Како анализирати биланс успеха Нетфлика

Након покретања 1997. године, Нетфлик Инц (НФЛКС) створио модел за будућност телевизије. Нетфлик је преко врха добављач медијских садржаја за стриминг интернета упоредиво са Амазон Приме Инстант Видео, Хулу и ИоуТубе, као и добављач ДВД и Блу-раи дискова преко поштанске службе САД. Успех Нетфлика евидентан је кроз његових 130 милиона претплатничких чланова и сталним повећањем профита и све већом ценом акција, што се одражава у Биланс успеха Нетфлика.

Важност прихода

Биланс успеха је један од три најважнија финансијска извештаја састављена за процену финансијског стања предузећа. Биланс успеха одређује сумарну претпоставку о укупној профитабилности предузећа извештавањем о оствареном приходу, а затим га унакрсно испитује у односу на одговарајуће трошкове. Предузећа обично пријављују и 8-К и 10-К тромесечно, а 10-К је годишњи извештај. Биланс успеха почиње највећим приходом и завршава се приходом компаније зарада по акцији (ЕПС).

Главне компоненте

Информације из биланса успеха обично добијају највећу пажњу у медијима када компанија извештава о тромесечним и годишњим приходима. Извештаји о билансу успеха најчешће ће се фокусирати на приход компаније, нето приход и зараду по акцији, што обично предвиђају аналитичари компаније који се баве продајом.

Биланс успеха може се поделити на три дела: директан, индиректан и капитални. Приходи су највећа продаја компаније током извештајног периода. То је најдиректнији аспект биланса успеха и одмах даје процену перформанси компаније на тржишту. Овде ћемо погледати биланс успеха кроз прва три квартала за Нетфлик. Приход њихове компаније до трећег квартала 2018. износио је 11,61 милијарди долара. Ово се повећало са 8,41 милијарди долара за укупно процентуално повећање од 38%. Нетфлик је имао директне трошкове прихода (трошкове продате робе) од 6,898 милијарди долара, остављајући им бруто профит за девет месеци од 4,71 милијарди долара. Ово је једнако бруто профитној маржи од 41%, што је нешто више од њиховог последњег дванаестомесечног (ТТМ) просека од 38%.

Затим прелазимо на њихове индиректне трошкове, који укључују маркетинг, технологију и развој, те опште и административне. То су трошкови који су распоређени на све њихове приходе. У 2018. компанија је повећавала индиректне трошкове са највећим повећањем маркетинга од 68%. Одузимањем индиректних трошкова од бруто добити добијамо приход од пословања, познат и као зарада пре камате и пореза (ЕБИТ). ЕБИТ за Нетфлик износио је 1,4 милијарде долара, што је повећање од 134% у односу на 2017.

Одавде прелазимо на капитални део биланса успеха. Овај одељак биланса успеха може бити прилично незгодан јер компаније могу пријавити и ГААП и не-ГААП зараде, што може захтевати одређена прилагођавања да би се дошло до ЕПС-а који није ГААП. У извештају из октобра 2018. изгледа да Нетфлик нема никаквих прилагођавања. Из ЕБИТ -а Нетфлик одузима камате плаћене на дуг за капиталне издатке, камате зарађене на уложени капитал и порезе. Испод је преглед:

Након укључивања камата и пореза, Нетфлик је пријавио нето приход од 1.077 милијарди долара за повећање од 189%. Коришћењем разређених акција у износу од 451.283, ово резултира профитом од 2,39 УСД по акцији. Раст нето прихода често може бити бољи показатељ перформанси компаније од ЕПС -а пошто се ЕПС мења са управљањем акцијама компаније, али се обично користе оба. У 2018. разријеђене дионице су се повећале са 446.367 на 451.283.

Анализа струје

Користећи информације из прва три квартала 2018. године, видимо да је приход повећан за 38%, нето приход повећан за 189%, а ЕПС за 185%. Све ово показује да је Нетфлик у снажној фази раста. Гледајући још неке историјске податке, видимо да је раст прихода у последње три године у просеку износио 29%, раст нето прихода у просеку 28%, а раст ЕПС -а у просеку 26%.

Две кључне мере вредновања које можемо погледати након анализе биланса успеха укључују П/С и П/Е. Нетфлик има ТТМ П/Е од 146, што је прилично високо, с обзиром на то да се вредности компанија обично крећу око 15-20. На 146 инвеститора спремни су да плате 146 долара за сваки долар зараде компаније. Нетфлик има ТТМ П/С од 10,14, што је такође прилично високо. У 10.14, инвеститори су спремни да плате 10,14 долара по долару прихода по акцији коју компанија заради.

Доњи графикон приказује П/С и П/Е за групу ФААНГ:

Чини се да ће Нетфлик за 2018. и 2019. задржати снажан раст. Брзим прегледом пројекција аналитичара за 2019. годину видимо да је раст прихода предвиђен на 25% до 31%. Очекује се да ће раст ЕПС -а бити 50% до 100%. Из пројекција се чини да би раст прихода и зарада могао наставити да представља већу процену П/С и П/Е у блиској будућности. Аналитичари вјерују да дионице имају још мало простора за добити с једногодишњом циљном цијеном од 399 долара.