Дефиниција омјера цијене и зараде (П/Е) и примјери

Какав је однос цене и зараде (П/Е)?

Однос цене и зараде (однос П/Е) је однос за вредновање компаније који мери његову тренутну цену акције у односу на њену зараду по акцији (ЕПС). Однос цене и зараде понекад се назива и вишеструка цена или вишеструка зарада.

Однос П/Е користе инвеститори и аналитичари за одређивање релативне вредности акција компаније у поређењу јабука и јабука. Такође се може користити за упоређивање компаније са њеним историјским подацима или за упоређивање укупних тржишта једно с другим или током времена.

П/Е се може проценити на основу заостајања (гледано уназад) или унапред (пројектовано).

Формула односа П/Е и прорачун

Следе формула и прорачун који се користе за овај процес.

$\text{П/Е однос.}=\frac{\text{Тржишна вредност по акцији.}}{\text{Зарада по акцији.}}$П/Е однос=Зарада по акцијиТржишна вредност по акцији​

До одредити вредност П/Е, једноставно морате поделити тренутну цену акција са зарада по акцији (ЕПС).

Тренутна цена акција (П) може се пронаћи једноставним укључивањем симбола акције на било коју финансијску веб страницу, и иако ова конкретна вредност одражава оно што инвеститори тренутно морају да плате за деоницу, ЕПС је мало магловитији фигура.

ЕПС долази у две главне врсте. „ТТМ“ је акроним на Валл Стреету за „последњих 12 месеци. ” Овај број сигнализира перформансе компаније у протеклих 12 месеци. Друга врста ЕПС -а налази се у извештају о приходу компаније, који често обезбеђује ЕПС вођење. Ово је најбоље образована претпоставка компаније о томе шта очекује да ће зарадити у будућности. Различите верзије ЕПС -а чине основу пратећег и напредног П/Е.

Разумевање П/Е односа

Однос цене и зараде (П/Е) један је од најчешће коришћених алата које инвеститори и аналитичари користе за одређивање релативне процене вредности акција. Однос П/Е помаже да се утврди да ли је акција прецењена или потцењена. П/Е компаније такође се може упоредити са другим акцијама у истој индустрији или са ширим тржиштем, попут С&П 500 индекса.

Понекад су аналитичари заинтересовани за дугорочне трендове вредновања и разматрају мере П/Е 10 или П/Е 30, које просечно зарађују у протеклих 10, односно 30 година. Ове мере се често користе када се покушава измерити укупна вредност берзанског индекса, као што је С&П 500, јер ове дугорочне мере могу компензовати промене у пословни циклус.

П/Е однос С&П 500 је варирао од најнижих око 5к (1917.) до преко 120к (2009. непосредно пре финансијске кризе). Дугорочни просечни П/Е за С&П 500 је око 16к, што значи да акције које чине индекс заједно имају премију шеснаест пута већу од њихове пондерисане просечне зараде.

Проследите цену до зараде

Ова два типа ЕПС метрике утичу на најчешће типове односа П/Е: напред П/Е и пратећи П/Е. Трећа и мање уобичајена варијација користи збир последња два стварна квартала и процене следећа два квартала.

Напредни (или водећи) П/Е користи смернице за будућу зараду него заостале бројке. Понекад се назива „процењена цена зараде“, овај показатељ који гледа у будућност користан је за упоређивање текуће зараде са будуће зараде и помаже да се добије јаснија слика о томе како ће зарада изгледати - без промена и другог рачуноводства прилагођавања.

Међутим, постоје инхерентни проблеми са напредном П/Е метриком - наиме, компаније би могле да потцене зараду како би премашиле процењену П/Е када се објави зарада за следећи квартал. Друге компаније могу преценити процену и касније је прилагодити прелазећи на следећу објављивање зараде. Штавише, спољни аналитичари такође могу дати процене, које могу одступати од процена компаније, стварајући забуну.

