Definícia fondu peňažného trhu

Čo je fond peňažného trhu?

Fond peňažného trhu je druh podielového fondu, ktorý investuje do vysoko likvidných, krátkodobých nástrojov. Tieto nástroje zahrnujú hotovosť, cenné papiere v hotovosti a cenné papiere založené na dlhu s vysokým úverovým ratingom s krátkodobou splatnosťou (napríklad americké štátne pokladnice). Fondy peňažného trhu majú investorom ponúknuť vysokú likviditu s veľmi nízkou úrovňou rizika. Fondy peňažného trhu sa nazývajú aj investičné fondy peňažného trhu.

Aj keď v názve znejú podobne, fond peňažného trhu nie je to isté ako a účet peňažného trhu (MMA). Fond peňažného trhu je investícia, ktorú sponzoruje spoločnosť investičného fondu. Preto nenesie žiadnu záruku za istinu. Účet peňažného trhu je typom sporiaceho účtu s výnosmi. Účty na peňažnom trhu ponúkajú finančné inštitúcie. Sú poistení 

Federálna spoločnosť pre poistenie vkladov (FDIC) a zvyčajne majú obmedzené transakčné práva.

Ako funguje fond peňažného trhu

Fondy peňažného trhu fungujú ako typický investičný fond. Vydávajú investorom splatné podielové listy alebo akcie a sú poverené riadiť sa pokynmi navrhnutými finančnými regulátormi (napríklad stanovenými USA. Komisia pre cenné papiere a burzu (SEK)).

Fond peňažného trhu môže investovať do nasledujúcich typov dlhových finančných nástrojov:

• Prijatie bankárov (BA)-krátkodobý dlh zaručený komerčnou bankou
• Vkladové listy (CD)-bankový vydaný sporiaci certifikát s krátkodobou splatnosťou
• Reklamný papier—Neistený krátkodobý podnikový dlh
• Dohody o spätnom odkúpení (Repo)-krátkodobé štátne cenné papiere
• Americké štátne pokladnice-krátkodobé problémy s vládnym dlhom

Výnosy z týchto nástrojov závisia od platných trhových úrokových sadzieb, a preto celkové výnosy z fondov peňažného trhu závisia aj od úrokových sadzieb.

Druhy fondov peňažného trhu

Fondy peňažného trhu sú rozdelené do rôznych typov v závislosti od triedy investovaných aktív, doby splatnosti a ďalších atribútov.

Fond primárnych peňazí

Fond primárnych peňazí investuje do dlhopisov s pohyblivou úrokovou sadzbou a komerčných cenných papierov iných ako štátnych aktív, ako sú tie, ktoré vydávajú korporácie, vládne agentúry USA a podniky sponzorované vládou (GSE).

Štátny peňažný fond

Štátny peňažný fond investuje najmenej 99,5% svojich celkových aktív do hotovosti, vládnych cenných papierov a dohôd o spätnom odkúpení, ktoré sú plne zabezpečené hotovosťou alebo štátnymi cennými papiermi.

Štátny pokladničný fond

Štátny pokladničný fond investuje do štandardných dlhových cenných papierov emitovaných americkou štátnou pokladnicou, ako sú pokladničné poukážky, štátne dlhopisy a zmenky.

Peňažný fond oslobodený od dane

Peňažný fond oslobodený od dane ponúka zárobky, ktoré sú oslobodené od federálnej dane z príjmu USA. V závislosti od presných cenných papierov, do ktorých investuje, môže mať peňažný fond oslobodený od dane aj oslobodenie od štátnych daní z príjmu. Komunálne dlhopisy a iné dlhové cenné papiere predovšetkým predstavujú tieto typy fondov peňažného trhu.

Niektoré fondy peňažného trhu sú zamerané na prilákanie inštitucionálnych peňazí vysokou minimálnou sumou investície (často 1 milión dolárov). Napriek tomu sú ostatné fondy peňažného trhu retailové peňažné fondy a sú prístupné individuálnym investorom v dôsledku ich malých minim.

Osobitné úvahy

Štandard čistej hodnoty majetku (NAV)

Na fond peňažného trhu sa vzťahujú všetky vlastnosti štandardného podielového fondu, s jedným kľúčovým rozdielom. Cieľom fondu peňažného trhu je udržať a čistá hodnota majetku (NAV) 1 dolár na akciu. Akékoľvek nadmerné zisky, ktoré sa vytvoria prostredníctvom úroku z držby portfólia, sa rozdelia medzi investorov vo forme výplaty dividend. Investori môžu nakupovať alebo vyplácať akcie fondov peňažného trhu prostredníctvom spoločností investičných fondov, maklérskych spoločností a bánk.

Jedným z hlavných dôvodov popularity fondov peňažného trhu je ich udržanie NAV 1 dolár. Táto požiadavka núti správcov fondov vykonávať pravidelné platby investorom a poskytovať im pravidelný príjem. Umožňuje tiež ľahké výpočty a sledovanie čistých ziskov, ktoré fond generuje.

