Безопасен ли ваш паевой инвестиционный фонд?

Как и у миллионов инвесторов, у вас есть хорошие шансы паевые инвестиционные фонды которые вы считаете консервативными по своей природе. Они могут включать диверсифицированные фонды акций и фонды облигаций. Однако менеджеры могут удерживать производные в портфеле вашего фонда, и вы можете даже не знать об этом. Почему это должно иметь значение? Что ж, хорошая новость в том, что деривативы могут повысить доходность. Не очень хорошая новость заключается в том, что они также сопровождаются увеличением рисков и налоговых обязательств.

Три общих производных

Инвесторы института, Такие как хедж-фонды и банки годами использовали деривативы; однако сейчас следующие три производных инструмента появляются во многих фондах акций и облигаций, принадлежащих мелким инвесторам.

Свопы по кредитному дефолту

А своп кредитного дефолта представляет собой вид страхования кредитного риска от дефолта компании или страны по своему долгу. Его цена основана на вероятности того, что должник не выполнит своих обязательств перед кредиторами или испытает изменение своего кредитного рейтинга.

Покупатель свопа платит продавцу комиссию, и продавец соглашается заплатить покупателю в случае дефолт. Таким образом, своп кредитного дефолта обеспечивает покупателю защиту от определенных рисков. Например, крупный инвестор в корпоративные облигации, такой как пенсионный фонд, может купить свопы кредитного дефолта для защиты от дефолта эмитентами корпоративных облигаций, которыми он владеет.

Однако некоторые менеджеры паевых инвестиционных фондов проявили изобретательность в использовании свопов; они обнаружили, что торговать свопами проще и дешевле, чем корпоративные облигации. И, открывая длинную или короткую позицию, это простой способ заработать деньги или увеличить или уменьшить портфель своего портфеля. риск кредита.

Проблема в том, что свопы - это не ценные бумаги. Обычно это соглашения между паевым инвестиционным фондом и фирмой с Уолл-стрит, которые обычно не торгуются на бирже. Это означает, что для посторонних, таких как Комиссия по Безопасности и Обмену, чтобы узнать, какой риск взяло на себя то или иное учреждение.

Следовательно, по мере роста популярности использования свопов возрастает риск того, что банки, продающие свопы, не смогут выполнить свои обязательства в случае серьезного дефолта.

Покрытые звонки

А покрытый звонокили написание покрытого звонка - это не новость для инвесторов. Вы продаете опцион колл на акции, которыми вы владеете. Опцион дает покупателю право, но не обязанность, купить ваши акции в течение установленного времени в указанный страйк цена.

Есть управляющие фондами, которые теперь принимают участие в покрываемых звонках. Вероятно, они видят в этом способ увеличить доход своего фонда, что может быть особенно привлекательно при низких процентных ставках. Кроме того, он обеспечивает небольшую защиту от падения в случае незначительного падения рынка.

Но предположим, что сток взлетит? Фонд откажется все прибыли по акции выше страйк-цены в качестве держателя колла упражнения опция.

Отслеживание индекса

Цель вашего управляющего фондом - превзойти показатель, такой как S&P 500? Тогда возможно, что управляющий инвестирует большую часть денег фонда в облигации и небольшую часть в производные инструменты на индекс, такие как опционы или фьючерсные контракты.

Но что, если цель вашего менеджера выше?

Например, некоторые фонды стремятся превзойти дневную доходность индекса в несколько раз, например, в два раза, или отслеживать товар Цены. В таких случаях они, скорее всего, используют деривативы. И даже несмотря на то, что небольшие восходящие движения рынка могут резко увеличить стоимость вашего фонда, такая стратегия также может иметь неприятные последствия во время широкого рыночного спада, поскольку потери индекса будут усилены.

Налоговые проблемы

Фонды, использующие деривативы, часто торгуют своими активами. Это может значить больше в ближайщем будущем прибыль для акционеров, но вы можете потерять до 37% этой прибыли из-за федеральный подоходный налог.

Использует ли ваш управляющий фондом деривативы?

Вы можете пройти через свой фонд проспект чтобы узнать, разрешено ли его менеджеру использовать деривативы и как они могут быть использованы. Кроме того, в ежеквартальных отчетах следует указывать производные финансовые вложения, хранящиеся в фонде.

Вы также можете посетить веб-сайт компании фонда или сайт SEC Filings and Forms.Но убедитесь, что вы выходите за рамки процентов. Например, предположим, что ваш фонд показывает, что 72% его активов находятся в производных финансовых инструментах, но если вы присмотритесь, вы обнаружите, что 70% активов находятся в Казначейство США фьючерсы и 2% свопов на дефолт по кредиту. Это намного менее рискованно, чем если бы эти числа были перевернуты.

Проницательная стратегия или дым и зеркала?

Производные инструменты во взаимном фонде могут снизить риски и повысить доходность. Однако эта стратегия обычно лучше всего работает на плоских рынках, а не на рынках, которые сильно колеблются.

Тем не менее, вы можете ожидать увеличения их использования в качестве голодных по урожаю бэби-бумеры выйти на пенсию и стремиться к более высокому доходу от своих инвестиций. По состоянию на конец 2019 года существовало 7945 паевых инвестиционных фондов, и менеджеры часто думают, что этого недостаточно, чтобы соответствовать рыночному индексу. Они хотят превзойти это - и они готовы поставить ваши деньги на то, что они могут это сделать, даже если для этого придется отказаться от старых и простых продуктов и сделать ставку на деривативы.