Тржиште се одбија, али тарифе и даље представљају велики ризик

Мајор Мовес

Према мом искуству у раду са индивидуалним и професионалним трговцима у последње две деценије, увек постоји нека забуна око тога када ће утицати спољни фактор (нпр. тарифе) ће се осетити на тржишту. Корисно је размишљати о оваквим питањима као пондерисана вероватноћа.

На пример, економисти из Голдман Сацхса процењују да ће царине на додатних 300 милијарди долара кинеског увоза коштати 0,4% БДП због повећаних трошкова потрошача и производње. Ако је то тачно, онда можемо направити грубу процену да би то избрисало раст зараде до краја 2019. То није исто што и рецесија, али свакако није добро за цене акција.

Пошто је трговачки рат није нова информација, можемо претпоставити да су инвеститори већ укључивали трошкове тарифа помножене са вероватноћом да постану стварност од почетка трговинског спора.

Ради ове вежбе, рецимо да инвеститор очекује да ће тарифе узети 15% од вредности С&П 500 без тарифа. Вероватноћа раста тарифа била је релативно висока прошлог месеца иако је тржиште добро пословало. Ако замислимо да је вероватноћа ових додатних тарифа била 30% у априлу, онда је инвеститор био прилагођавајући то у цену, а С&П 500 је био 4,5% (15% к 30%) нижи него што би био без тај ризик.

Ради овог примера, користио сам врло прецизне бројеве које би тада било практично немогуће утврдити, али оно што износим је важно. Иако је тржиште прошлог месеца у порасту, инвеститори су и даље одређивали цене у одређеном проценту могући трошкови повећања тарифа које су заостале у поређењу са оним што би биле иначе. Трговци не чекају да изврше сва прилагођавања цена акција чим могући ризик постане стварност.

Овај концепт је важан јер, ако претпоставите да ниједан од потенцијалних трошкова тарифа није стављен на тржиште ипак, могло би вас навести да претпоставите да би цене требале бити чак и ниже него што јесу, а можда ћете пропустити прилике за повећање профит. Понекад трговци потцењују ризике, али то је ређе. Далеко је чешће да се оверселл лоша страна, због чега су инвеститори попут Варрена Буффета рекли „буди похлепан када су други уплашени“.

С&П 500

Не мислим на тржишту нестабилност је већ дошао крај, али са техничке тачке гледишта, мислим да постоји добра могућност да ће С&П 500 третирати 2.800 асортиман као подршка. Ово је био важан заокрет више од годину дана и био је деколте за биковске обрнута глава и рамена избијање у марту. По мом мишљењу, ово је отприлике онолико вероватно краткорочни ниво подршке колико сам могао да очекујем.

Као што сам споменуо у јучерашњем Цхарт Адвисору, подршка је почела да изгледа помало слаба, али није потпуно поништена без данашњег негативног затварања.

Опширније:

Како је Варрен Буффетт користио анализу вероватноће за успех улагања

3 графикона који предлажу сада је време за куповину злата

Криптовалуте на путу повратка

Показатељи ризика - нема знакова панике

Продаја у последње две недеље покренула је много негативних потеза у најважнијим класама имовине; међутим, већина показатеља ризика то и даље сигнализира као краткорочну корекцију, а не као нешто озбиљније. Као што сам споменуо у саветнику за графиконе прошле среде, СКЕВ индекс је и даље у "нормалном" опсегу, што је добро.

СКЕВ прати премијске нивое новца ставити опције на индексу С&П 500. Ове трговине користе велики трговци да живица против великих падова на тржишту. Ако су трговци забринути због великог потеза, цена тих опција расте, што СКЕВ -у повећава. Ако нисте упознати са начином на који функционишу пут опције, замислите да су као да купујете полису осигурања за свој портфељ. Ако је ризик за ваш портфељ висок, осигурање ће постати скупље.

Као што можете видети на следећем графикону, СКЕВ је и даље на релативно ниским нивоима у поређењу са претходним распродајама на тржишту. То нам говори да је потражња за пут опцијама као заштитом од великог пада још увек веома ниска. По мом искуству, овако изгледа када се инвеститори спремају да траже дип куповина могућности уместо продајне помаме.

Опширније:

Улагачи траже уточиште у комуналним услугама док Трговински рат ескалира

НВИДИА -е акције падају упркос биковским аналитичарима

ЦиберАрк рели се наставља након велике зараде у првом кварталу

Закључак - и даље биковски али врло опрезан

Мој данашњи тон је намерно биковски, али опрезан сам да преценим случај. Ризик да би тарифни рат могао ескалирати ван контроле не може се ставити на тржиште и остаје непознат. Корекција је била у границама нормале у поређењу са претходним годинама, и мислим да су многи потенцијални трошкови тарифа већ стављени на тржиште.

Међутим, протекционистичка интервенција у економији од стране политичара има лоше резултате. Предлажем да инвеститори остану биковски расположени, али са фокусом на контролу ризика све док се несигурност не повуче и док не постигнемо конкретнији напредак у трговинским споровима између САД -а и Кине.

Опширније:

Комбинација праћења-заустављања/губитка доводи до победничких послова

Научите основе улагања

Уживате у овом чланку? Добијте више пријавити се за билтен Цхарт Адвисор -а.