Задња цена до зараде

Закључни П/Е ослања се на претходне перформансе дељењем тренутна цена акције према укупној заради ЕПС -а у последњих 12 месеци. То је најпопуларнији П/Е показатељ јер је најобјективнији - под претпоставком да је компанија тачно пријавила зараду. Неки инвеститори радије гледају пратећи П/Е јер немају поверења у другог појединца процене зарада. Али и пратећи П/Е има својих недостатака - наиме, прошли учинак компаније не сигнализира будуће понашање.

Инвеститори би стога требало да определе новац на основу будућности моћ зараде, а не прошлост. Проблем представља и чињеница да ЕПС број остаје константан, док цене акција варирају. Ако велики догађај компаније покрене цену акција знатно више или ниже, пратећи П/Е ће мање одражавати те промене.

Коначни однос П/Е ће се мењати како се цена акција компаније креће, јер се зарада објављује само сваког квартала док се акције тргују из дана у дан. Као резултат тога, неки инвеститори преферирају напредну П/Е. Ако је напредни однос П/Е нижи од задњег П/Е, то значи да аналитичари очекују повећање зараде; ако је термински П/Е већи од тренутног П/Е односа, аналитичари очекују смањење зараде.

Вредновање из П/Е

Однос цене и зараде или П/Е један је од најчешће коришћених алата за анализу акција који користе инвеститори и аналитичари за одређивање процене вредности акција. Осим што показује да ли је цена акција компаније прецењена или потцењена, П/Е може открити како се вредновање акција упоређује са њеном индустријском групом или мерило попут С&П 500 индекса.

У суштини, однос цене и зараде показује износ долара који инвеститор може очекивати да уложи у компанију како би примио један долар од зараде те компаније. Због тога се П/Е понекад назива и вишеструка цена јер показује колико су инвеститори спремни да плате по долару зараде. Ако је компанија тренутно трговала по П/Е умношку 20к, тумачење је да је инвеститор спреман да плати 20 УСД за 1 УСД текуће зараде.

Омјер П/Е помаже инвеститорима да одреде тржишну вриједност дионице у односу на зараду компаније. Укратко, однос П/Е показује колико је тржиште данас спремно да плати за деоницу на основу његове прошле или будуће зараде. Висок П/Е могао би значити да је цена акције висока у односу на зараду и вероватно прецењена. Насупрот томе, низак П/Е може указивати на то да је тренутна цена акција ниска у односу на зараду.

Пример односа П/Е

Као историјски пример, израчунајмо однос П/Е за Валмарт Сторес Инц. (ВМТ) од 14. новембра 2017. године, када се цена акција компаније затворила на 91,09 долара. Добит компаније за фискалну годину која је завршила 31. јануара 2017. била је 13,64 милијарди долара, а број отворених акција 3,1 милијарду. Његов ЕПС се може израчунати као 13,64 милијарди долара / 3,1 милијарде = 4,40 долара.

Валмартов П / Е однос је, дакле, 91,09 УСД / 4,40 УСД = 20,70к.

Поређење компанија које користе П/Е

Као додатни пример, можемо погледати две финансијске компаније да упоредимо своје П/Е односе једна с другом да бисмо видели која је релативно прецењена или потцењена.

Корпорација Банк оф Америца (БАЦ) закључио 2017. годину са следећом статистиком:

• Цена акција = $29.52
• Разблажени ЕПС = $1.56
• П/Е = 18,92к ($ 29,52 ÷ $ 1,561)

Другим речима, Банк оф Америца трговала је са отприлике 19 пута већом зарадом. Међутим, мултипликатор 18,92 П/Е сам по себи није од помоћи ако немате с чим то упоредити, као што је индустријска група акција, референтни индекс или историјски распон П/Е Банк оф Америца.

П/Е Банк оф Америца на 19к је био нешто већи од С&П 500, који се временом тргује са око 15к заосталом зарадом.

