Дефиниција квантитативног олакшавања (КЕ)

Шта је квантитативно олакшавање (КЕ)?

Квантитативно попуштање (КЕ) је облик неконвенционалног монетарна политика у којој централна банка купује на дужи рок хартије од вредности са отвореног тржишта у циљу повећања новчане масе и подстицања кредитирања и улагања. Куповином ових хартија од вредности додаје се нови новац у економију, а такође служе и за смањење каматних стопа надметањем за хартије од вредности са фиксним приходом. Такође проширује биланс стања централне банке.

Када су краткорочне каматне стопе на нули или се приближавају, то је нормално операције на отвореном тржишту централне банке, које циљају каматне стопе, више нису ефикасне. Уместо тога, централна банка може циљати одређене износе имовине за куповину. Квантитативно попуштање повећава приход новца куповином имовине са новоствореним банкарским резервама како би се банкама омогућило више ликвидност.

Разумевање квантитативног олакшавања

Да бисте извршили квантитативно попуштање, централне банке повећати понуду новца куповином владине обвезнице и друге хартије од вредности. Повећање понуде новца се смањује каматне стопе. Када су камате ниже, банке могу позајмљивати уз лакше услове. Квантитативно попуштање се обично примењује када су каматне стопе већ близу нуле, јер у овом тренутку централне банке имају мање алата за утицај на економски раст.

Ако само квантитативно попуштање изгуби ефикасност, владино фискална политика могу се користити и за даље проширење понуде новца. Као метода, квантитативно попуштање може бити комбинација и монетарне и фискалне политике; на пример, ако влада купује имовину која се састоји од дугорочних државних обвезница које се издају ради финансирања антицикличне потрошње дефицита.

Посебна разматрања

Ако централне банке повећају понуду новца, оне могу створити инфлација. Најгори могући сценарио за централну банку је да њена стратегија квантитативног ублажавања може изазвати инфлацију без планираног економског раста. Економска ситуација у којој постоји инфлација, али нема привредног раста, назива се стагфлација.

Иако већину централних банака стварају владе њихових земаља и имају одређени регулаторни надзор, оне не могу присилити банке у својој земљи да повећају кредитне активности. Слично томе, централне банке не могу приморати зајмопримце да траже кредите и улажу. Ако повећана понуда новца створена квантитативним попуштањем не прође кроз банке и у економији, квантитативно попуштање можда неће бити ефикасно (осим као средство за олакшавање дефицита трошење).

Још једна потенцијално негативна последица квантитативног попуштања је да може обезвредити домаћу валуту. Док девалвирана валута може помоћи домаћим произвођачима јер је извозна роба јефтинија у глобалном тржишту (а то може помоћи у подстицању раста), пад вредности валуте повећава увоз скупо. Ово може повећати трошкове производње и ниво потрошачких цена.

Од 2008. до 2014. године Федералне резерве САД покренуо програм квантитативног ублажавања повећањем понуде новца. То је имало за последицу повећање активе стране Биланс стања Федералних резерви, док је куповала обвезнице, хипотеке и другу имовину. Обавезе Федералних резерви, првенствено у америчким банкама, порасле су за исти износ и износиле су преко 4 билиона долара до 2017. године. Циљ овог програма био је да банке позајмљују и улажу те резерве како би стимулирале укупни економски раст.

Међутим, оно што се заправо догодило је да су банке држале већи део тог новца као вишак резерви. На свом врхунцу пре коронавируса, америчке банке држале су 2,7 билиона долара вишка резерви, што је био неочекиван исход програма квантитативног ублажавања Федералних резерви.

Већина економиста верује да је програм квантитативних олакшица Федералних резерви помогао у спасавању америчке (и потенцијално светске) економије након финансијске кризе 2008. Међутим, величину његове улоге у накнадном опоравку заправо је немогуће квантификовати. Друге централне банке су покушале да примене квантитативно попуштање као средство борећи се са рецесијом и дефлација у својим земљама са сличним неуверљивим резултатима.

