Дефиниција дубинске анализе и употреба за акције

Шта је дуе дилигенце?

Дуе дилигенце је истрага, ревизијаили преглед извршен ради потврђивања чињеница или детаља о питању које се разматра. У финансијском свету, дуе дилигенце захтева преглед финансијске евиденције пре него што склопи предложену трансакцију са другом страном.

Разумевање дужне пажње

Дуе дилигенце је постала уобичајена пракса (и уобичајен израз) у Сједињеним Државама са усвајањем Закон о хартијама од вредности из 1933

. Тим законом трговци хартијама од вредности и посредници постао одговоран за потпуно обелодањивање материјалних информација о инструментима које су продавали. Неоткривање ових информација потенцијалним инвеститорима учинило је трговце и посреднике одговорним за кривично гоњење.

Писци акта су препознали да се захтева пуно откривање оставили трговце и посреднике подложнима неправедном гоњењу због тога што нису открили материјалну чињеницу коју нису поседовали или нису могли знати у време продаје. Дакле, акт је укључивао правну одбрану: све док су трговци и брокери вршили "дужну пажњу" када су истраживали компаније чији дионице које су продавали и у потпуности су открили резултате, не могу се сматрати одговорним за информације које нису откривене током истрага.

Врсте дуе дилигенце -а

Дужну пажњу спроводи капитал истраживачки аналитичари, менаџери фондова, брокери-дилери, индивидуални инвеститори и компаније које размишљају о куповини других компанија. Дужна пажња појединачних инвеститора је добровољна. Међутим, посредници-трговци су законски обавезни да провере дужну проверу хартија од вредности пре него што га продају.

Како извршити дуе дилигенце за акције

Испод је 10 корака за појединачне инвеститоре који предузимају дужну пажњу. Већина се односи на акције, али, у многим случајевима, на њих се може применити обвезнице, некретнине и многе друге инвестиције.

Након тих 10 корака, нудимо неколико савета када размишљате о улагању у стартуп компанију.

Све потребне информације су лако доступне у кварталним и годишњи извјештаји и у профилима компанија на финансијским вестима и на сајтовима за посредовање у попустима.

Корак 1: Анализирајте капитализацију компаније

Компаније Тржишна капитализација, или укупна вредност, показује колико је нестабилна цена акција, колико је широко њено власништво и потенцијална величина циљних тржишта компаније.

Компаније са великим и мега капиталом имају стабилан ток прихода и велику, разноврсну базу инвеститора, што доводи до мање нестабилности. Предузећа са средњим и малим капиталом обично имају веће флуктуације у ценама својих акција зарада него велике корпорације.

Корак 2: Трендови прихода, добити и марже

У билансу успеха компаније биће наведени њени или њени приходи нето приход или профит. То је суштина. Важно је пратити трендове током времена у приходима компаније, оперативним трошковима, профитне маргине, и принос на капитал.

Маржа добити предузећа израчунава се дељењем нето прихода са приходом. Најбоље је анализирати профитну маржу током неколико квартала или година и упоредити те резултате са компанијама у истој индустрији да бисте стекли одређену перспективу.

Корак 3: Конкуренти и индустрије

Сада када имате осећај колико је велика компанија и колико зарађује, време је да одредите величину индустрије у којој послује и конкуренцију. Свако предузеће је делимично дефинисано конкуренцијом. Дуе дилигенце укључује поређење марже профита компаније са два или три конкурента. На пример, питања која треба поставити су: Да ли је компанија лидер у својој индустрији или на својим специфичним циљним тржиштима? Да ли индустрија компаније расте?

Обављање дубинске анализе неколико компанија у истој индустрији може инвеститору дати значајан значај увид у перформансе индустрије и које компаније имају водећу предност у томе индустрија.

Корак 4: Вишеструко вредновање

Многи односима и финансијске метрике се користе за процену компанија, али три најкорисније су цена-зарада (П/Е) однос, цена/зарада до раста (ПЕГ) однос и однос цене и продаје (П/С). Ови омјери су вам већ израчунати на веб страницама као што је Иахоо! Финансије.

