М&А и акције са малим капиталом повећавају тржиште

Мајор Мовес

Колико вреди акција? Зависи кога питате.

На пример, на завршном звону 11. априла, Валл Стреет је утврдио да је Анадарко Петролеум Цорпоратион (АПЦ) вредео је 46,80 долара. Ово је било мало у односу на најнижи ниво акција од 40,40 долара дан после Божића, али је био далеко изнад 52-недељног максимума од 76,70 долара, утврђеног 10. јула 2018.

За чудо, до краја трговања следећег дана, 12. априла, акција Анадарка изненада је вредела 61,78 долара. Зашто? Пошто је Цхеврон Цорпоратион (ЦВКС) рекао да је то било када је понудио куповину АПЦ -а за 33 милијарде долара, односно 65 долара по дионици.

Споредна напомена - Разлог зашто се залихе Анадарка нису затвориле током дана на 65 долара како би одговарале понуди Цхеврона је тај што трговци увек покушавају да увећају неку премију ризика у спајање и преузимање (М&А) овакве ситуације. Они знају да само зато што компанија објави понуду за куповину не гарантује да ће се то догодити. Ретко ћете видети акције које се купују по понуђеној цени док се посао не финализује.

Али чекај... данас смо сазнали да је Цхеврон погрешио. Анадарко не вреди 65 долара по акцији - вреди 76 долара по акцији према Оццидентал Петролеум Цорпоратион (ОКСИ). Оццидентал се јутрос појавио са новом понудом да купи Анадарко за комбинацију од 38 УСД по акцији плус 0,6094 акција ОКСИ по акцији од АПЦ акција.

Дакле, колико заиста вреди акција Анадарка? Пре него што је Валл Стреет сазнао за понуду Цхеврона, Анадарко је вредео 46,80 долара. Када су тржишта сазнала за понуду, Анадарко је вредео 61,78 долара. Сада када зна за понуду Оццидентал -а, Анадарко вреди 71,40 долара.

Другим речима, како су нове информације изашле, Волстрит је поново проценио и отишао са највећом понудом у то време.

Зашто је онда Цхеврон био спреман платити 65 долара по дионици за Анадарко, и зашто је Оццидентал спреман платити 76 долара када је тржиште вјеровало да дионице вриједе само 46,80 долара прије понуде за куповину? Зато што ове компаније верују да могу постићи већу профитабилност са имовином Анадарка него што би Анадарко могао сам захваљујући „синергије„то ће настати комбиновањем компанија.

Да ли су Цхеврон и Оццидентал тачни? Свакако ће доћи до неке уштеде смањењем трошкова управљања - потребан вам је само један извршни директор, једно одељење за маркетинг, једно одељење за људске ресурсе итд. да ипак води комбиновано предузеће - али само ће време показати да ли ће се синергије заиста остварити.

До тада, ако су ове компаније вољне да плате премију за акције, Волстрит ће радо подићи цену и продати им је.

Русселл 2000 & С&П 500

С&П 500 се данас једва померио. Индекс је имао само распон од 10,78 поена и затворио се само 0,22% испод места на коме се отворио.

Да сам видео ову врсту акције цена у другим околностима, могао бих се више забринути да је ова формација свећњака била предење доји сигнализирајући крај узлазног тренда. Међутим, не видећи скоро ништа осим вртећих се дојиса у протеклих неколико недеља - све док је С&П 500 све више напредовао - постајем мало мање нервозан због надолазећег медведа.

Моје самопоуздање се још више учвршћује видећи Русселл 2000 затварање на 1,588.132 - изазов за ниво отпора то би се могло испоставити као изрез ан обрнута глава и рамена биковски образац наставка. Акције са малим капиталом, попут оних које чине Русселл 2000, имају тенденцију да напредују када су трговци уверени у будућу снагу тржишта и повлаче се када трговци постану нервозни.

Данашњи биковски потез у Русселл 2000 указује на то да су трговци сигурни, а не нервозни. А ако су толико сигурни, данашњи доји на С&П 500 вероватно ће бити одскочна даска на путу ка индексу који успоставља нови рекорд свих времена.

Опширније:

Пет највећих аквизиција у историји

Спајања вс. Стицања: Која је разлика?

Спајања и аквизиције: Пут до профитабилних трговина

Показатељи ризика - амерички долар

Амерички долар (УСД) данас је порастао док су се трговци окупљали на снази америчких финансијских тржишта - купујући америчке акције и амерички трезори предају шаку-и беже од геополитичке нестабилности изазване Брекитом у Европи и Сједињеним Државама Краљевство.

Иако увиђање снажног УСД јача причу о томе да су Сједињене Државе релативно добре у поређењу са остатком глобалној економији, то такође може имати негативан утицај на мултинационалне фирме које стварају велики проценат својих прихода у иностранству. Како УСД јача, приходи остварени у другим валутама постају све мање вредни када се врате у Сједињене Државе и претворе из валуте порекла у УСД.

На пример, ако је компанија остварила приход од 1 ЕУР пре годину дана, могла би да замени 1 ЕУР за 1,22 УСД. Међутим, ако би та иста компанија данас генерирала исти 1 €, могла би га замијенити само за 1,11 УСД. Капацитет компаније за генерисање прихода се није променио, али одједном заради девизни курс зарађује 0,11 долара мање него пре годину дана.

Нисмо довољно дубоко у ово сезона зараде да знамо да ли ће ово бити велика претња за зараду у првом кварталу 2019, али ако УСД настави јачају, трговци ће постајати све забринутији да бисмо могли осетити медведји утицај К2 или К3.

Опширније:

Каква је корелација између америчких цена акција и вредности америчког долара?

Земље које су највише погођене јаким америчким доларом

Како је амерички долар постао светска резервна валута

Закључак - морате сачекати још један дан

С&П 500 се данас није пробио на нови рекорд свих времена, али добре су шансе да нећемо морати да чекамо дуже.

Опширније:

Зашто се паметан новац продаје на врхунцу тржишта бикова

Шта је Закон о сигурном банкарству?

Научите основе улагања

Уживате у овом чланку? Добијте више пријавити се за билтен Цхарт Адвисор -а.