Что такое теория структуры капитала?

В финансовом менеджменте структура капитала Теория относится к систематическому подходу к финансированию коммерческой деятельности за счет комбинации акций и обязательств. Существует несколько конкурирующих теорий структуры капитала, каждая из которых исследует взаимосвязь между финансовая задолженность, долевое финансирование, а рыночная стоимость фирмы немного иначе.

Подход чистой прибыли к теории структуры капитала

Дэвид Дюран впервые предложил этот подход в 1952 году и был сторонником финансового рычага. Он предположил, что изменение финансового рычага приводит к изменению капитальные затраты.Другими словами, если коэффициент долга увеличивается, структура капитала увеличивается, и Средневзвешенная стоимость капитала (WACC) уменьшается, что приводит к повышению стоимости компании.

Этот подход, также предложенный Дюраном, является противоположностью подхода чистой прибыли при отсутствии налогов. При таком подходе WACC остается постоянным. Он постулирует, что рынок анализирует всю фирму, и любая скидка не имеет отношения к

соотношение долга к собственному капиталу. Если предоставлена ​​налоговая информация, в ней говорится, что WACC уменьшается с увеличением заемного финансирования, и стоимость фирмы возрастает.

При таком подходе к теории структуры капитала стоимость капитала является функцией структуры капитала. Однако важно помнить, что этот подход предполагает оптимальная структура капитала. Оптимальная структура капитала подразумевает, что при определенном соотношении долга и собственного капитала стоимость капитала минимальна, а стоимость фирмы максимальна.

Теорема M&M - это подход к структуре капитала, названный в честь Франко Модильяни и Мертон Миллер в 1950-е гг. Модильяни и Миллер были двумя профессорами, которые изучали теорию структуры капитала и вместе разработали предположение о нерелевантности структуры капитала. Это предложение гласит, что на идеальных рынках структура капитала, которую использует компания, не имеет значения. потому что рыночная стоимость фирмы определяется ее доходностью и риском лежащей в основе ресурсы. По словам Модильяни и Миллера, стоимость не зависит от используемого метода финансирования и инвестиций компании. В Теорема M&M сделал два предложения:

• Предложение I: Это предположение говорит о том, что структура капитала не имеет отношения к стоимости фирмы. Стоимость двух идентичных фирм останется прежней, и на стоимость не повлияет выбор финансирования, принятого для финансирования активов. Стоимость фирмы зависит от ожидаемой будущей прибыли. Это когда нет налогов.
• Предложение II: Это предложение говорит о том, что финансовый рычаг увеличивает стоимость фирмы и снижает WACC. Это когда налоговая информация доступна.

Теория иерархии

Теория иерархии фокусируется на асимметричных информационных затратах. Этот подход предполагает, что компании расставляют приоритеты в своей финансовой стратегии, исходя из пути наименьшего сопротивления. Первым предпочтительным методом является внутреннее финансирование, а в крайнем случае - заемное и внешнее долевое финансирование.

Вывод

Подводя итог, финансовым специалистам важно знать структуру капитала. Точный анализ структуры капитала может помочь компании за счет оптимизации стоимости капитала и, следовательно, повышения прибыльности.