Да бисмо упоредили П/Е Банк оф Америца са вршњаком, израчунавамо П/Е за ЈПМорган Цхасе & Цо. (ЈПМ) до краја 2017 .:

• Цена акција = $106.94
• Разблажени ЕПС = $6.31
• П/Е = 16,94к

Када упоредите П/Е Банк оф Америца од скоро 19к са ЈПМорган'с П/Е отприлике 17к, Банк оф Америца акције не изгледају толико прецењене као у поређењу са просечним П/Е од 15 за С&П 500. Виши П/Е однос Банк оф Америца могао би значити да инвеститори очекују већи раст зараде у будућности у поређењу са ЈПМорган -ом и целокупним тржиштем.

Међутим, ниједан омјер не може рећи све што требате знати о дионици. Пре улагања, паметно је користити различите финансијске показатеље да се утврди да ли је акција исправно вреднована и да ли финансијско стање компаније оправдава њену процену вредности.

Очекивања инвеститора

Генерално, висок П/Е сугерише да инвеститори очекују већи раст зараде у будућности у поређењу са компанијама са нижим П/Е. Низак П/Е може указивати на то да компанија тренутно може бити потцијењена или да компанија послује изузетно добро у односу на своје претходне трендове. Када предузеће нема зараду или књижи губитке, у оба случаја П/Е ће бити изражено као „Н/А“. Иако је могуће израчунати негативан П/Е, то није уобичајена конвенција.

Однос цене и зараде се такође може посматрати као средство за стандардизацију вредности једног долара зараде на читавом тржишту акција. У теорији, узимајући средњу вредност односа П/Е током периода од неколико година, могло би се формулисати нешто од стандардизовани однос П/Е, који би се затим могао посматрати као репер и користити за указивање на то да ли акција вреди или не куповином.

П/Е вс. Принос зараде

Обрнута вредност односа П/Е је принос зараде (о чему се може размишљати као о односу Е/П). Тако се приход од зараде дефинише као ЕПС подељен са ценом акција изражен у процентима.

Ако се акција А тргује по 10 УСД, а њен ЕПС у прошлој години био је 50 центи (ТТМ), има П / Е од 20 (тј. 10 /50 центи) и приход од 5% (50 центи / 10 УСД) ). Ако се акција Б тргује по 20 УСД и њен ЕПС (ТТМ) је био 2 УСД, има П / Е од 10 (тј. 20 УСД / 2 УСД) и принос од 10% = (2 УСД / 20 УСД).

Принос зараде као метрика процене инвестиције није толико широко коришћен као његов однос П/Е реципрочан у процени вредности акција. Приноси на зараде могу бити корисни када се бринете о стопи поврата на улагање. За инвеститоре у капитал, међутим, зарада од периодичних улагања може бити секундарна у односу на повећање вредности њихових улагања током времена. Због тога се инвеститори могу чешће позивати на метрике улагања засноване на вредности, као што је однос П/Е, него на приносу зараде приликом улагања у акције.

Принос зараде је такође користан у стварању метрике када предузеће има нулту или негативну зараду. Будући да је такав случај уобичајен међу високотехнолошким компанијама, високим растом или старт-уп компанијама, ЕПС ће бити негативан стварајући недефинисан однос П/Е (означен као Н/А). Међутим, ако компанија има негативну зараду, она ће произвести негативан принос зараде, који се може тумачити и користити за поређење.

П/Е вс. ПЕГ однос

П/Е однос, чак и онај израчунат помоћу форвард -а процену зараде, немојте увек да вам говорите да ли је П/Е примерен за предвиђену стопу раста компаније. Дакле, како би се позабавили овим ограничењем, инвеститори се окрећу другом омјеру који се назива ПЕГ однос.

