Историја аукције државних записа
До краја Првог светског рата САД су имале државни дуг од око 27 милијарди долара. Да ставимо тај број у контекст, узмите у обзир да је дуг 1914. године био испод 3 милијарде долара. Фактор оптерећења ратног приреза који су амерички приходи ставили председник Воодров Вилсон и а стопа пореза на доходак физичких лица до 73%, и јасно је да је 1920. била мрачна година за САД економија.
САД нису могле отплатити дуг продајом Слобода и победа обвезнице и краткорочни дужнички инструменти тзв уверења о задужењу. Поред тога, Трезор није могао да исплати више камата трезора него што је добио кроз порез на приход, посебно када је јавност желела да се те стопе смање.
Ово је довело до прве аукције државних записа 1929.
Проблеми са новцем
Председник Варрен Хардинг потписао је Закон о приходима из 1921. године и смањио највећу стопу пореза на приход са 73 на 58%, заједно са малим смањењем приреза на приходе. Рачун је такође подигнут капитални добици порези од 10 до 12,5%. Са смањењем укупних прихода, Трезор је био приморан на озбиљан начин управљања дугом, посебно краткорочно.
Током ратних година, влада је издавала краткорочне, месечне и двонедељне претплате на потврде о задужењу са роком доспећа од једне године или мање. До краја рата 1919. године неизмирени износ савезног дуга премашио је оно што се могло удобно отплатити.
Трезор је поставио купон по фиксној цени и продао сертификате по Номинална вредност. Стопе купона су постављене мало изнад тржиште новца стопе. Институције су претплаћене на ове опције улагања. Влада је исплаћивала новац од вишкови, не знајући колики би био вишак или чак и да ли би постојао.
Рођење државних записа
Министарство финансија САД није имало овлашћења да мења владине финансијске структуре нити уводи нове. Дакле, председник Херберт Хоовер је потписао формално законодавство којим се укључује нова хартија од вредности са новим тржишним аранжманима.
Обвезнице без купона предложени су са роком доспећа до једне године, за издавање са попустом од номинална вредност. Обвезнице без купона постале би познате као трезорски записи због своје краткорочне природе.
Законодавство је променило понуде претплата трезора у фиксним ценама у систем аукција заснован на конкурентним понудама како би се осигурале најниже тржишне стопе. Сви послови би се измиривали у готовини, а влади би било дозвољено да продаје државне записе када су потребна средства.
Током прве понуде, крајем 1929. године, америчко Министарство финансија понудило је прво своје издање 13-недељних записа.
Влада је сада имала начин да прибави јефтин новац за финансирање својих операција.
Напредак Т-Билл
До 1930. године влада је продавала записе на аукцијама у другом месецу сваког квартала како би ограничила задуживање и смањила га трошкови камата. На све четири аукције 1930. купци су рефинансирали новије рачуне.
До 1934. године, и због успеха прошлих аукција рачуна, потврде о задужењу су елиминисане. До краја 1934. државни записи били су једини краткорочни финансијски механизми за владу.
Године 1935. председник Франклин Делано Роосевелт потписао је Предлог закона о обвезницама за бебе који ће касније омогућити влади да изда Серија ХХ, ЕЕ, и Ја обвезнице као други механизми за финансирање њеног пословања.
Данас америчка влада одржава аукције на тржишту сваког понедељка или према распореду. Четворонедељни, 28-дневни државни записи се продају на аукцији сваког месеца; 13-недељни, 91-дневни записи се продају на аукцији свака три месеца; 26-недељне, 182-дневне државне записе продају се на аукцији сваких шест месеци.
Доња граница
Расправа о томе да ли дуг треба или се може пренети на будуће генерације окончана је 1920 -их година, јер је влада, вештим управљањем дугом, произвела континуирани суфицит. Упркос раним и сталним проблемима због претплате и недоследних механизама одређивања цена фиксних цена, влада је ипак успела да финансира своје потребе.
Бројни финансијски проблеми елиминисани су стварањем система Т-Билл. То тржиште данас је једно од највећих на свету, а неки инвеститори чак могу и да купују благајне директно од Фед -а.