Акции Roku могут упасть еще на 35% из-за снижения продаж

(Примечание: автор этого фундаментального анализа - финансовый писатель и управляющий портфелем. Он и его клиенты владеют акциями NFLX и GOOGL.)

Roku Inc. (РОКУ) акции падают почти на 16 процентов после того, как компания опубликовала средние результаты за четвертый квартал, учитывая ее высокую рыночную капитализацию в 4,2 миллиарда долларов.

Результаты Roku указывают на то, что компания сталкивается с жесткой конкуренцией за свои устройства потокового мультимедиа, в то время как ее рекламная платформа, возможно, недостаточно быстро набирает обороты. По сравнению с такой компанией, как Apple Inc. (AAPL), производящей оборудование, которая ставит пользователей в экосистему, аналогичную экосистеме iPhone, Roku переоценена почти на 40 процентов. (Смотрите также: Как определить, переоценена или недооценена акция.)

Netflix Inc. (NFLX) и Roku несопоставимы, поскольку оценка Netflix не должна использоваться для оправдания Roku, поскольку некоторые бороться. Netflix - это модель на основе подписки, при которой подписчик платит ежемесячную плату за доступ к оригинальному контенту Netflix.

Netflix - это продукт, не зависящий от платформы, который можно просматривать на любом устройстве из любого места, что позволяет Netflix торговать с Roku по более высокому коэффициенту. Фактически, Netflix, создавший плеер Roku, выделился Roku опасался, что потоковый проигрыватель будет рассматриваться как конкуренция другим производителям устройств, что затруднит распространение контента Netflix.

РОКУ данные YCharts

Переоценен

По оценке, аналогичной оценке Apple, Roku будет оценен всего в 2,8 миллиарда долларов, что на 38 процентов ниже его текущей оценки. Apple торгуется в 3,2 раза выше оценки продаж 2019 года в 273,83 миллиарда долларов, в то время как Roku в настоящее время торгуется в 4,9 раза больше оценки продаж 2019 года в 862,9 миллиона долларов.

Но есть вероятность, что эти оценки продаж могут быть слишком высокими, что может сделать компанию еще меньше, потому что В Roku наблюдается снижение доходов игроков, а его рекламная платформа, возможно, недостаточно быстро растет, чтобы компенсировать Это.

РОКУ данные YCharts

Падение продаж

Roku заявляет, что в попытке завоевать долю рынка, основное внимание уделяется продаже игроков для увеличения активные учетные записи, и, как следствие, компания не ориентирована на максимизацию доходов от оборудования или валовой выгода. Из-за отсутствия внимания средняя цена продажи устройств упала на 14%.

Несмотря на снижение цен, которое должно было привести к увеличению объема продаж, продажи Roku упали. Продажи мультимедийного устройства Roku упали в последнем квартале более чем на 7 процентов по сравнению с прошлым годом до 102,8 миллиона долларов. Это подчеркивает, насколько велика конкуренция на рынке этих потоковых устройств - и со стороны гораздо более известных конкурентов, таких как Alphabet Inc. (GOOGL), Amazon.com Inc. (AMZN) и Apple.

Растут недостаточно быстро

Рост доходов Roku слишком сильно зависит от рекламы и лицензионной платформы, рост которой по сравнению с прошлым годом составил 129 процентов до 85,4 миллиона долларов. Но возникают опасения, поскольку подразделение сократилось до 45,3 процента от общего объема продаж по сравнению с 46,1 процента во втором и третьем кварталах.

Маржа прибыли также упала в последнем квартале примерно на 300 базисных пунктов до 74,6 процента, в то время как рост выручки на пользователя замедлился до 8,6 процента последовательно с 13 процентов.

Если Roku начинает разрабатывать оригинальный контент и взимает ежемесячную абонентскую плату, модель меняется. Но пока у компании есть нет планов сделать это, что делает Roku больше похожим на Apple, а не на Netflix. И для Roku это не выигрышная стратегия. (Смотрите также: Roku заявляет о крахе из-за неэффективного руководства.)

Майкл Крамер - основатель ООО «Мотт Кэпитал Менеджмент», зарегистрированный консультант по инвестициям и менеджер активно управляемого долгосрочного портфеля тематического роста компании. Крамер обычно покупает и держит акции на срок от трех до пяти лет. Щелкните здесь, чтобы просмотреть биографию Крамера и его портфолио.. Представленная информация предназначена только для образовательных целей и не предназначена для предложения или ходатайства о продаже или покупке каких-либо конкретных ценных бумаг, инвестиций или инвестиционных стратегий. Инвестиции сопряжены с риском и, если не указано иное, не гарантированы. Обязательно сначала проконсультируйтесь с квалифицированным финансовым консультантом и / или налоговым специалистом, прежде чем реализовывать любую стратегию, описанную здесь. По запросу консультант предоставит список всех рекомендаций, сделанных за последние двенадцать месяцев. Прошлые результаты не указывают на будущие результаты.