Варијација напредног односа П/Е је однос цене и зараде према расту, или ПЕГ. ПЕГ однос мери однос између односа цене и зараде и раста зараде како би инвеститорима пружио потпунију причу од самог П/Е. Другим речима, ПЕГ однос омогућава инвеститорима да израчунају да ли је цена акције прецењена или потцењени анализом и данашње зараде и очекиване стопе раста компаније у будућност. ПЕГ однос се израчунава као последњи однос цене и зараде компаније (П/Е) подељен са стопом раста зараде за одређени временски период.

ПЕГ однос се користи за одређивање вредности акција на основу заостале зараде, а такође се узима и узима се у обзир раст будуће зараде компаније и сматра се да пружа потпунију слику од оне П/Е однос. На пример, низак однос П/Е може указивати на то да су акције потцењене и да их стога треба купити - али факторинг у стопи раста компаније да би се добио њен однос ПЕГ може причати другачију причу. Омјери ПЕГ -а се могу назвати „заосталим“ ако се користе историјске стопе раста или „напријед“ ако се користе предвиђене стопе раста.

Иако стопе раста зарада могу варирати међу различитим секторима, акције са ПЕГ -ом мањим од 1 су обично сматра се потцењеном јер се сматра да је његова цена ниска у поређењу са очекиваним приходима компаније раст. ПЕГ већи од 1 могао би се сматрати прецијењеним јер би могао указивати на то да је цијена дионица превисока у односу на очекивани раст зараде компаније.

Апсолутно вс. Релативно П/Е

Аналитичари такође могу направити разлику између апсолутног П/Е и релативни П/Е односима у њиховој анализи.

Апсолутни П/Е

Бројник овог односа је обично тренутна цена акција, а називник може бити последњи ЕПС (ТТМ), процењени ЕПС за наредних 12 месеци (унапред П/Е), или мешавина последњег ЕПС -а у последња два квартала и унапред П/Е за наредна два четвртине.

Приликом разликовања апсолутног П/Е од релативног П/Е, важно је запамтити да апсолутни П/Е представља П/Е текућег временског периода. На пример, ако је данас цена акције 100 УСД, а зарада ТТМ -а 2 УСД по акцији, П/Е је 50 = (100 УСД/2 УСД).

Релативно П/Е

Тхе релативни П/Е упоређује тренутни апсолутни П/Е са референтном вредношћу или распоном прошлих П/Е у релевантном временском периоду, као што је последњих 10 година. Релативни П/Е показује који је дио или постотак прошлог П/Ес тренутни П/Е достигао. Релативни П/Е обично упоређује тренутну вредност П/Е са највећом вредношћу распона, али инвеститори такође могу упоредите тренутни П/Е са доњом страном опсега, мерећи колико је тренутни П/Е близу историјског минимума.

Релативни П/Е ће имати вредност испод 100% ако је тренутни П/Е нижи од прошле вредности (било да је прошла била висока или ниска). Ако је релативна П/Е мера 100% или више, то говори инвеститорима да је тренутна П/Е достигла или премашила прошлу вредност.

Ограничења коришћења П/Е односа

Као и свака друга основа осмишљена да информише инвеститоре о томе вреди ли купити деоницу, однос цене и зараде долази са неколико важних ограничења које је важно узети у обзир, јер се инвеститори често могу навести да верују да постоји јединствена метрика која ће пружити потпуни увид у одлуку о улагању, што практично никада није случај случају.

Компаније које нису профитабилне, па сходно томе немају зараду - или негативну зараду по акцији, представљају изазов када је у питању израчунавање њихове П/Е. Мишљења су различита о томе како се носити са овим. Неки кажу да постоји негативан П/Е, други додељују П/Е 0, ​​док већина само каже да П/Е не постоји (није доступно—Н/А) или се не може тумачити све док компанија не постане профитабилна ради поређења.

