и страхование от несчастных случаев. У каждого есть свои особенности, которые следует учитывать инвесторам.

Компании по страхованию жизни

При оценке компаний по страхованию жизни важно знать, что государственное регулирование направляет их поддерживать резерв оценки активов (AVR) в качестве защиты от существенных потерь стоимости портфеля или инвестиционный доход. Следовательно, у этих компаний, как правило, меньше финансовых использовать на работе, чем в других финансовых учреждениях. Это создает потенциальные проблемы с оценкой, поскольку подразумевает, что страховщики оценивают активы по рыночная стоимость но обязательства на ценность книги.

Актуарная наука разработал таблицы смертности которые в среднем очень хорошо определяют, когда жизнь страховые выплаты наступит после смерти страхователей. Размер этих обязательств также известен заранее, поскольку полисы страхования жизни выдаются с указанными пособие по случаю смерти которые не подстраиваются под инфляцию. Поскольку как сумма, так и ожидаемые сроки погашения обязательств достаточно хорошо известны, эти компании стремятся инвестировать в портфели, соответствующие размеру и длительности этих обязательств. Сумма избыточного дохода или сумма, на которую активы превышают обязательства, называются избыток. Максимизация прибавочной стоимости и стабильности - основные цели портфелей страхования жизни. Поскольку по полисам страхования жизни выплаты обычно не выплачиваются в течение многих лет, инвестиционный портфель этих компаний, как правило, состоит из высококачественных облигаций со сроком погашения много лет.

Компании по страхованию жизни также должны учитывать отказ от посредничествариск, когда страхователи изымают денежную стоимость (берут ссуды под эту денежную стоимость) из постоянных полисов, вызывая повышенный спрос на ликвидность из портфолио. Обычно это происходит в периоды высоких процентных ставок. В то же время высокие процентные ставки приводят к сокращению портфелей страховщиков, поскольку они в основном инвестируются в облигации, а цены на облигации снижаются по мере роста процентных ставок. Такое сочетание факторов может привести к повышенной волатильности доходности и большему риску в периоды высоких процентных ставок.

Некоторые из крупнейших публичных компаний по страхованию жизни: MetLife (ВСТРЕТИЛ), Пруденциальный (PRU), Genworth Financial (GNW), Линкольн Нэшнл (LNC), AXA (AXAHY: OTC) и Aegon (AEG).

(Подробнее см.: 20 инвестиций: страхование жизни.)

Инвестирование в компании, занимающиеся недвижимостью и страховыми компаниями

Управление активами и пассивами также имеет решающее значение для компаний, занимающихся недвижимостью и несчастных случаев, но подверженность рискам этих компаний отличается от страховщиков жизни в ряде областей. В то время как предложения товаров более разнообразны - бытовые, автомобильные, мотоцикл, лодка, ответственность, зонт, наводнение и т. д. - продолжительность этих обязательств намного короче: обычно год или меньше на один полис. Таким образом, инвестиционные портфели этих компаний будут состоять из высококачественных облигаций со сроком погашения от нескольких месяцев до года.

Кроме того, рассмотрение и погашение претензий может занять много времени. Процесс рассмотрения претензий может быть спорным и, возможно, потратить годы на судебные разбирательства, прежде чем претензия будет оплачена - если она вообще будет оплачена.

Многие полисы, не связанные с жизнью, также несут в себе инфляционный риск, поскольку эти полисы обещают полностью возместить стоимость объекта, даже если этот объект номинально будет дороже в будущем из-за инфляции. Взятые вместе, сроки и сумма обязательств более неопределенны, чем для компаний, занимающихся страхованием жизни.

Компании по страхованию имущества и от несчастных случаев также проходят цикл андеррайтинга или цикл рентабельности, который обычно длится 3-5 лет. В период интенсивной деловой конкуренции цены на полисы снижаются, чтобы сохранить бизнес и захватить доля рынка (подумайте обо всех рекламных объявлениях, заявляющих о снижении стоимости вашей автомобильной страховки). Часто цены на ценные бумаги в портфеле страховой компании опускаются ниже приемлемого уровня и приводят к убыткам по мере выплаты требований по полисам. Тогда компания должна ликвидировать активы портфеля для пополнения денежного потока, и Поделитесь ценами может упасть. Страховщики вынуждены повышать цены на полисы, и прибыльность снова начинает расти, открывая дверь для возобновления конкуренции. В результате компании по страхованию от несчастных случаев будут инвестировать в портфель из налогооблагаемые облигации в период цикла, когда возникают убытки, и переход на необлагаемые налогом облигации, такие как муниципальные облигации в периоды положительной прибыли.

Некоторые из крупнейших компаний по страхованию имущества и от несчастных случаев, перечисленные на фондовые биржи где инвесторы могут покупать акции: Allstate (ВСЕ), Прогрессивный (PGR), Berkshire Hathaway (которой принадлежит Geico и ряд других страховых компаний), Travelers (TRV) и Цюрихе (ZURVY: OTC).

(Подробнее см.: Цикличность доходов выявляет прибыльные тенденции.)

Суть

Знание особых обстоятельств, в которых работают страховые компании, помогает оценить, действительно ли страховая компания является хорошей инвестицией и способствует ли экономическая среда прибыльности для них компании.

Среда с высокими процентными ставками может нанести ущерб компаниям по страхованию жизни, поскольку они сталкиваются с риском потери посредничества. Компании по страхованию имущества и от несчастных случаев подвержены колебаниям в цикле рентабельности. Возможность распознать, когда экономика этих отраслей меняется, может побудить к покупке или сигналы продажи соответственно. Кроме того, учет дюрации и срока погашения облигаций в портфелях различных страховых компаний может помочь определить, как изменение процентных ставок повлияет на каждую из них.