Измењена интерна стопа приноса - МИРР дефиниција

Шта је измењена интерна стопа приноса (МИРР)?

Модификована интерна стопа приноса (МИРР) претпоставља да се позитивни новчани токови реинвестирају по трошку капитала фирме и да се почетни издаци финансирају по трошку финансирања фирме. Насупрот томе, традиционални интерна стопа приноса (ИРР) претпоставља готовински токови из пројекта се реинвестирају у сам ИРР. МИРР, дакле, тачније одражава трошкове и исплативост пројекта.

Формула и прорачун МИРР -а

С обзиром на променљиве, формула за МИРР се изражава као:



​М.ИРР=нПВ.(Почетни издаци×Трошкови финансирања)Ф.В.(Позитивни новчани токови×Трошкови капитала)​​−1где:Ф.В.Ц.Ф.(ц)=будућа вредност позитивних новчаних токова по цени капитала за предузећеПВ.Ц.Ф.(фц)=садашња вредност негативних новчаних токова по трошку финансирања предузећан=број периода​

У међувремену, интерна стопа приноса (ИРР) је дисконтна стопа која чини нето садашња вредност (НПВ) свих новчаних токова из одређеног пројекта једнаких нули. И МИРР и ИРР прорачуни ослањају се на формулу за НПВ.

Шта вам МИРР може рећи

МИРР се користи за рангирање инвестиција или пројеката неједнаке величине. Израчун је рјешење за два велика проблема који постоје с популарним ИРР прорачуном. Први главни проблем са ИРР -ом је тај што се за исти пројекат може пронаћи више решења. Други проблем је што се претпоставка да се позитивни новчани токови реинвестирају у ИРР у пракси сматра непрактичном. Са МИРР -ом, постоји само једно решење за дати пројекат, а стопа реинвестирања позитивних новчаних токова много је валиднија у пракси.

МИРР омогућава менаџерима пројеката да мењају претпостављену стопу реинвестираног раста из фазе у фазу пројекта. Најчешћи метод је унос просечне процењене цене капитала, али постоји флексибилност за додавање било које специфичне очекиване стопе реинвестирања.

Разлика између МИРР и ИРР

Иако је метрика интерне стопе приноса (ИРР) популарна међу пословним менаџерима, тежи да прецени профитабилност пројекта и може довести до капитално буџетирање грешке засноване на превише оптимистичној процени. Модификована интерна стопа приноса (МИРР) компензује ову ману и даје менаџерима већу контролу над претпостављеном стопом реинвестирања из будућих новчаних токова.

Израчун ИРР -а дјелује попут обрнуте стопе раста сложене смјесе. Мора реинвестирати раст од почетног улагања поред реинвестираних новчаних токова. Међутим, ИРР не даје реалну слику о томе како се новчани токови заправо поново упумпавају у будуће пројекте.

Новчани токови се често реинвестирају по цену капитала, а не по истој стопи по којој су настали. ИРР претпоставља да стопа раста остаје константна од пројекта до пројекта. Веома је лако преценити потенцијал будућа вредност са основним ИРР цифрама.

Други велики проблем са ИРР -ом јавља се када пројекат има различите периоде позитивних и негативних токова готовине. У тим случајевима, ИРР производи више од једног броја, изазивајући несигурност и забуну. МИРР решава и ово питање.

Разлика између МИРР и ФМРР

Тхе стопа приноса финансијског управљања (ФМРР) је метрика која се најчешће користи за процену учинка улагања у некретнине и односи се на поверење за улагање у некретнине (РЕИТ). Измењена интерна стопа приноса (МИРР) побољшава стандардну вредност интерне стопе приноса (ИРР) за усклађивање за разлике у претпостављеним стопама реинвестирања почетних новчаних издатака и накнадних готовинских средстава приливи. ФМРР чини ствари корак даље одређујући одливе готовине и приливе готовине по двије различите стопе познате као „сигурна стопа“ и „стопа реинвестирања“.

Сигурна стопа претпоставља да средства потребна за покривање негативних новчаних токова лако зарађују камату достижни и могу се повући када је потребно, у одређеном тренутку (тј. у року од једног дана од депозита на рачуну). У овом случају, стопа је „сигурна“ јер су средства велика течност и безбедно доступна уз минималан ризик када је потребно.

Стопа поновног улагања укључује стопу коју треба примити када се позитивни новчани токови реинвестирају у сличну посредну или дугорочну инвестицију са упоредивим ризиком. Стопа реинвестирања већа је од сигурне стопе јер није ликвидна (тј. Односи се на другу инвестицију) и стога захтева већи ризик дисконтна стопа.

Ограничења употребе МИРР -а

Прво ограничење МИРР -а је то што захтева да израчунате процену трошкова капитала у налог за доношење одлуке, прорачун који може бити субјективан и варирати у зависности од претпоставки направљен.

Као и код ИРР-а, МИРР може пружити информације које доводе до неоптималних одлука које не повећавају вриједност када се разматра неколико опција улагања одједном. МИРР заправо не квантификује различите утицаје различитих инвестиција у апсолутним износима; НПВ често пружа ефикаснију теоријску основу за одабир улагања која су међусобно искључују. Такође може да не да оптималне резултате у случају рационализација капитала.

МИРР такође може бити тешко разумљив за људе који немају финансијско искуство. Штавише, теоретска основа за МИРР такође је спорна међу академицима.

Пример како се користи МИРР

Основни израчун ИРР -а је следећи. Претпоставимо да ће двогодишњи пројекат са почетним издацима од 195 УСД и трошковима капитала од 12% вратити 121 УСД у првој години и 131 УСД у другој години. Да бисте пронашли ИРР пројекта тако да нето садашња вредност (НПВ) = 0 када ИРР = 18.66%:

$\mathrm{Н.}\mathrm{П.}\mathrm{В.}=0.=-1.9.5.+\frac{1.2.1.}{(1.+\mathrm{И.}\mathrm{Р.}\mathrm{Р.})}+\frac{1.3.1.}{(1.+\mathrm{И.}\mathrm{Р.}\mathrm{Р.}{)}^{2.}}$НПВ.=0=−195+(1+ИРР)121​+(1+ИРР)2131​

Да бисте израчунали МИРР пројекта, претпоставите да је позитиван готовински токови биће реинвестирано по цени од 12% цене капитала. Стога будућа вредност позитивних новчаних токова када т = 2 се рачуна као:

$\$1.2.1.\times 1..1.2.+\$1.3.1.=\$2.6.6..5.2.$$121×1.12+$131=$266.52

Затим поделите будућу вредност новчаних токова са садашња вредност почетних издатака, који су износили 195 УСД, и пронађите геометријски принос за два периода. На крају, прилагодите овај однос за временски период користећи формулу за МИРР, дато:

$\mathrm{М.}\mathrm{И.}\mathrm{Р.}\mathrm{Р.}={\frac{\$2.6.6..5.2.}{\$1.9.5.}}^{1./2.}-1.=1..1.6.9.1.-1.=1.6..9.1.\%$М.ИРР=$195$266.52​1/2−1=1.1691−1=16.91%

У овом конкретном примјеру, ИРР даје превише оптимистичну слику потенцијала пројекта, док МИРР даје реалнију оцјену пројекта.