Линија тржишта капитала (ЦМЛ) Дефиниција

Шта је линија тржишта капитала (ЦМЛ)?

Линија тржишта капитала (ЦМЛ) представља портфеље који оптимално комбинују ризик и принос. Основно средство модел цена (ЦАПМ), приказује компромис између ризика и приноса за ефикасне портфеље. То је теоријски концепт који представља све портфеље који оптимално комбинују стопа поврата без ризика и тржишни портфолио ризичне имовине. Према ЦАПМ-у, сви инвеститори ће изабрати позицију на линији тржишта капитала, у равнотежи, задуживањем или позајмљивањем по безризичној стопи, јер то максимизира принос за дати ниво ризика.

Разумевање линије тржишта капитала (ЦМЛ)

Портфељи који спадају на линију тржишта капитала (ЦМЛ), у теорији, оптимизују однос ризик/принос, чиме се максимизирају перформансе. Тхе линија алокације капитала (ЦАЛ) чини алокацију неризичне имовине и ризичног портфеља за инвеститора. ЦМЛ је посебан случај ЦАЛ -а где је портфељ ризика тржишни портфељ. Дакле, нагиб ЦМЛ -а је Схарпе однос тржишног портфолија. Опћенито, купујте имовину ако је Схарпеов омјер изнад ЦМЛ -а и продајте ако је Схарпеов омјер испод ЦМЛ -а.

ЦМЛ се разликује од популарнијих ефикасна граница јер укључује улагања без ризика. Тачка пресретања ЦМЛ -а и ефикасна граница резултирала би најефикаснијим портфолијом, који се назива тангентни портфељ.

Анализу средње варијансе први су започели Харри Марковитз и Јамес Тобин. Ефикасну границу оптималних портфолија идентификовао је Марковитз 1952. године, а Јамес Тобин је укључио стопу без ризика до савремена теорија портфолија 1958. године. Вилијам Шарп је затим развио ЦАПМ шездесетих година прошлог века, а за свој рад је 1990. године, заједно са Марковицом и Мертоном Милером, добио Нобелову награду.

ЦАПМ је линија која повезује стопу приноса без ризика са тачком додира на ефикасној граници оптималног портфеље који нуде највећи очекивани принос за дефинисани ниво ризика, или најмањи ризик за дати ниво очекиваног повратак. На овој линији су портфељи са најбољим компромисом између очекиваних приноса и варијансе (ризика). Тачка тангенције је оптимални портфељ ризичне имовине, познат као тржишни портфељ. Под претпоставкама анализа средње варијансе -да инвеститори настоје максимизирати свој очекивани принос за дату количину варијансе и да постоји стопа поврата без ризика-сви инвеститори ће изабрати портфеље који леже на ЦМЛ-у.

Према Тобиновој теореми о раздвајању, проналажење тржишног портфеља и најбоље комбинације тог тржишног портфеља и имовине без ризика су засебни проблеми. Појединачни инвеститори ће држати само неризичну имовину или неку комбинацију неризичне имовине и тржишног портфолија, у зависности од склоности ка ризику. Како се инвеститор креће према ЦМЛ -у, укупни ризик портфеља и принос се повећавају. Инвеститори склони ризику ће изабрати портфеље близу имовине без ризика, преферирајући ниску варијансу у односу на веће приносе. Инвеститори са мањим склоностима према ризику преферираће портфолије више на ЦМЛ -у, са већим очекиваним приносом, али са већом варијацијом. Позајмљујући средства по ризичној стопи, они такође могу уложити више од 100% својих средстава за улагање у ризичан тржишни портфељ, повећавајући и очекивани принос и ризик изнад оног који нуди тржиште портфолио.

Једначина линије тржишта капитала

​Рп​=рф​+σТ​РТ​−рф​​σп​где:Рп​=повраћај портфолијарф​=стопа без ризикаРТ​=тржишни повратσТ​=стандардна девијација тржишних приносаσп​=стандардна девијација приноса портфолија​

Лине Маркет Лине вс. Линија тржишта безбедности

ЦМЛ се понекад меша са линија безбедносног тржишта (СМЛ). СМЛ је изведен из ЦМЛ -а. Док ЦМЛ приказује стопе приноса за одређени портфељ, СМЛ представља тржишни ризик и принос у датом тренутку и приказује очекиване приносе појединачне имовине. И док је мера ризика у ЦМЛ стандардна девијација приноса (укупни ризик), мера ризика у СМЛ је систематски ризик, или бета. Хартије од вредности по повољним ценама ће се наћи на ЦМЛ -у и СМЛ -у. Хартије од вредности које се налазе изнад ЦМЛ -а или СМЛ -а стварају приносе који су превисоки за дати ризик и који су потцењени. Хартије од вредности које су испод ЦМЛ -а или СМЛ -а стварају приносе који су премали за дати ризик и прецењени су.

Често постављана питања

Зашто је линија тржишта капитала (ЦМЛ) важна?

Портфељи који спадају на линију тржишта капитала (ЦМЛ), у теорији, оптимизују однос ризик/принос, чиме се максимизирају перформансе. Дакле, нагиб ЦМЛ -а је Схарпе -ов однос тржишног портфолија. Опћенито, инвеститори би требали гледати да купе имовину ако је Схарпов омјер изнад ЦМЛ -а и продају ако је Схарпов омјер испод ЦМЛ -а.

Како је линија алокације капитала (ЦАЛ) повезана са ЦМЛ -ом?

Линија алокације капитала (ЦАЛ) чини алокацију неризичне имовине и ризичног портфеља за инвеститора. ЦМЛ је посебан случај ЦАЛ -а где је портфељ ризика тржишни портфељ. Како се инвеститор креће према ЦМЛ -у, укупни ризик портфеља и принос се повећавају. Инвеститори склони ризику ће изабрати портфеље близу имовине без ризика, преферирајући ниску варијансу у односу на веће приносе. Инвеститори са мањим склоностима према ризику преферираће портфолије више на ЦМЛ -у, са већим очекиваним приносом, али са већом варијацијом.

Да ли су ЦМЛ и ефикасна граница исте?

ЦМЛ се разликује од популарније ефикасне границе по томе што укључује улагања без ризика. Ефикасну границу чине инвестициони портфељи који нуде највећи очекивани принос за одређени ниво ризика. Тачка пресретања ЦМЛ -а и ефикасна граница резултирала би најефикаснијим портфолијом, који се назива тангентни портфељ.

Да ли су ЦМЛ и безбедносна тржишна линија (СМЛ) исте?

ЦМЛ се понекад меша са линијом безбедносног тржишта (СМЛ). СМЛ је изведен из ЦМЛ -а. Док ЦМЛ приказује стопе приноса за одређени портфељ, СМЛ представља тржишни ризик и принос у датом тренутку и приказује очекиване приносе појединачне имовине. И док је мера ризика у КМЛ стандардна девијација приноса (укупни ризик), мера ризика у СМЛ је системски ризик, или бета.