Čo je to načasovanie trhu?

Čo je to načasovanie trhu?

Načasovanie trhu je akt presunu investičných peňazí na finančný trh alebo z neho - alebo prepínanie medzi nimi triedy aktív—Založené na prediktívnych metódach. Ak môžu investori predpovedať, kedy sa trh bude pohybovať hore a dole, môžu vykonávať obchody, aby sa tento trh zmenil na zisk.

Načasovanie trhu je často kľúčovou súčasťou aktívne riadený investičné stratégie, a takmer vždy je to základná stratégia pre obchodníkov. Prediktívne metódy na vedenie rozhodnutí o načasovaní trhu môžu zahŕňať základné, technické, kvantitatívne alebo ekonomické údaje.

Mnoho investorov, akademikov a finančných profesionálov sa domnieva, že nie je možné načasovať trh. Ostatní investori - najmä aktívni obchodníci - pevne veria v načasovanie trhu. Či je úspešné načasovanie trhu možné, je vecou diskusie, aj keď takmer všetci odborníci na trh súhlasia s tým, že robiť to po podstatnú dobu je náročná úloha.

Pochopenie načasovania trhu

Načasovanie trhu nie je nemožné. Krátkodobé obchodné stratégie boli úspešné pre profesionálni obchodníci, manažéri portfólia a investori na plný úväzok, ktorí pomocou analýzy grafov, ekonomických predpovedí a dokonca aj pocitov čreva rozhodujú o optimálnom čase na nákup a predaj cenných papierov. Len málo investorov však dokázalo predpovedať posuny trhu s takou konzistenciou, že získajú akúkoľvek významnú výhodu oproti investorovi typu buy-and-hold.

Načasovanie trhu sa niekedy považuje za opak dlhodobého držať a držať investičná stratégia. Aj prístup „buy-and-hold“ však závisí od určitého stupňa načasovania trhu, pretože investori menia svoje potreby alebo postoje. Kľúčovým rozdielom je, či investor očakáva, že načasovanie trhu bude vopred definovanou súčasťou ich stratégie.

Výhody a nevýhody načasovania trhu

Pre priemerného investora, ktorý nemá čas alebo chuť sledovať trh denne - alebo v niektorých prípadoch aj každú hodinu - existujú dobré dôvody, prečo sa vyhnúť načasovaniu trhu a zamerať sa na dlhodobé investovanie. Aktívni investori by tvrdili, že dlhodobým investorom unikajú zisky vychádzaním volatilita namiesto uzamknutia výnosov prostredníctvom trhovo načasovaných východov. Pretože je však veľmi ťažké odhadnúť budúce smerovanie akciového trhu, investori, ktorí sa pokúšajú načasovať vstupy a výstupy, majú často tendenciu podceňovať investorov, ktorí zostávajú investovaní.

Zástancovia stratégie tvrdia, že metóda im umožňuje dosiahnuť vyššie zisky a minimalizovať straty tým, že sa pred poklesom presťahujú zo sektorov. Vždy tým, že sa snažia nájsť pokojnejšie investičné vody, vyhýbajú sa nestálosti pohybov na trhu, keď držia volatilné akcie.

Pre mnohých investorov sú však skutočné náklady takmer vždy vyššie ako potenciálny prínos presunu na trh a z neho.

„Kvantitatívna analýza správania investorov“, správa dostupná na nákup od bostonskej výskumnej firmy Dalbar, ukazuje, že investor, ktorý zostal plne investovaný do Index Standard & Poor's (S&P) 500 medzi rokmi 1995 a 2014 by zarobilo 9,85% ročný výnos. Ak by však zmeškali iba 10 najlepších dní na trhu, návratnosť by bola 5,1%. Niektoré z najväčších vzostupov na trhu nastávajú počas nestabilného obdobia, keď mnoho investorov z trhu utieklo.

Podielový fond investori, ktorí sa sťahujú do fondov a z fondov a skupín fondov pokúšajúcich sa načasovať trh alebo naháňať rýchlo rastúce fondy, nedosahujú dostatočných výsledkov indexy až o 3% - značne kvôli transakčným nákladom a províziám, ktoré im vznikajú, najmä pri investovaní do fondov s pomer nákladov viac ako 1%.

Nízky nákup a vysoký predaj, ak sa úspešne uskutoční, má daňové dôsledky na zisky. Ak je investícia držaná menej ako rok, zisk je krátkodobo zdanený kapitálové zisky sadzba alebo obyčajný investor daň z príjmu sadzba, ktorá je vyššia ako miera dlhodobých kapitálových výnosov.

