Ненормални приноси разликују се, позитивно или негативно, од очекиваних поврата
Шта је абнормални повратак?
Ненормалан принос описује неуобичајено велике добитке или губитке остварене датим улагањем или портфолијом у одређеном периоду. Перформансе се разликују од улагања очекиван, или очекивано, стопа поврата (РоР)-процењени принос прилагођен ризику заснован на моделу одређивања цена имовине, или коришћењем а дугорочно историјске просечне или више техника вредновања.
Поврат који је ненормалан може једноставно бити аномалан или може указивати на нешто лошије, попут преваре или манипулације. Ненормалне приносе не треба мешати са "алфа"или вишак приноса зарађене активно управљаним инвестицијама.
Кључне Такеаваис
- Ненормалан принос је онај који одступа од очекиваног приноса инвестиције.
- Присуство ненормалних приноса, који могу бити позитивни или негативни, помаже инвеститорима да утврде перформансе прилагођене ризику.
- Ненормални повраћаји могу се произвести случајно, због неког вањског или непредвиђеног догађаја, или као резултат лоших актера.
- Кумулативни абнормални принос (ЦАР) је збир свих ненормалних приноса и може се користити за мерење утицаја тужби, откупа и других догађаја на цене акција.
Разумевање абнормалних повратака
Ненормални приноси су од суштинског значаја за одређивање хартије од вредности или портфолија перформансе прилагођене ризику у поређењу са укупним тржиштем или а бенчмарк индекс. Ненормални приноси могли би помоћи да се идентификују вештине портфолио менаџера на основу ризика. Такође ће илустровати да ли су инвеститори примили одговарајућу накнаду за износ преузетог ризика улагања.
Ненормалан повратак може бити позитиван или негативан. Ова цифра је само резиме како се стварни приноси разликују од предвиђеног приноса. На пример, зарада 30% у а Инвестициони фонд очекује се да ће у просеку 10% годишње створити позитиван ненормалан принос од 20%. Ако, пак, у овом истом примеру, стварни повратак био 5%, то би генерисало негативан ненормалан принос од 5%.
Ненормалан принос се израчунава одузимањем очекиваног приноса од оствареног приноса и може бити позитиван или негативан.
Кумулативни абнормални повратак (ЦАР)
Кумулативни абнормални повратак (ЦАР) је збир свих абнормалних повраћаја. Обично се израчунавање кумулативног абнормалног приноса дешава у малом временском оквиру, често само данима. Ово кратко трајање је зато што докази су показали то састављање свакодневни ненормални повраћаји могу створити пристрасност у резултатима.
Кумулативни абнормални повраћај (ЦАР) користи се за мерење ефеката тужби, откупа и других догађаја на залихама цене, а такође је користан за одређивање тачности модела одређивања цена имовине у предвиђању очекиваних перформансе.
Тхе основно средство модел цена (ЦАПМ) је оквир који се користи за израчунавање очекиваног приноса хартије од вредности или портфолија на основу стопа поврата без ризика, бета и очекивани повраћај на тржиште. Након израчунавања очекиваног приноса хартије од вредности или портфолија, процена абнормалног приноса израчунава се одузимањем очекиваног приноса од оствареног приноса.
Пример абнормалног поврата
Инвеститор држи а портфолио хартија од вредности и жели да израчуна абнормални принос портфолија током претходне године. Претпоставимо да је стопа поврата без ризика 2%, а референтни индекс има очекивани принос од 15%.
Портфељ инвеститора вратио се 25% и имао је бета 1,25 када се мери у односу на референтни индекс. Стога је, с обзиром на износ преузетог ризика, портфељ требао вратити 18,25% или (2% + 1,25 к (15% - 2%)). Сходно томе, ненормалан принос током претходне године износио је 6,75% или 25 - 18,25%.
Исти прорачуни могу бити корисни за држање акција. На пример, деоница АБЦ вратила је 9% и имала бета 2, мерено према њеном референтном индексу. Узмите у обзир да је стопа поврата без ризика 5%, а референтни индекс има очекивани принос од 12%. На основу ЦАПМ -а, деоница АБЦ има очекивани принос од 19%. Због тога је акција АБЦ имала ненормалан принос од -10% и недовољно успешан тржиште у овом периоду.