Док истражујете омјере за компанију, упоредите неколико њених конкурената. Можда ћете постати све заинтересованији за конкурента.

• Однос П/Е даје општи осећај о томе колико су очекивања уграђена у цену акција компаније. Било би добро испитати овај однос током неколико година како бисте били сигурни да тренутни квартал није аберација.
• Тхе однос цена-књига (П/Б), више предузећа, а однос цене и продаје (или прихода) мери вредновање предузећа у односу на његов дуг, годишње приходе и биланс стања. Упоређивање вршњака овде је важно јер се здрави распони разликују од индустрије до индустрије.
• ПЕГ однос сугерише очекивања међу инвеститорима за будући раст зараде компаније и како се он пореди са вишеструким тренутним приходима. Залихе са односима ПЕГ -а близу један сматрају се праведно вреднованим у нормалним тржишним условима.

Корак 5: Управљање и власништво над акцијама

Да ли компанију и даље воде њени оснивачи, или је одбор ушао у мноштво нових лица? Млађе компаније обично воде оснивачи. Истражите биографије менаџмента да бисте сазнали њихов ниво стручности и искуства. Био информације се могу наћи на веб страници компаније.

Да ли оснивачи и извршни директори држе велики удео акција и да ли су недавно продавали акције значајан је фактор дубинске анализе. Високо власништво топ менаџера је плус, а ниско власништво је црвена застава. Акционарима се обично најбоље служи када они који воде компанију имају лични интерес за перформансе акција.

Корак 6: Биланс стања

Компанија се консолидовала биланс ће показати своју имовину и обавезе, као и колико је готовине на располагању.

Проверите ниво компаније дуг и како се упоређује са другима у индустрији. Дуг није нужно лоша ствар, у зависности од пословног модела компаније и индустрије. Али уверите се да су те дугове високо оцењене од стране рејтинг агенција.

Неке компаније и целе индустрије, попут нафте и гаса, су веома главни град интензивни, док други захтевају мало основних средстава и капиталних улагања. Одредите однос дуга према капиталу да видите колико позитиван капитал има компанија. Обично, што више новца компанија генерише, то ће вероватно бити боље улагање јер компанија може да измири своје дугове и да и даље расте.

Ако су бројке за укупну имовину, укупне обавезе и акционари Капитал битно променити из године у годину, покушајте да схватите зашто. Читање фуснота које прате финансијски извештаји а дискусија менаџмента у тромесечним или годишњим извештајима може осветлити шта се заиста дешава у компанији. Фирма би се могла припремати за лансирање новог производа, акумулирајући се задржане зараде, или у стању финансијског пада.

Корак 7: Историја цена акција

Инвеститори треба да истраже и краткорочна и дугорочна кретања цена акција и да ли су акције биле променљиве или постојане. Упоредите историјски остварени профит и одредите његову корелацију са кретањем цена.

Имајте на уму да претходни учинак не гарантује будућа кретања цена. На пример, ако сте пензионер и тражите дивиденде, можда не желите нестабилну цену акција. Акције које су стално нестабилне имају краткорочне акционаре, што може додати додатни ризик за одређене инвеститоре.

Корак 8: Могућности разблаживања залиха

Инвеститори би требали знати колико компанија има у посједу дионица и колико је тај број повезан са конкуренцијом. Да ли компанија планира да изда још акција? Ако је тако, цена акција би могла да погоди.

Корак 9: Очекивања

Инвеститори треба да сазнају шта је консензус аналитичара Валл Стреета служи за раст зараде, приход и процјену добити у наредне двије до три године. Инвеститори би такође требало да траже расправе о дугорочним трендовима који утичу на индустрију и вести о партнерствима специфичне за компанију, заједничка улагања, интелектуална својина, и нове производе или услуге.

