Uporaba teorije nepristranskih pričakovanj za primerjavo naložb v obveznice

Kaj je teorija pričakovanj?

Teorija pričakovanj poskuša napovedati, kaj bo kratkoročno obrestne mere bodo v prihodnosti temeljile na trenutnih dolgoročnih obrestnih merah. Teorija kaže, da vlagatelj zasluži enake obresti z vlaganjem v dve zaporedni enoletni naložbi v obveznice v primerjavi z današnjo naložbo v eno dveletno obveznico. Teorija je znana tudi kot "teorija nepristranskih pričakovanj".

Razumevanje teorije pričakovanj

Teorija pričakovanj je v pomoč vlagatelji sprejema odločitve na podlagi napovedi prihodnjih obrestnih mer. Teorija uporablja dolgoročne obrestne mere, običajno iz državnih obveznic, za napovedovanje obrestne mere za kratkoročne obveznice. Teoretično se lahko dolgoročne obrestne mere uporabijo za označevanje, kje se bodo v prihodnje trgovale s kratkoročnimi obveznicami.

Izračun teorije pričakovanj

Recimo, da je sedanjost trg obveznic vlagateljem ponuja dvoletno obveznico, ki plača 20-odstotno obrestno mero, medtem ko enoletna obveznica plača 18-odstotno obrestno mero. Teorijo pričakovanj lahko uporabimo za napovedovanje obrestne mere prihodnje enoletne obveznice.

• Prvi korak izračuna je, da se obrestni meri za dveletno obveznico doda ena. Rezultat je 1,2.
• Naslednji korak je kvadrat rezultat ali (1,2 * 1,2 = 1,44).
• Rezultat razdelite na trenutno enoletno obrestno mero in dodajte eno ali ((1,44 / 1,18) +1 = 1,22).
• Za izračun napovedane enoletne obrestne mere za obveznice za naslednje leto odštejte eno od rezultata ali (1,22 -1 = 0,22 ali 22%).

V tem primeru vlagatelj zasluži enakovreden donos sedanje obrestne mere dvoletne obveznice. Če se vlagatelj odloči vlagati v enoletno obveznico po 18%, bi se moral donos obveznice za obveznico naslednjega leta povečati na 22%, da bi bila ta naložba ugodna.

Slabosti teorije pričakovanj

Vlagatelji se morajo zavedati, da teorija pričakovanj ni vedno zanesljivo orodje. Pogosta težava pri uporabi teorije pričakovanj je, da včasih precenjuje prihodnje kratkoročne obrestne mere, kar vlagateljem olajša napačno napoved napovedi obveznic. krivulja donosa.

Druga omejitev teorije je, da številni dejavniki vplivajo na kratkoročne in dolgoročne donose obveznic. Federal Reserve prilagaja obrestne mere navzgor ali navzdol, kar vpliva na donos obveznic, vključno s kratkoročnimi obveznicami. Na dolgoročne donose pa bi lahko vplivali manj, ker na dolgoročne donose vplivajo številni drugi dejavniki, vključno z inflacijo in pričakovanji gospodarske rasti.

Posledično teorija pričakovanj ne upošteva zunanjih sil in temeljnih makroekonomskih dejavnikov, ki spodbujajo obrestne mere in nazadnje donose obveznic.

Teorija pričakovanj v primerjavi s prednostno teorijo habitatov

Prednostna teorija habitatov vodi teorijo pričakovanj še korak dlje. Teorija pravi, da imajo vlagatelji prednost pri kratkoročnih obveznicah pred dolgoročnimi, razen če slednji plačajo a premija za tveganje. Z drugimi besedami, če bodo vlagatelji obdržali dolgoročno obveznico, želijo biti poplačani z višjo vrednostjo donos za utemeljitev tveganja zadržanja naložbe do Zrelost.

Prednostna teorija habitatov lahko deloma pomaga razložiti, zakaj se dolgoročne obveznice običajno izplačajo a višjo obrestno mero kot dve kratkoročni obveznici, ki skupaj dobita enako Zrelost.

Če primerjamo prednostna teorija habitatov glede na teorijo pričakovanj je razlika v tem, da prvi predvideva, da vlagatelje skrbi ročnost in donos. Nasprotno pa teorija pričakovanj predvideva, da vlagatelje skrbi le donos.