Дефиниција заједничког улагања у капитал

Шта је заједничко улагање у капитал?

Су-улагање у капитал је мањинско улагање у предузеће које улажу инвеститори заједно са а фонд приватног капитала менаџер или ризични капитал (ВЦ) фирма. Су-улагање у капитал омогућава другим инвеститорима да учествују у потенцијално високо профитабилним инвестицијама без плаћања уобичајених високих накнада које наплаћује фонд за приватни капитал.

Могућности заједничког улагања у капитал су обично ограничене на велике институционалне инвеститоре који су већ имају постојећи однос са управитељем фондова приватног капитала и често нису доступни мањим или малопродајни инвеститори.

Разумевање заједничких улагања у капитал

Према студија Прекина, 80% ЛП-а пријавило је боље перформансе од заједничких улагања у капитал у односу на традиционалне структуре фондова. У типичном фонду за заједничко улагање, улагач плаћа спонзора или генералног партнера (ГП) са којим инвеститор има добро дефинисано партнерство приватног капитала. Уговор о партнерству описује како ГП додељује капитал и диверсификује имовину. Заједничка улагања избегавају типична ограничено партнерство (ЛП) и општа (ГП) средства директним улагањем у предузеће.

Зашто ограничени партнери желе више заједничких улагања

2018. консултантска фирма МцКинсеи изјавио да се вредност уговора о заједничком улагању више него удвостручила на 104 милијарде долара од 2012. године. Број ЛП-а који су-улажу у ЈП порастао је са 42 одсто на 55 одсто у последњих пет година. Али ЛП -ови са директним улагањем порасли су за само један проценат са 30 процената на 31 проценат у истом периоду.

Зашто би менаџер фондова приватног капитала дао уносну прилику? Приватни капитал се обично улаже путем ЛП возила у портфељ компанија. У одређеним ситуацијама, средства ЛП -а могу већ бити у потпуности намењена одређеном броју компанија, што значи да ако је још једна велика прилика појави се, менаџер фонда за приватни капитал ће можда морати да пропусти прилику или је понуди неким инвеститорима као заједничко улагање у капитал.

Према Акиал -у, платформи за повећање капитала, скоро 80% ЛП плоча преферирају стратегије откупа малих до средњих тржишта и 2 до 10 милиона долара по заједничком улагању. Једноставним речима, то значи да се радије фокусирају на мање блиставе компаније са стручношћу у нишној области, уместо да траже високо уложене компаније. Скоро 50% спонзора није наплатило никакву накнаду за управљање за заједничка улагања у 2015. години.

Су-улагање у капитал представља значајан износ недавног раста прикупљања средстава приватним капиталом од финансијске кризе у поређењу са традиционалним улагањима у фондове. Консултантска фирма ПвЦ државе да ЛП све више траже могућности за заједничко улагање приликом преговарања о новим уговорима о фондовима са саветницима јер постоји већа селективност посла и већи потенцијал за веће приносе.

Већина ЛП-а плаћа 2% накнаде за управљање, а 20% камате носи управник фонда који је ГП, док суинвеститори имају користи од нижих накнада или без накнаде у неким случајевима, што повећава њихов приход.

Привлачење заједничких улагања за генералне партнере

На први поглед, чини се да лекари опште праксе губе на приходима од накнада и уступају одређену контролу над фондом кроз заједничка улагања. Међутим, лекари опште праксе могу избећи ограничења изложености капиталу или захтеве за диверзификацијом нудећи суинвестирање.

На пример, фонд од 500 милиона долара могао би да одабере три предузећа у вредности од 300 милиона долара. Уговором о партнерству могло би се ограничити улагање у фонд на 100 милиона долара, што би значило да ће компаније имати 200 милиона долара за сваку компанију. Ако се нова прилика споји са вредношћу предузећа на 350 УСД, ГП ће морати да тражи средства изван своје структуре фондова јер може директно да уложи само 100 милиона долара. ГП би могао да позајми 100 милиона долара за финансирање и понуди могућности заједничког улагања постојећим ЛП-овима или спољним партнерима.

Нијансе суинвестиција

Иако заједничко улагање у послове приватног капитала има своје предности, суинвеститори у такве послове требали би прочитати ситну штампу прије него што на њих пристану.

Најважнији аспект таквих послова је одсуство транспарентности накнада. Компаније за приватно улагање не нуде много детаља о накнадама које наплаћују ЛП -ове. У случајевима попут можда би постојало су-улагање, где наводно нуде бесплатне услуге за улагање у велике послове скривени трошкови. На пример, они могу наплаћивати накнаде за надгледање, у износу од неколико милиона долара, што на први поглед није очигледно из ЛП -а.

Постоји и могућност да ЈП предузећа примају уплате од компанија у свом портфељу ради промоције договора. Такви послови су такође ризични за суинвеститоре јер немају право гласа при избору или структурирању посла. У суштини, успех (или неуспех) послова почива на сналажљивости стручњака за приватни капитал који су задужени. У неким случајевима то не мора увек бити оптимално јер би договор могао потонути.

Један такав пример је случај бразилске компаније за дата центре Ацецо Т1. Фирма за приватни капитал ККР Цо. стекао предузеће 2014. заједно са суинвеститорима, сингапурском инвестиционом фирмом ГИЦ и системом за пензионисање наставника из Тексаса. Утврђено је да компанија има скувао своје књиге од 2012. године, а ККР је своје улагање у компанију записало на нулу 2017. године.