Разумевање сценарија откупа са полугом

Откупи са полугом (ЛБО) су вероватно имали више лошег него доброг публицитета јер праве сјајне приче за штампу. Међутим, не сматрају се сви ЛБО -и предаторским. Они могу имати и позитивне и негативне ефекте, у зависности од тога на којој сте страни договора.

Откуп са полугом је општи термин за употребу полуга да откупи предузеће. Купац може бити тренутно руководство, запослени или а приватна имовина фирма. Важно је испитати сценарије који покрећу ЛБО да би се разумели њихови могући ефекти. Овде разматрамо четири примера: план препакирања, поделу, план портфолија и план спасавања.

План препакивања

Тхе план препакивања обично укључује приватну капиталну компанију која користи зајмови с полугом споља да преузме приватно тренутно јавно предузеће куповином свих његових преосталих акција. Циљ компаније за откуп је да препакује компанију и врати је на тржиште иницијална јавна понуда (ИПО).

Компанија преузималац обично држи компанију неколико година како би избегла будне очи акционара. Ово омогућава преузиматељу да изврши прилагођавања како би препаковано предузеће препакирало иза затворених врата. Затим нуди препаковану компанију натраг на тржиште као ИПО са одређеном помпом. Када се то уради у већим размерама, приватне фирме купују многе компаније одједном у покушају диверзификовати њихов ризик међу различитим индустријама.

Они који ће имати користи од оваквог договора су оригинални акционари (ако је цена понуде већа од тржишне), запослени у компанији (ако посао спашава компанију од неуспеха) и компанија за приватни капитал која генерише накнаде од дана откуп процес започиње и задржава дио дионица све док поново не постане јавна. Нажалост, ако се не направе велике промене у компанији, то може бити: игра са нултом сумом, а нови акционари добијају исте финанције које је имала старија верзија компаније.

Тхе Сплит-Уп

Тхе поделити многи сматрају грабежљивим и носи више назива, укључујући „сласх анд бурн“ и „цут анд рун“. Тхе Основна премиса овог плана је да компанија, како она стоји, вреди више када је раскинута или ако се вреднују њени делови одвојено.

Овај сценарио је прилично уобичајен конгломерати који су стекли различита предузећа у релативно неповезаним индустријама током много година. Купац се сматра аутсајдером и може користити агресивну тактику. Често у овом сценарију, компанија демонтира стечено предузеће након што га је купило и продаје његове делове највише понуђач. Ови послови обично укључују масовна отпуштања као део процеса реструктурирања.

Можда се чини да је компанија са акцијама једина која има користи од ове врсте посла. Међутим, делови компаније који су распродати имају потенцијал за самостални раст и можда су их раније ометали ланци корпоративне структуре.

Портфолио план

План портфолија има потенцијал да користи свим учесницима, укључујући купца, менаџмент и запослене. Други назив за ову методу је повећање капацитета, а концепт је одбрамбене и агресивне природе.

На конкурентном тржишту, компанија може искористити полугу за стицање једног од својих конкурената (или било које компаније где би то могла постићи) синергије од стицања). План је ризичан: Компанија мора да се увери да повраћај уложеног капитала премашује трошкове набавке, или план може имати негативан ефекат. Ако успе, тада ће акционари можда добити добру цену својих акција, тренутни менаџмент се може задржати, а компанија може напредовати у свом новом, већем облику.

Спаситељски план

Тхе спасилачки план често је састављен са добрим намерама, али често стиже прекасно. Овај сценарио обично укључује план који укључује менаџмент и запослене који позајмљују новац за спасавање пропале компаније. Израз „у власништву запослених“ често ми пада на памет након што прође један од ових договора.

Иако је концепт хвале вриједан, вјероватноћа успјеха је мала ако исти менаџерски тим и тактика остану на мјесту. Други ризик је да компанија можда неће моћи да врати позајмљени новац довољно брзо да надокнади високе трошкове позајмљивања и види повраћај улагања. С друге стране, ако се компанија окрене након откупа, онда сви имају користи.

Доња граница

Иако постоје облици ЛБО-а који доводе до масовних отпуштања и распродаје имовине, неки ЛБО-и могу бити део дугорочног плана за спашавање компаније путем аквизиција. Без обзира како се зову или како су приказани, увек ће тако бити бити део економије све док постоје компаније, потенцијални купци и новац за позајмљивање.