Корак 10: Испитајте дугорочне и краткорочне ризике

Будите сигурни да разумете и индустријске ризике и ризике специфичне за компанију. Постоје ли неријешена правна или регулаторна питања? Постоји ли нестабилно управљање?

Инвеститори би у сваком тренутку требало да се играју ђавољег адвоката, замишљајући најгоре могуће сценарије и њихове потенцијалне исходе на берзи. Ако нови производ пропадне или конкурент донесе нови и бољи производ, како би то утицало на компанију? Како би скок каматних стопа утицао на компанију?

Након што довршите горе наведене кораке, боље ћете осетити перформансе компаније и њену конкурентност. Бићете боље обавештени да донесете здраву одлуку.

Основе дубинске анализе за почетна улагања

Када размишљате о улагању у а покренути, неки од горе наведених 10 корака су одговарајући, док други једноставно нису могући јер компанија нема досадашње резултате. Ево неколико потеза специфичних за покретање.

• Укључите излазну стратегију. Више од 90% од стартупи не успевају. Планирајте стратегију поврата новца ако посао пропадне.
• Размислите о склапању партнерства: Партнери деле капитал и ризик, па губе мање ако посао пропадне.
• Схватите стратегија жетве за вашу инвестицију. Обећавајућа предузећа могу пропасти због промене технологије, владине политике или тржишних услова. Будите у потрази за новим трендовима, технологијама и брендовима и спремите се за бербу када откријете да пословање можда неће напредовати са променама.
• Одаберите покретање са обећавајућим производима. Будући да се већина улагања сакупља након пет година, препоручљиво је улагати у производе који имају све већи раст повраћај улагања (РОИ) за тај период.
• Уместо тешких података о учинку из прошлости, погледајте план раста пословања и процените да ли се чини реалним.

Посебна разматрања

У спајања и аквизиције (М&А) свету, постоји разграничење између „тврдих“ и „меких“ облика дубинске анализе.

У традиционалним активностима спајања и преузимања, компанија преузималац ангажује аналитичаре ризика који спроводе дубинску анализу проучавајући трошкове, користи, структуре, имовину и обавезе. То је колоквијално познато као хард дуе дилигенце.

Међутим, послови спајања и преузимања су све чешће предмет проучавања културе, управљања и других људских елемената компаније. То је познато као софт дуе дилигенце.

Тешка дубинска анализа, коју покрећу математика и законитости, подложна је ружичастим тумачењима жељних продаваца. Софт дуе дуе дилигенце делује као противтежа када се бројевима манипулише или се пренаглашава.

Постоје многи покретачи пословног успеха које бројеви не могу у потпуности обухватити, попут односа запослених, корпоративне културе и лидерства. Када послови спајања и преузимања пропадну, као што то чини више од 50% њих, то је често зато што се људски елемент занемарује.

Савремена анализа пословања овај елемент назива људски капитал. Корпорацијски свет почео је да примећује његов значај средином 2000-их. Године 2007., Преглед Харварда посветио део свог априлског издања ономе што је назвао „дубинском анализом људског капитала“, упозоравајући да га компаније игноришу на своју одговорност.

Извођење хард дуе дилигенце -а

У споразуму о преузимању и преузимању, хард дуе дилигенце је бојно поље адвоката, рачуновођа и преговарача. Обично се пажљива анализа фокусира на зараду прије камата, пореза, амортизације и амортизације (ЕБИТДА), ​​старење потраживања и обавеза, токове готовине и капиталне издатке.

У секторима као што су технологија или производња, додатни фокус се ставља на интелектуалну својину и физички капитал.

Други примери напорне дубинске анализе укључују:

• Преглед и ревизија финансијских извештаја
• Преиспитивање пројекција за будуће перформансе
• Анализирајући тржиште потрошача
• Траже се технолошки вишкови који се могу елиминисати
• Преглед потенцијалних или текућих судских спорова
• Преглед антимонополских разматрања
• Вредновање односа подизвођача и других независних односа

Извођење меке дуе дилигенце

Спровођење меке дуе дилигенце није егзактна наука. Требало би да се усредсреди на то колико ће циљана радна снага бити у складу са културом корпорације која преузима корпорације.