Kritika načasovania trhu

Prelomová štúdia s názvom „Pravdepodobné zisky z načasovania trhu“ publikovaná v časopise Finančný analytický denník laureátom Nobelovej ceny William Sharpe v roku 1975 sa pokúsil zistiť, ako často musí byť trhový časovač presný, aby fungoval, ako aj pasívne indexový fond sledovanie benchmarku. Sharpe dospel k záveru, že investor, ktorý používa stratégiu časovania trhu, musí mať 74% času na to, aby každoročne porazil referenčné portfólio podobného rizika.

A ani profesionáli to nechápu správne. Zistila to štúdia z roku 2017 od Centra pre výskum odchodu do dôchodku na Boston College prostriedky cieľového dátumu ktorý sa pokúsil o načasovanie trhu, dosahoval horšie výsledky ako ostatné fondy až o 0,14 percentuálneho bodu - rozdiel 3,8% za 30 rokov.

Podľa výskumu spoločnosti Morningstar aktívne spravované fondy spravidla nedokázali prežiť a poraziť ich benchmarky, najmä v dlhších časových horizontoch. V skutočnosti iba 23% všetkých aktívnych fondov prekonalo priemer svojich pasívnych rivalov za desaťročné obdobie končiace sa júnom 2019. V prípade zahraničných akciových fondov a dlhopisových fondov bola dlhodobá úspešnosť spravidla vyššia. Úspešnosť bola najnižšia v USA veľká čiapočka fondy.

Časté otázky o načasovaní trhu

Čo je to efektívna hypotéza trhu?

The efektívna trhová hypotéza (EMH) uvádza, že ceny aktív odrážajú všetky dostupné informácie. Podľa EMH nie je možné dôsledne „poraziť trh“ na základe upraveného o riziko, pretože trhové ceny by mali reagovať iba na nové informácie.

Aké sú nevýhody časovania trhu?

Aj keď má načasovanie trhu mnoho výhod, pri prijímaní tohto prístupu je potrebné mať na pamäti niekoľko nevýhod. Aby ste boli úspešní v načasovaní trhu, je potrebné neustále kontrolovať pohyb cenných papierov, fondov a tried aktív. Táto každodenná pozornosť trhov môže byť únavná, časovo náročná a vyčerpávajúca.

Zakaždým, keď vstúpite na trh alebo z neho odídete, vzniknú transakčné náklady a provízie. Investori a obchodníci, ktorí používajú stratégie načasovania trhu, budú mať zvýšené náklady na transakcie a provízie.

Načasovanie trhu môže tiež viesť k vyššej sadzbe dane, pretože keď sa akcie nakúpia a predajú do jedného roka, dosiahnutý zisk sa zdaňuje buď obvyklou sadzbou dane z príjmu, alebo krátkodobými kapitálovými ziskami sadzba. Nakoniec, načasovanie trhu je komplexná úloha. Určenie správneho vstupného a výstupného bodu môže byť náročné, pretože trh a jeho trendy sa neustále menia.

Kto povedal: „Čas na trhu, nie načasovanie trhu?“

Keith Banks, podpredseda Bank of America, povedal: „Realita je taká, že je čas na trhu, nie načasovať trh“ na „Squawk Box“ spoločnosti CNBC v marci 2020.

Je skutočne nemožné načasovať trh?

Načasovanie trhu je stratégia, ktorá zahŕňa nákup a predaj akcií na základe očakávaných cenových zmien. Prevládajúca múdrosť hovorí, že načasovanie trhu nefunguje; pre investorov je väčšinou veľmi náročné zarobiť veľké zisky správnym načasovaním nákupných a predajných objednávok tesne pred tým, ako ceny pôjdu hore a dole.

Investori sa často rozhodujú podľa emócií. Môžu nakupovať, keď je cena akcie príliš vysoká, iba preto, že ju kupujú iní. Alternatívne môžu predávať jednu zlú správu. Z týchto dôvodov väčšina investorov, ktorí sa pokúšajú načasovať trh, skončí so slabým výkonom na širokom trhu.

Aké je najväčšie riziko načasovania trhu?

Za najväčšie riziko načasovania trhu sa zvyčajne považuje, že nie je na trhu v kritických časoch. Investori, ktorí sa pokúšajú načasovať trh, riskujú chýbajúce obdobia výnimočných výnosov.

Pre investorov je veľmi ťažké presne určiť horný alebo dolný bod trhu, kým k nemu už dôjde. Z tohto dôvodu, ak investor presúva svoje peniaze z akcií počas poklesu trhu, riskuje, že svoje peniaze nepresunie späť v čase, aby využil výhody z nárastu.