Zlomenie peňazí

Fond peňažného trhu môže príležitostne klesnúť pod hodnotu 1 USD NAV. To vytvára stav, ktorý sa niekedy označuje aj hovorovým výrazom „prelomenie peňazí“. Keď nastane táto podmienka, možno to pripísať dočasným cenovým výkyvom v peniazoch trhy. Ak však pretrváva, podmienka môže vyvolať okamih, keď investičné príjmy fondu peňažného trhu nepresiahnu prevádzkové náklady alebo investičné straty.

Napríklad, ak fond použil nadbytočný pákový efekt pri nákupe nástrojov - alebo celkové úrokové sadzby klesli na veľmi nízke úrovne nula - a fond prelomil peniaze, potom by jeden z týchto scenárov mohol viesť k stavu, keď fond nemôže splniť odkúpenie žiadosti. Ak sa to stane, regulačné orgány môžu zasiahnuť a vynútiť si likvidáciu fondu. Prípady prelomenia peňazí sú však veľmi zriedkavé.

V roku 1994 došlo k prvému prípadu prelomenia peňazí. Komunitný bankový fond peňažného trhu vlády USA bol zlikvidovaný za 0,96 dolára na akciu.To bol výsledok veľkých strát, ktoré fondu vznikli po období veľkých investícií do derivátov.

V roku 2008, po bankrote Lehman Brothers, prelomil peniaze aj ctihodný rezervný primárny fond. Fond držal milióny dlhových záväzkov Lehman Brothers a panické odkúpenie jeho investorov spôsobilo, že jeho NAV klesol na 0,97 dolára na akciu.Rozdelenie peňazí spôsobilo, že Rezervný primárny fond zlikvidoval. Táto udalosť vyvolala chaos na všetkých peňažných trhoch.

Aby sa tomu zabránilo opakovať, v roku 2010 - po finančnej kríze v roku 2008 - SEC vydala nové pravidlá na lepšie spravovanie fondov peňažného trhu. Cieľom týchto pravidiel bolo zaistiť väčšiu stabilitu a odolnosť zavedením prísnejších obmedzení o držbe portfólia a o zavedení ustanovení o ukladaní poplatkov za likviditu a o pozastavení vykúpenia.

Regulácia fondov peňažného trhu

V USA sú fondy peňažného trhu v kompetencii SEC. Tento regulačný orgán definuje potrebné pokyny pre charakteristiku, splatnosť a rozmanitosť prípustných investícií do fondu peňažného trhu.

Podľa týchto ustanovení peňažný fond investuje predovšetkým do najlepšie hodnotených dlhových nástrojov, ktorých splatnosť by mala byť kratšia ako 13 mesiacov.Portfólio fondov peňažného trhu je povinné udržiavať a vážená priemerná splatnosť (WAM) obdobie 60 dní alebo menej. Táto požiadavka WAM znamená, že priemerná doba splatnosti všetkých investovaných nástrojov - braná v pomere k ich váham v portfóliu fondov - by nemala byť dlhšia ako 60 dní.Toto obmedzenie splatnosti sa vykonáva s cieľom zaistiť, aby sa naň kvalifikovali iba vysoko likvidné nástroje investície a peniaze investora nie sú zablokované v nástrojoch s dlhou splatnosťou, ktoré môžu mariť likvidita.

Fond peňažného trhu nesmie investovať viac ako 5% do jedného emitenta (aby sa predišlo riziku špecifického pre emitenta).Vládou vydané cenné papiere a dohody o spätnom odkúpení však poskytujú výnimku z tohto pravidla.

Výhody a nevýhody fondov peňažného trhu

Fondy peňažného trhu konkurujú podobným investičným možnostiam, akými sú napríklad účty bankového peňažného trhu, ultrakrátke dlhopisové fondya vylepšené peňažné prostriedky. Tieto investičné možnosti môžu investovať do širšej škály aktív a tiež sa zameriavať na vyššie výnosy.

Primárnym účelom fondu peňažného trhu je poskytnúť investorom bezpečnú cestu pre investovanie do bezpečných a vysoko likvidných aktív podobných dlhu založených na peniazoch s použitím menších investičných súm. V oblasti investícií podobných investičným fondom sú fondy peňažného trhu charakterizované ako investície s nízkym rizikom a nízkou návratnosťou.

Mnoho investorov uprednostňuje krátkodobé uloženie značných peňažných prostriedkov v týchto fondoch. Fondy peňažného trhu však nie sú vhodné na dlhodobé investičné ciele, ako je plánovanie dôchodku. Dôvodom je, že neponúkajú veľa zhodnotenie kapitálu.

Fondy peňažného trhu sa zdajú byť pre investorov atraktívne, pretože prichádzajú bez zaťaženia - bez vstupných alebo výstupných poplatkov. Mnoho fondov tiež poskytuje investorom daňovo zvýhodnené zisky investovaním do mestských cenných papierov, ktoré sú na federálnej daňovej úrovni (a v niektorých prípadoch aj na štátnej úrovni) oslobodené od dane.