Једно примарно ограничење употребе П/Е омјера појављује се када се упореде П/Е омјери различитих компанија. Вредновања и стопе раста предузећа често могу јако варирати међу секторима због оба разлога различити начини на које компаније зарађују новац и различити рокови током којих компаније то зарађују новац.

Као такав, П/Е треба користити само као упоредни алат када се разматрају компаније у истом сектору, јер је ова врста поређења једина врста која ће дати продуктиван увид. Поређење односа П/Е телекомуникационе компаније и енергетске компаније, на пример, може довести до закључка да је очигледно супериорна инвестиција, али то није поуздана претпоставка.

Остала разматрања о П/Е

П/Е однос појединог предузећа много је значајнији када се уз параметре П/Е других компанија у истом сектору узме у обзир. На пример, енергетско предузеће може имати висок однос П/Е, али то може одражавати тренд унутар сектора, а не само један у појединачној компанији. На пример, висок однос П/Е појединачне компаније био би мањи разлог за забринутост када читав сектор има високе показатеље П/Е.

Штавише, будући да дуг компаније може утицати и на цене акција и на зараду компаније, полуга може да искриви и односе П/Е. На пример, претпоставимо да постоје две сличне компаније које се разликују првенствено по износу дуга који преузимају. Онај са више дуга вероватно ће имати нижу вредност П/Е од оног са мањим дугом. Међутим, ако је посао добар, онај са већим дугом очекује већу зараду због преузетих ризика.

Друго важно ограничење односа цене и зараде је оно које се налази у формули за израчунавање самог П/Е. Тачне и непристрасне презентације односа П/Е ослањају се на тачне уносе тржишне вредности акција и тачне процене зараде по акцији. Тржиште одређује цене акција путем своје континуиране аукције. Штампане цене су доступне из разних поузданих извора. Међутим, извор информација о заради је на крају сама компанија. Јединственим извором података лакше се манипулише, па аналитичари и инвеститори верују службеницима компаније у пружање тачних информација. Ако се сматра да је то поверење нарушено, акције ће се сматрати ризичнијима и стога мање вредним.

Да би се смањио ризик од нетачних информација, однос П/Е је само једно мерило које аналитичари пажљиво проучавају. Ако би компанија намерно манипулисала бројкама како би изгледала боље и на тај начин преварила инвеститоре, то би учинила морају напорно радити како би били сигурни да су сви метрички подаци манипулисани на кохерентан начин, што је тешко постићи урадите. Зато је однос П/Е и даље једна од централно референтних тачака података за анализу предузећа, али никако једина.

Често постављана питања

Који је добар однос цене и зараде?

Питање који је добар или лош однос цене и зараде ће нужно зависити од индустрије у којој компанија послује. Неке индустрије ће имати веће просечне цене и зараде, док ће друге имати ниже. На пример, у јануару 2020. године, америчке компаније за угаљ којима се јавно трговало имале су просечан однос П/Е од само око 7, у поређењу са више од 60 за софтверске компаније. Ако желите да добијете општу идеју о томе да ли је одређени однос П/Е висок или низак, можете га упоредити са просечним П/Е конкурената у својој индустрији.

Да ли је боље имати већи или мањи однос П/Е?

Многи инвеститори ће рећи да је боље купити акције у компанијама са нижим П/Е, јер то значи да плаћате мање за сваки долар зараде који примите. У том смислу, нижи П/Е је попут ниже цене, што га чини привлачним за инвеститоре који траже погодбу. У пракси је, међутим, важно разумети разлоге који стоје иза П/Е компаније. На пример, ако компанија има низак П/Е јер је њен пословни модел у основи у паду, онда би очигледна погодба могла бити илузија.

Шта значи однос П/Е од 15?

Једноставно речено, однос П/Е од 15 би значио да је тренутна тржишна вредност компаније једнака 15 пута већој годишњој заради. Буквално речено, ако бисте хипотетички купили 100% акција компаније, требало би вам 15 година да повратите почетно улагање кроз текући профит компаније.