Простори изгледају као мехурић унутар мехура

Док смо причали о општа пена у иницијална јавна понуда (ИПО) тржиште, време је да се усредсредимо на једног од главних покретача - предузећа за стицање намена (СПАЦ -ови). СПАЦ -ови ИПО -ови чинили су више од половине свих ИПО -а у 2020И већ су постављени да чине већину у првом кварталу 2021. Ово је разлог за забринутост на тржишту и, што је још важније, за инвеститоре који би могли бити ухваћени да сносе стварне трошкове СПАЦ -а. Погледаћемо зашто и како СПАЦ -ови, као и зашто изгледа да су шансе умањене за појединачне инвеститоре који остварују добар принос.

Како функционишу СПАЦ -ови

Компанија за стицање посебне намене је формални начин позивања на оно што је опште познато као празно чековно предузеће. Ове компаније су се формирале без пословног плана у сврху откупа или спајања са приватном компанијом која тренутно није јавно трговала. Компаније за празне чекове биле су снажно повезане са светом деонице пенија и схеме пумп-анд-думп. У новије време, међутим, они су неизмерно порасли у величини и извештавању штампе. Како су компаније које остају приватне постајале све веће кроз више кругова финансирања, СПАЦ -ови који их траже слично су нарасли до стицања а предузеће типа једнорог веродостојно.

СПАЦ -ови су и даље само гомила готовине на јавном берзи и група људи која жели да пронађе приватну компанију за куповину и јавно објављивање. Они нуде алтернативни пут до тржишта осим ИПО -а или директан унос. Ако не пронађу циљ у задатом временском периоду, СПАЦ -ови могу тражити продужење или вратити свој капитал акционарима. Штавише, инвеститори којима се не свиђа предложени договор такође имају право на откуп да унапред врате свој новац.

Иако није потребно да СПАЦ -ови имају утицајне фигуре везане за њих, недавни тренд је да СПАЦ -ови ухвате мешавину славних и познатих руководилаца како би створили још више буке. Зато се виђате са Схакуилле О'НеалИ Алек РодригуезПомажући да се СПАЦ -ови уведу на тржиште. Ово је такође знак да су СПАЦ -ови сада чврсто у маинстреам -у, уместо да буду потиснути у сенчније крајеве тржишта.

Зашто би се компанија спојила са СПАЦ -ом

Приватне компаније очигледно имају своје разлоге да пристану на спајање са СПАЦ -ом. СПАЦ -и су већ урадили тежак део процеса ИПО -а за потенцијалне циљеве стицања, прикупљање новца и издавање акција. Када се идентификује предузеће за куповину, СПАЦ -ови могу додатно да искористе своју готовину преузимањем дуга или чак преузимањем дуга који је већ држан на мети. То значи да компанија може склопити посао приватно са менаџерским тимом СПАЦ -а, а затим видети да њене акције јавно плове у врло кратком року. Објављивање путем СПАЦ -а брже је од ИПО -а, резултира мањим надзором јавности над фирмом која се купује, па чак и дозвољава укљученој фирми да настави расправљати о дионицама, за разлику од миран период око ИПО -а.

Како СПАЦ -ови утичу на инвеститоре

СПАЦ-ови имају помало уграђену предност за своје творце. Организатори СПАЦ -а уложили су новац да га преплаве док не изађе у јавност да прикупи највећи део свог капитала. У замену за овај почетни новац, креатори обично излазе са ИПО -а са 20% капитала у СПАЦ -у. Ово помаже креаторима да надокнаде сопствене приходе, чак и ако перформансе акција СПАЦ -а буду отежане након спајања/аквизиције. Ако компанија коју СПАЦ купује добро послује, креатори то раде много боље од јавних инвеститора.

Иако већина инвеститора разуме да творци СПАЦ -а имају предност, то има још нијанси Вол Стрит новине урадио одличан посао у анализи. Велики инвеститори који помажу спонзорима ИПАЦ -а СПАЦ -а често купују јединице које садрже удио и право или а налог. Ови инвеститори тада могу да откупе деоницу и задрже налог за извршење, смањујући свој негативни ризик остављајући отворена врата за велике будуће приносе. Ово их ставља у предност у односу на инвеститора који намерава да купи и задржи акције СПАЦ -а, јер и ову потоњу групу погађају разблажење кроз остваривање налога и права.

СПАЦ -ови и стварање мехура

У тренутку смо када чак и испитане и етаблиране компаније које пролазе ИПО у одређеним секторима (читај: технологија) доживљавају застоје у трговању првог дана у облику мехура. СПАЦ -и су попут мехура у том балону, јер су многи од њих циљали технологију у ширем смислу као и своју област за стицање. У овој еуфорији за електрична возила, медијске компаније, платформе итд., Неки од ових СПАЦ -а ће се окренути бити добра улагања у блиској будућности за њихове инвеститоре након ИПО-а (и одлична за креаторе и спонзори).

Нажалост, експлозија у броју СПАЦ -а који се појављују на тржишту значи да много долара јури за пословима значајне величине у истим индустријама. То ће неизбежно значити да ће стандарди склизнути и да ће слабије компаније доћи на тржиште. На крају ће се компаније које излазе на берзу путем СПАЦ -а борити да икада изједначе вредност готовине која им је убризгана, а камоли повратак поврх тога.

Доња граница

Везе славних, опште лудило за ИПО -ом и запажен успех малог дела талас СПАЦ -а који је дошао на тржиште учинио их је примамљивијима за инвеститоре него што су икада били пре него што. Иако СПАЦ -ови могу бити исплативи за спонзоре и корисни за циљну компанију која тражи јефтиније и рестриктиван начин објављивања, изгледи су структурно нагомилани у односу на инвеститоре након ИПО-а налоге.

Ове нагомилане шансе ће се вероватно погоршати јер лудило М&А због рока доводи до постизања СПАЦ -а даље у циклусу покретања како би компаније привукле јавности много пре него што буду спремне то. Тешко је рећи где је дно бурета и када ће се доћи до њега, али инвеститори би требали приступају СПАЦ -овима са истим опрезом као да би се ови субјекти и даље бавили првенствено новцем Акције.