Je dôležité mať na pamäti, že fondy peňažného trhu nie sú kryté federálnym poistením vkladov FDIC depozitné účty peňažného trhu, sporiace účty online a vkladové certifikáty sú zahrnuté v tomto type poistenie. Rovnako ako ostatné investičné cenné papiere sú fondy peňažného trhu regulované podľa Zákon o investičnej spoločnosti z roku 1940.

Aktívny investor, ktorý má čas a znalosti na hľadanie najlepších možných krátkodobých dlhových nástrojov-ponúka to najlepšie možné úrokové sadzby pri ich preferovaných úrovniach rizika - môžu uprednostniť vlastné investovanie do rôznych dostupných nástrojov. Na druhej strane menej zdatný investor môže uprednostniť cestu fondu peňažného trhu delegovaním úlohy správy peňazí na prevádzkovateľov fondov.

Akcionári fondov môžu spravidla vyberať svoje peniaze kedykoľvek, ale môže existovať obmedzenie počtu výberov v rámci určitého obdobia.

História fondov peňažného trhu

Fondy peňažného trhu boli navrhnuté a uvedené na trh začiatkom sedemdesiatych rokov minulého storočia v USA. Získali si rýchlu popularitu, pretože boli jednoduchým spôsobom investorov, aby si kúpili skupinu cenných papierov, ktoré vo všeobecnosti ponúkali lepšie výnosy ako tie, ktoré sú k dispozícii v štandardnej banke s úročením účet.

Obchodný papier sa stal bežnou súčasťou mnohých fondov peňažného trhu. Predtým držali iba fondy peňažného trhu štátne dlhopisy. Tento prechod od iba štátnych dlhopisov však viedol k vyšším výnosom. Práve táto závislosť na komerčnom papieri viedla ku kríze rezervného primárneho fondu.

Okrem reforiem, ktoré SEC zaviedla v roku 2010, SEC implementovala v roku 2016 aj niektoré zásadné štrukturálne zmeny v spôsobe regulácie fondov peňažného trhu.

Tieto zmeny vyžadovali, aby hlavné inštitucionálne fondy peňažného trhu plnili svoju NAV a už neudržiavali stabilnú cenu. Maloobchodné a americké vládne fondy peňažného trhu si mohli udržať stabilnú politiku 1 dolár na akciu. Nariadenia tiež poskytli mimovládnym radám fondov peňažného trhu nové nástroje na riešenie behov.

Fondy peňažného trhu dnes

Fondy peňažného trhu sa dnes stali jedným zo základných pilierov súčasných kapitálových trhov. Investorom ponúkajú diverzifikované, profesionálne spravované portfólio s vysokou dennou likviditou. Mnoho investorov používa fondy peňažného trhu ako miesto na uloženie hotovosti, kým sa nerozhodnú pre iné investície alebo pre potreby financovania, ktoré môžu vzniknúť v krátkodobom horizonte.

Úrokové sadzby, ktoré sú k dispozícii pre rôzne nástroje, ktoré tvoria portfólio fondu peňažného trhu, sú kľúčovými faktormi, ktoré určujú výnos z daného fondu peňažného trhu. Pohľad na historické údaje stačí na poskytnutie dostatočných podrobností o tom, ako sa darilo výnosom peňažného trhu.

V priebehu desaťročia od roku 2000 do roku 2010 viedla menová politika Federálnej rezervnej banky okolo krátkodobých úrokových sadzieb-sadzieb, ktoré banky platia za to, aby si jeden od druhého požičali peniaze 0%. Tieto takmer nulové sadzby znamenali, že investori fondov peňažného trhu zaznamenali výrazne nižšie výnosy v porovnaní s tými v predchádzajúcich desaťročiach. So sprísnením predpisov po finančnej kríze v roku 2008 sa počet investovateľných cenných papierov znížil.

Porovnávacia štúdia spoločnosti Winthrop Capital Management z roku 2012 naznačuje, že hoci ide o čisté aktíva Federated Prime Money Trhový fond sa v rokoch 2007 až 2011 zvýšil z 95,7 miliardy dolárov na 204,1 miliardy dolárov, čo je celkový výnos z fondu spadol od 4,78% do 0% počas rovnakého obdobia.

Ďalšou hospodárskou politikou v posledných rokoch, ktorá mala nepriaznivý vplyv na fondy peňažného trhu, je kvantitatívne uvoľňovanie (QE). QE je nekonvenčná menová politika, kde centrálna banka nakupuje vládne cenné papiere alebo iné cenné papiere z trhu s cieľom znížiť úrokové sadzby a zvýšiť ponuku peňazí.

Pretože hlavné ekonomiky na celom svete - vrátane USA - nasledovali opatrenia QE v ​​období po 2008 finančná kríza, veľká časť peňazí QE sa dostala do podielových fondov peňažného trhu ako a útočisko. Táto migrácia finančných prostriedkov viedla k tomu, že úrokové sadzby zostali dlhodobo nízke a k zníženiu výnosov z fondov peňažného trhu.