Дефиниција ризика криве приноса

Колики је ризик криве приноса?

Ризик криве приноса је ризик од неповољног померања тржишних каматних стопа повезаних са улагањем у а фиксни приход инструмент. Када се приноси на тржишту промене, то ће утицати на цену инструмента са фиксним приходом. Када се повећају тржишне каматне стопе или приноси, цена обвезнице ће се смањити, и обрнуто.

Разумевање ризика криве приноса

Инвеститори посвећују велику пажњу крива приноса јер даје назнаку куда иду краткорочне каматне стопе и економски раст. Крива приноса је графичка илустрација односа између каматних стопа и приноса на обвезнице различитих рочности, у распону од 3 месеца

благајнички записи до 30 година обвезнице. Графикон је уцртан са осом и која приказује каматне стопе, а оса к приказује све већа временска трајања.

Пошто краткорочне обвезнице обично имају мање приносе од дугорочних обвезница, крива се нагиње нагоре од доњег левог на десно. Ово је нормална или позитивна крива приноса. Каматне стопе и цене обвезница имају обрнути однос у коме цене опадају када каматне стопе расту, и обрнуто. Стога, када се промене каматне стопе, крива приноса ће се померити, представљајући ризик, познат као ризик криве приноса, на улагача у обвезнице.

Ризик криве приноса повезан је или са поравнањем или са повећањем криве приноса, што је резултат промене приноса међу упоредивим обвезницама са различитим роковима доспећа. Када се крива приноса помери, цена обвезнице, којој је почетна цена одређена на основу почетне криве приноса, промениће се у цени.

Посебна разматрања

Сваки инвеститор који има хартије од вредности са каматном стопом изложен је ризику криве приноса. Да би се заштитили од овог ризика, инвеститори могу изградити портфеље са очекивањем да ће се, ако се каматне стопе промене, њихови портфељи реаговати на одређени начин. С обзиром да се промене криве приноса заснивају на обвезници премије за ризик и очекивања будућих каматних стопа, инвеститор који је у стању да предвиди промене криве приноса моћи ће да има користи од одговарајућих промена цена обвезница.

Осим тога, краткорочни инвеститори могу искористити промене криве приноса куповином било које од две производи којима се тргује на берзи (ЕТП -ови) - иПатх УС Треасури Флаттенер ЕТН (ФЛАТ) и иПатх УС Треасури Стеепенер ЕТН (СТПП).

Врсте ризика криве приноса

Равна крива приноса

Када се каматне стопе конвергирају, крива приноса се поравнава. А. равна кривуља приноса дефинише се као сужавање распон приноса између дугорочних и краткорочних каматних стопа. Када се то догоди, цена обвезнице ће се сходно томе променити. Ако је обвезница краткорочна обвезница која доспева за три године, а трогодишњи принос се смањује, цена ове обвезнице ће се повећати.

Погледајмо пример равнања. Рецимо, трезорски приноси на 2 године Белешка и 30-годишње обвезнице су 1,1% и 3,6%, респективно. Ако принос на ноту падне на 0,9%, а принос на обвезницу падне на 3,2%, принос на дугорочну имовину има много већи пад од приноса на краткорочни трезор. Ово би смањило распон приноса са 250 базне тачке до 230 базних поена.

Уједначена крива приноса може указивати на економску слабост јер то сигнализира инфлација а очекује се да ће каматне стопе неко време остати ниске. Тржишта очекују мали економски раст, а спремност банака за кредитирање је слаба.

Убрзање криве приноса

Ако се крива приноса појача, то значи да се шири распон између дугорочних и краткорочних каматних стопа. Другим речима, приноси на дугорочне обвезнице расту брже од приноса на краткорочне обвезнице, или приноси на краткорочне обвезнице опадају како расту приноси на дугорочне обвезнице. Због тога ће се цене дугорочних обвезница смањити у односу на краткорочне обвезнице.

А. стрмина кривуља типично указује на јачу економску активност и растућа инфлаторна очекивања, а тиме и на веће каматне стопе. Када је крива приноса велика, банке су у могућности да позајмљују новац по нижим каматама и позајмљују по вишим каматама. Пример јачања криве приноса може се видети у двогодишњој белешци са приносом од 1,5% и 20-годишњој обвезници са приносом од 3,5%. Ако се након месец дана оба трезорска приноса повећају на 1,55% и 3,65%, респективно, спред се повећава на 210 базних поена, са 200 базних поена.

Крива обрнутог приноса

У ретким приликама, принос на краткорочне обвезнице је већи од приноса на дугорочне обвезнице. Када се то догоди, крива постаје обрнута. Ан обрнута крива приноса указује на то да ће инвеститори сада толерисати ниске стопе ако верују да ће касније камате пасти још ниже. Дакле, инвеститори очекују ниже стопе инфлације и каматне стопе у будућности.