Зашто је Убер ИПО прецењен: Асватх Дамодаран

Многи чланови класе технолошких једнорога 2019. помно су праћени док инвеститори настоје да се кладе на будуће тржишне гиганте.

Велики гигант Убер који поздравља вожњу предвиђа да ће цена његове прве јавне понуде бити између 44 и 50 долара по акцији, што би јој дало вредност до 91 милијарду долара, узимајући у обзир опције акција и ограничене акције.

Ово је ниже од процене вредности од 100 милијарди долара за коју се очекивало да ће тежити, али је ипак чини једном од највећих понуда у историји. Један од водећих националних стручњака за вредновање, професор НИУ Стерн Асватх Дамодаран, каже да је ИПО високог профила вредан близу 60 милијарди долара.

Зашто је Убер прецењен

• Прецењивање потенцијалне величине тржишта
• Пословање у минусу
• Велики бројеви скривају кључне проблеме
• Сложеност у вредновању компаније

Извор: блог Асватх Дамодаран

Уберова преувеличана прича о тржишту

У детаљном блог пост под насловом „Уберова забава која излази: Пионир личне мобилности или аутомобилски сервис на стероидима“, посматрач тржишта који је пратио широко је пружио детаљну анализу Уберових 285 страница

проспект. Он наглашава чињеницу да је због дужине и интензитета података откривања било у великој мери „бескорисно“ за инвеститоре, који су се ухватили за кључ изјаве попут „можда нећемо постићи профитабилност“. Дамодаран каже да на такве изјаве гледа као на „доказ да адвокатима никада не би требало дозволити да пишу о улагању ризик. "

Дамодаран, познат као „декан за вредновање на Валл Стреету“, тврди да је Убер, баш као и његов први ривал Лифт, покушао да се пласира као компанија за транспортне услуге, која промовише слику о себи као „послу за личну мобилност“ са потенцијалним тржиштем од 2 трилиона долара, остаје углавном аутомобил услужно предузеће. Он умањује његову процијењену укупну тржишну прилику, која укључује трошкове цијелог новца потрошеног на пријевоз (аутомобили, јавни пријевоз итд.).

„Разумем зашто се и Лифт и Убер морају означити као више од компанија за сервисирање аутомобила. Приче о великом тржишту генерално дају веће вредновање и цијене од малих прича о тржишту! ” написао је.

Велики бројеви застрашују

Дамодаран додаје да, иако Убер приказује бруто рачуне, нето приходи, јахачи и вожње снажно се повећавају између 2016. и 2018. Убер је и даље очигледно губитник новца, а неке негативне тачке података остају скривене у бројеви. На пример, он примећује да су Уберови трошкови стицања нових корисника у порасту, што указује на сазревање тржишта дељења вожње или на појачану конкуренцију за преузимање путника.

Што се тиче вредновања Убера, професор са Њујоршког универзитета каже да је то много сложенији задатак од вредновања Лифта, с обзиром да Убер има предузећа изван дељења вожње, укључујући услугу доставе хране Убер Еатс и друге мање опкладе попут Убера Фреигхт. Такође, за разлику од Лифта, Убер је покушао да се прошири на тржишта изван САД -а и Канаде, „иако је стварност нанијела грчеве неким од његових планова за проширење“, написао је Дамодаран.

Аналитикарова процена Убера одозго према доле проценила је његову оперативну имовину на 44,4 милијарде долара, а додавањем Диди, Граб и Иандек Таки вредност је повећана на 55,3 милијарде долара. Укључујући готовински износ Убера на располагању, као и приход од ИПО -а који ће остати у фирми (шушка се о 9 милијарди долара), а пре одузимања дуга, Дамодаран је дошао до вредности капитала од 61,7 долара милијарде. Иако је број акција "још увек магловит", постигао је вредност по акцији од приближно 54 УСД.

Међутим, с обзиром на неизвесност око Уберовог приступачног тржишта, Дамодаран је сигурнији у своје кориснике процену Убера, и дала укупну вредност од 58,6 милијарди долара за Уберов капитал, преведено у цену акције од $51.

Гледајући унапред

Дамодараново упозорење протеже се и изван Убера, послужујући као медвјеђи сигнал за инвеститоре жељне да се кладе на нова јавна предузећа, попут Лифт Инц. (ЛИФТ), Зоом Тецхнологиес Инц. (ЗООМ) и Пинтерест Инц. (ПИНС).

„Све четири имају скупе цене“, рекао је професор са Њујоршког универзитета у недавном интервјуу за ЦНБЦ -а „Штрцање на улици.“ „Мало се бојим Убера од 100 милијарди долара. Мислим да се и Лифт и Убер боре са начином да раст прихода претворе у профит. Дакле, плаћате 100 милијарди долара за компанију која још увек нема одржив пословни модел. То је страшно." Он је Пинтерест -у дао вредност од 14 милијарди долара, у поређењу са тржишном капитализацијом од 14,2 милијарде долара, 16 милијарди долара процена за Лифт, испод тржишне капитализације од 17 милијарди долара, и 7 милијарди долара за Зоом, оштро нижа од 16,2 милијарде долара Тржишна капитализација.