2 велике црвене заставе за берзу

Капитал стратези у Морган Станлеи -у су објавили медвјеђе изгледе о технологији и потрошач дискреционо правосекторима. Ово има велике импликације, с обзиром на то да су ови сектори били водећи мотори економског раста и берзанских добитака. Такође, иако је на ове секторе утицала недавна рекласификација, Морган Станлеи пише: „Промене у саставу Дискреционе и Техничке не утичу на нашу негативну пристрасност у погледу ових циклично секторима. "(За више информација погледајте такође: 5 начина на које ће насумично распоређивање С&П утицати на инвеститоре.)

Зашто је Морган Станлеи медвед према техникама, дискреционо право потрошача

Сецтор	Ратинг	Разлог
Технологија	Ундервеигхт	Високо вредновања и успоравање раста зарада у односу на тржиште.
Цонсумер Дисцретионари	Ундервеигхт	Врхунске процене, успоравање раста, растући трошкови.

Извор: Морган Станлеи извештај о загревању америчке стратегије капитала, октобар. 1.

Забринутост за инвеститоре

Технологија. Морган Станлеи наводи низ кључних разлога за медвјеђе изгледе компаније. "Остајемо

Ундервеигхт ревидирани технолошки сектор, како видимо недовољно процењену цикличност према крајњим тржиштима и повишене релативне процене (посебно у Софтвер) и позиционирање упркос расту зараде у односу на тржиште које је већ значајно успорило ", Морган Станлеи пише. Вредновање је још једна брига. Наспрам пуног С&П 500 индекс (СПКС), извештај открива да је вредновање сектора "веома повишено у односу на тржиште".

Конкретно, технологија се сада тргује агрегатно П/Е однос то је за 7% више од С&П 500 у целини. Иако се на први поглед чини да је ово ниска премија, то је више од 2 стандардна одступања изнад просечне релативне процене у сектору од 2010. године надаље, што представља попуст од око 4%. Постоје и велика одступања унутар технологије. Конкретно, софтвер, који представља 50% технолошког сектора Тржишна капитализација, је на премији процене од 40%. Морган Станлеи као резултат види „мало наопако“ софтвера.

На другом крају спектра, акције полупроводника тргују се уз попуст од 25% у односу на С&П 500. Међутим, у извештају се тврди: „Полурелативни попуст вероватно не нуди довољну заштиту од врсте успоравања зараде до које индустрија је склоно. "Периодични резултати технологије и дискреционог сектора потрошача у садашњем периоду (ИТД) приказани су у табели испод.

Технике и акције потрошача постале су вруће

Индек	Добит од почетка године
Технологија	20.1%
Цонсумер Дисцретионари	19.2%
С&П 500	9.4%

Извор: С&П Дов Јонес индекси, подаци до октобра. 1.

Цонсумер Дисцретионари. Чини се да је Морган Станлеи још негативнији у овом сектору, каже се у извјештају: "Настављамо гледати на потрошаче С обзиром на то да је дискреционо као недовољна тежина, с обзиром да се ради о сектору раног циклуса који се тргује по највишим вредностима у касном циклусу Животна средина. Након снажног почетка године, мислимо да процене овог сектора не успевају да адекватно процене ризике успоравања краја циклуса који се дисконтује у другим секторима. "

Сем е -трговина гигант Амазон.цом Инц. (АМЗН), Морган Станлеи открива да ће "шире успоравање раста [прихода] и растући трошкови вјероватно изазвати причу о расту зарада на нивоу сектора више него што то цијене тржиште. "Они напомињу да Амазон представља 35% тржишне капитализације овог сектора, па стога његов учинак има велики утицај на укупне резултате за потрошаче дискреционо.

Конкретно, процена дискреционог права потрошача је „веома повишена у односу на тржиште“, каже се у извештају. Од 2010. године, укупни П/Е однос сектора у просеку је отприлике 15% већи од П/Е за цео С&П 500. Данас та премија за процену износи 35%, што је више од 2 стандардне девијације изнад недавног просека.

Цоммуницатионс Сервицес. Морган Станлеи је такође опрезан у погледу новог сектора комуникационих услуга, који је комбиновао стари телекомуникациони сектор са разним медијским залихама које су раније биле у технологији или према дискреционом праву потрошача нарочито ФААНГ чланови Фацебоок Инц. (ФБ), Гоогле родитељ Алпхабет Инц. (ГООГЛ) и Нетфлик Инц. (НФЛКС). Морган Станлеи није ентузијастичан, издавши млаку оцену од једнака тежина. Све у свему, Морган Станлеи види „раст зараде у складу са тржиштем“.

Иако је процена сектора приближно једнака вредности С&П 500 у целини, и близу је њеног ниског нивоа из 2010 надаље (на основу преправљања историје у складу са новим дефиницијама сектора), они то не виде као „вредност сектор. "У извештају се каже" нерадо се ослањамо на историју да бисмо пронашли праве мултиплике за овај сектор ".

Гледајући унапред

Медвед Морган Станлеи -а у технолошком и потрошачком дискреционом сектору у складу је са његовим укупним негативним изгледима за америчке акције и другу имовину. Напомињу да је 2018. до сада најгора година за инвеститоре у различите класе имовине од Финансијска криза 2008, и упозоравају да ће растуће каматне стопе довести до смањења вишекратника и цијена вредновања дионица. Ипак, могуће је да је Морган Станлеи претјерано скептичан у погледу процјене технологије и комуникационих услуга, као и њихових изгледа за наставак раста. (За више информација погледајте такође: Инвеститори се суочавају са најгорим повратом за 10 година.)