Зашто Стеллар корпоративна зарада не може повећати акције

Извештаји о приходима корпоративне Америке требало би да буду сјајни у трећем кварталу, подстакнути сталном економском снагом и смањењем пореских стопа, комбиновано доносећи 21% из године у годину (ИОИ)ЕПС повећање за С&П 500 индекс (СПКС), Голдман Сацхс пројекти. Међутим, гледајући унапред 2019. годину, Голдман види велике ризике који настављају да расту, посебно у областима повећања тарифа, убрзања инфлације плата и повећања камата.

Али краткорочни период је светао. Они сектори С&П 500 за које се очекује највећи раст добити у трећем кварталу су сектори енергије, финансија, материјала и технологије, како је наведено у доњој табели, на основу консензусне процене.

Звездани трећи квартал: добитници

Сецтор	Процењени добитак од 3К ЕПС (ИОИ)
Енергија	94%
Финансије	39%
Материјали	28%
Информациона технологија	20%
Индустриалс	19%
Комуникационе услуге	18%

Извор: Недељни почетни извештај Голдман Сацхса у САД, октобар. 5.

Значај за инвеститоре

"Недавна објављивања економских података била су изузетно јака", пише Голдман, а ово је главни покретач раст продаје за компаније С&П 500, за који консензус процењује да ће износити 11% на годишњој основи. Прошле недеље,

Одбор Федералних резерви Предсједавајући Јероме Повелл рекао је да су економски изгледи изузетно позитивни ", примијетио је Голдман. Фирма додаје ове позитивне стране: незапосленост се смањила на 3,7%, што је најнижи ниво у 50 година; Национални савез независних предузећа (НФИБ) указује да је поверење малих предузећа на највишем нивоу у 44 године истраживања НФИБ -а; и Институт за управљање снабдевањем (ИСМ)Индекс нових налога за непроизводњу има највеће читање од свог почетка 1997. године.

Смањење стопа пореза на добит предузећа је у међувремену већ допринело расту зараде од 10 процентних поена у првој половини године и наставиће да повећава профит. Голдман примећује да су аналитичари потценили позитиван утицај пореске реформе током прва 2 квартала 2018. Конкретно, аналитичари су проценили да би укупна ефективна пореска стопа за С&П 500 била 21% у прва 2 квартала, али се у ствари показало да је 19%. Као резултат тога, Голдман верује да би то могло бити извор позитивног изненађења зараде у резултатима трећег квартала.

Без обзира на све, усред свих позитивних вести, Голдман и други посматрачи тржишта виде значајне ризике. Они су сажети у доњој табели.

Знаци опасности: Зашто сјај зараде може бити краткорочан

Раст каматних стопа и приноса на обвезнице

Инфлација

Већи трошкови рада

Тарифе

Успоравање глобалних економија

Извор: Голдман Сацхс.

Раст каматних стопа, убрзавање инфлације, повећање плата и нове тарифе доводе до повећања трошкова пословања компанија, а самим тим и до смањења њихове профитне марже. У претходном издању истог извештаја од септембра 28. Голдман је проценио да би царина од 25% на сав увоз из Кине избрисала цео предвиђени добитак од ЕПС -а за С&П 500 у 2019. Уместо да порасте за 6,9%, раст ЕПС -а остао би непромењен у 2019. години, рачуна Голдман.

Према Голдману, једна трећина испитаника у анкети о малим предузећима НФИБ-а наводи да су тесна тржишта рада главна брига. Веће плате и нижи квалитет рада су међу ефектима које испитаници пријављују. Ови трендови утичу и на веће компаније, попут оних у С&П 500. Голдман процењује да је нето маржа јер ће С&П 500 порасти само незнатно између 2018. и 2019. године, са 11,0% на 11,2%. Насупрот томе, процене аналитичара одоздо према горе подразумевају повећање са 11,5% на 12,0%.

Гледајући унапред

Голдман предлаже да инвеститори обрате пажњу на оно што компаније кажу о тим негативним трендовима у трећем кварталу зарада позива. Претходно су препоручили инвеститорима да се обрате компанијама са ниским полугама и ниским трошковима рада како би се заштитили од раста камата и плата. Недавно су предложили да компаније са високим, стабилним маржама и моћ одређивања цена су у најбољој позицији да превазиђу ескалирајући царински рат са Кином. (За више информација погледајте такође: 10 акција са високом маржом да преживе америчко-кинески трговински рат.)