Použitie teórie nezaujatých očakávaní na porovnanie dlhopisových investícií

Čo je teória očakávaní?

Teória očakávaní sa pokúša predpovedať, aké krátkodobé úrokové sadzby bude v budúcnosti založená na súčasných dlhodobých úrokových sadzbách. Teória naznačuje, že investor zarobí rovnaký úrok investovaním do dvoch po sebe nasledujúcich ročných investícií do dlhopisov v porovnaní s dnešným investovaním do jedného dvojročného dlhopisu. Teória je známa aj ako „teória nezaujatých očakávaní“.

Teória porozumenia očakávaniam

Teória očakávaní má za cieľ pomôcť investorov rozhodujte sa na základe prognózy budúcich úrokových sadzieb. Teória používa na predpovedanie sadzby pre krátkodobé dlhopisy dlhodobé sadzby, zvyčajne zo štátnych dlhopisov. Teoreticky môžu byť dlhodobé sadzby použité na označenie, kde sa budú sadzby krátkodobých dlhopisov v budúcnosti obchodovať.

Teória výpočtu očakávaní

Povedzme, že súčasnosť dlhopisový trh poskytuje investorom dvojročný dlhopis, ktorý platí úrokovú sadzbu 20%, zatiaľ čo jednoročný dlhopis platí úrokovú sadzbu 18%. Teóriu očakávaní je možné použiť na predpovedanie úrokovej sadzby budúceho ročného dlhopisu.

• Prvým krokom výpočtu je pripočítanie jedného k úrokovej sadzbe dvojročného dlhopisu. Výsledkom je 1,2.
• Ďalším krokom je umocnenie výsledku alebo (1,2 * 1,2 = 1,44).
• Výsledok vydelíte aktuálnou ročnou úrokovou sadzbou a pripočítajte jeden alebo ((1,44 / 1,18) +1 = 1,22).
• Ak chcete vypočítať prognózovanú ročnú úrokovú sadzbu dlhopisov na nasledujúci rok, odčítajte jednu od výsledku alebo (1,22 -1 = 0,22 alebo 22%).

V tomto prípade investor dosahuje ekvivalentný výnos k súčasnej úrokovej sadzbe dvojročného dlhopisu. Ak sa investor rozhodne investovať do ročného dlhopisu vo výške 18%, výnos dlhopisu pre dlhopis na nasledujúci rok by sa mal zvýšiť na 22%, aby bola táto investícia výhodná.

Nevýhody teórie očakávaní

Investori by si mali uvedomiť, že teória očakávaní nie je vždy spoľahlivým nástrojom. Bežným problémom pri používaní teórie očakávaní je, že niekedy nadhodnocuje budúce krátkodobé sadzby, čo investorom uľahčuje skončiť s nepresnou predikciou dlhopisu. výnosová krivka.

Ďalším obmedzením teórie je, že výnosy krátkodobých a dlhodobých dlhopisov ovplyvňuje mnoho faktorov. Federálny rezervný systém upravuje úrokové sadzby nahor alebo nadol, čo má vplyv na výnosy dlhopisov vrátane krátkodobých dlhopisov. Dlhodobé výnosy však môžu byť menej ovplyvnené, pretože na dlhodobé výnosy má vplyv mnoho ďalších faktorov vrátane inflácie a očakávaní hospodárskeho rastu.

V dôsledku toho teória očakávaní neberie do úvahy vonkajšie sily a základné makroekonomické faktory, ktoré poháňajú úrokové sadzby a v konečnom dôsledku aj výnosy dlhopisov.

Teória očakávaní proti teórii preferovaného biotopu

Teória preferovaného biotopu posúva teóriu očakávaní o krok ďalej. Teória uvádza, že investori uprednostňujú krátkodobé dlhopisy pred dlhodobými, pokiaľ títo neplatia a riziková prémia. Inými slovami, ak sa investori chystajú držať dlhodobý dlhopis, chcú mať kompenzáciu vyšším výťažok na zdôvodnenie rizika držania investície do zrelosť.

Teória preferovaného biotopu môže čiastočne vysvetliť, prečo sa dlhodobé dlhopisy spravidla vyplácajú a vyššiu úrokovú sadzbu ako dva krátkodobejšie dlhopisy, ktoré keď sa spoja, majú za následok to isté zrelosť.

Pri porovnávaní preferovaná teória biotopov v teórii očakávaní je rozdiel v tom, že prvý z nich predpokladá, že investori sa zaujímajú o splatnosť aj výnos. Na rozdiel od toho teória očakávaní predpokladá, že investorom ide len o výnos.