Что такое поощрительный сбор?

Что такое поощрительный сбор?

Поощрительный сбор - это плата, взимаемая Руководитель фонда на основе результатов деятельности фонда за определенный период. Плата обычно сравнивается с эталоном. Например, управляющий фондом может получить поощрительный сбор, если его фонд превосходит S&P 500 Индекс за календарный год и может увеличиваться по мере роста уровня опережающих показателей.

Понимание поощрительных сборов

Поощрительная плата, также известная как плата за результат, обычно привязана к вознаграждению менеджера и его уровню производительности, а точнее, уровню их финансовой отдачи. Такие сборы можно рассчитать разными способами. Например, в отдельных аккаунтах комиссию можно привязать к изменению в

чистая реализованная и нереализованная прибыль, или полученная чистая прибыль.

В хедж-фонды, где поощрительные комиссии более распространены, комиссия обычно рассчитывается на основе роста фонда или счета стоимость чистых активов (NAV). Для хедж-фондов обязательна поощрительная плата в размере 20%.

Хотя они редки, в некоторых фондах используется символ "амортизатор«структура, при которой управляющий фондом наказывается перед инвестором за снижение доходности.

В Соединенных Штатах использование поощрительных сборов со стороны зарегистрированные инвестиционные консультанты (RIA) подпадает под действие Закона об инвестиционных консультантах 1940 года и может взиматься только при особых условиях. Менеджеры, желающие использовать пенсионные фонды США в качестве поощрительных сборов, должны соблюдать Закон о пенсионном обеспечении сотрудников (ERISA).

Пример поощрительных сборов

Инвестор занимает позицию в 10 миллионов долларов в хедж-фонде, и через год чистая стоимость активов увеличилась на 10% (или 1 миллион долларов), в результате чего эта позиция составила 11 миллионов долларов. Менеджер заработает 20% от этой сдачи в 1 миллион долларов, или 200 000 долларов. Эта комиссия снижает чистую стоимость активов до 10,8 млн долларов, что равняется 8% прибыли независимо от любых других сборов.

Наивысшая стоимость фонда за определенный период известна как высшая точка. Как правило, поощрительная комиссия не взимается, если размер фонда падает до такой отметки. Менеджеры, как правило, взимают плату только тогда, когда они превышают максимальную отметку.

А препятствие будет заранее определенным уровнем дохода, который должен обеспечить фонд, чтобы получить поощрительный сбор. Препятствия могут иметь форму индекса или набора с заранее определенным процентом. Например, если рост чистой стоимости активов на 10% ограничен 3% -ным барьером, поощрительный сбор будет взиматься только с 7% -ной разницы. Хедж-фонды были достаточно популярны в последние годы, поэтому сейчас все меньше из них создают препятствия по сравнению с годами после Великой рецессии.

Особенности поощрительных сборов

Критики поощрительных сборов, такие как Уоррен Баффет, утверждают, что их искаженная структура, в которой менеджер разделяет в прибыли фонда, но не в его убытках - только побуждает менеджеров брать на себя чрезмерные риски, чтобы задушить прибыль.