Чврста и мека дуе дилигенце се преплићу када су у питању програми компензације и подстицаја. Ови програми се не заснивају само на стварним бројевима, што их чини лаким за укључивање у планирање након стицања, већ се о њима може разговарати са запосленима и користити за мерење културног утицаја.

Софт дуе дуе дилигенце бави се мотивацијом запослених, а пакети накнада посебно су конструисани да појачају те мотивације. То није лек или лек за све, али мека дубинска анализа може помоћи компанији која преузима трансакције да предвиди да ли се програм компензације може применити ради побољшања успеха договора.

Софт дуе дуе дилигенце такође се може односити на клијенте циљне компаније. Чак и ако циљни запосленици прихвате културне и оперативне помаке од преузимања, циљни купци и клијенти могу се замјерити промјени услуге, производа или процедура. То је разлог зашто многе анализе М&А сада укључују прегледе купаца, прегледе добављача и податке са тржишта.

Честа питања о дуе дилигенце -у

Шта је тачно дуе дилигенце?

Дуе дилигенце је процес или покушај прикупљања и анализе информација пре доношења одлуке. То је процес који инвеститори често користе за процену ризика. То укључује испитивање бројева компанија, упоређивање бројева током времена и њихово поређење са конкурентима како би се проценио потенцијал улагања у смислу раста.

Која је сврха дужне пажње?

Дужна пажња је првенствено начин да се смањи изложеност ризику. Процес осигурава да је страна свесна свих детаља трансакције пре него што пристане на њу. На пример, посредник-дилер ће инвеститору дати резултате извештаја дубинске анализе, тако да је улагач у потпуности информисан и не може сматрати брокера-дилера одговорним за било какве губитке.

Које су врсте дужне пажње?

У зависности од сврхе, дуе дилигенце има различите облике. Компанија која разматра М&А извршиће финансијску анализу циљне компаније. Дужна анализа може такође укључивати анализу будућег раста. Стјецатељ може постављати питања која се односе на структурирање стјецања. Вјероватно ће стицалац погледати и тренутну праксу и политику циљног предузећа и извршити анализу вриједности дионичара. Дуе дилигенце се може окарактерисати као "хард" дуе дилигенце, који се односи на финансијске податке изјаве и „меку“ проверу, која се бави људима у компанији и њеним клијентима база.

Шта је контролна листа дужне анализе?

А. контролна листа дуе дилигенце је организован начин за анализу предузећа. Контролна листа ће укључивати сва подручја која ће се анализирати, попут власништва и организације, имовине и пословања, финансијски показатељи, вредност акционара, процеси и политике, будући потенцијал раста, менаџмент и људи ресурса.

Шта је пример дуе дилигенце -а?

Примери дужне пажње могу се наћи у многим областима нашег свакодневног живота. На пример, спровођење инспекције имовине пре него што се изврши куповина да би се проценио ризик улагања, компанија преузималац која испитује циљну фирму пре него што доврши спајање или аквизицију, а послодавац врши проверу потенцијалних могућности регрутовати.

Доња граница

Дуе дилигенце је процес или покушај прикупљања и анализе информација пре доношења одлуке или спровођења трансакције, тако да се страна не сматра правно одговорном за било какав губитак или штету. Израз се односи на многе ситуације али највише на пословне трансакције. Дужну пажњу спроводе инвеститори који желе да смање ризик, посредници-дилери који желе да осигурају да је странка у било којој трансакцији потпуно информисани о детаљима тако да посредник-дилер не сноси одговорност и компаније које размишљају о куповини другог фирма. У основи, пажљива анализа значи да сте прикупили потребне чињенице за доношење мудре и информисане одлуке.