Пример квантитативног ублажавања

Пратећи Азијска финансијска криза 1997, Јапан је пао у економску рецесија.Почев од 2001 Јапанска банка (БоЈ)- Јапанска централна банка - започела је агресиван програм квантитативног ублажавања како би обуздала дефлацију и стимулисала економију. Банка Јапана прешла је са куповине јапанских државних обвезница на куповину приватног дуга и акција.Међутим, кампања квантитативног ублажавања није испунила своје циљеве. Између 1995. и 2007. године, јапански бруто домаћи производ (БДП) пао је са отприлике 5,45 билиона долара на 4,52 билиона долара номинално, упркос напорима Банке Јапана.

Тхе Швајцарска народна банка (СНБ) такође је користио стратегију квантитативног ублажавања након финансијске кризе 2008. године. На крају, СНБ је поседовао имовину која је премашила годишњу економску производњу за целу земљу. Тиме је СНБ -ова верзија квантитативног ублажавања постала највећа на свету (као однос према БДП -у једне земље). Иако је економски раст био позитиван у Швајцарској, није јасно колико се накнадни опоравак може приписати програму квантитативног ублажавања СНБ -а.На пример, иако су каматне стопе гурнуте испод 0%, СНБ још увек није успео да постигне циљеве инфлације. 

У августу 2016 Банка Енглеске (БоЕ) најавио је да ће покренути додатни програм квантитативног ублажавања како би се помогло у решавању свих потенцијалних економских последица Брекит. План је био да БоЕ купи 60 милијарди фунти државних обвезница и 10 милијарди фунти корпоративног дуга. План је имао за циљ да спречи повећање каматних стопа у Великој Британији, а такође и да стимулише пословне инвестиције и запошљавање.

Од августа 2016. до јуна 2018. године, Канцеларија за националну статистику у Великој Британији пријавила је да је бруто фиксна формирање капитала (мера пословних улагања) је расла по просечној кварталној стопи од 0,4 одсто.То је било ниже од просечне стопе од 2009. до 2018. године.Као резултат тога, економисти су добили задатак да покушају да утврде да ли би раст био лошији без овог програма квантитативног ублажавања.

15. марта 2020. године Федералне резерве САД објавиле су свој план да спроведу куповину имовине до 700 милијарди долара као хитну меру за обезбеђивање ликвидности финансијског система САД. Ова одлука донесена је као резултат великих економских и тржишних превирања изазваних брзим ширењем вируса ЦОВИД-19 и економским застојем који је услиједио. Накнадне радње су на неодређено време прошириле ову КЕ радњу.

Често постављана питања

Како функционише квантитативно попуштање?

Квантитативно попуштање је врста монетарне политике у којој национална централна банка покушава да повећа ликвидности у свом финансијском систему, обично куповином дугогодишњих државних обвезница од тих држава највеће банке. Квантитативно ублажавање је прво развила Банка Јапана (БоЈ), али су га од тада усвојиле Сједињене Државе и неколико других земаља. Куповином ових хартија од вриједности од банака, централна банка се нада да ће потакнути економски раст оснаживањем банака да слободније позајмљују или улажу.

Да ли квантитативно олакшавање штампања новца?

Критичари су тврдили да је квантитативно попуштање заправо облик штампања новца. Ови критичари често указују на примере у историји где је штампање новца довело до хиперинфлације, као што је случај са Зимбабвеом почетком 2000 -их или Немачком 1920 -их. Међутим, заговорници квантитативног попуштања то ће истаћи јер користи банке као посреднике, а не као пласмане готовине директно у рукама појединаца и предузећа, квантитативно попуштање носи мањи ризик од бекства инфлација.

Да ли квантитативно попуштање изазива инфлацију?

Постоји неслагање око тога да ли квантитативно попуштање узрокује инфлацију и у којој мери би то могло учинити. На пример, министарство правде се више пута бавило квантитативним попуштањем као начином намерног повећања инфлације у њиховој економији. Међутим, ти покушаји су до сада пропали, а инфлација је остала на изузетно ниским нивоима од касних 1990 -их.

Слично, многи критичари упозоравали су да је употреба квантитативног попуштања Сједињених Држава у годинама које следе Финансијска криза 2008 ризиковало би ослобађање опасне инфлације. Али до сада се овај раст инфлације тек требао остварити.