Зашто су технолошке ИПО губитничка опклада за инвеститоре

Година технолошког једнорога — Зоом, Убер, Лифт и други — постаје најпрометнија година за технологију ИПОс за скоро двадесет година. Али инвеститори који се надају да ће покупити рано исковане акције како би профитирали од мега приноса вероватно ће открити да су многе од ових акција губитничка опклада. Нова студија коју је спровела Анеет Цхацхра, портфолио менаџер хеџ фонда којим управља Јанус Хендерсон Гроуп, показује да су технолошке акције купиле прве дан када постану доступни јавности драматично заостају на тржишту -- у просеку за 10% -- током прве године, према детаљној причи ин Баррон'с као што је наведено у наставку.

Извор: Баррон'с, према студији Јануса Хендерсона о 220 ИПО-а.

Шта то значи за инвеститоре

Испитујући сваку технолошку ИПО која се налази на америчкој берзи током 12 месеци током осмогодишњег периода између јануара 2010. и марта 2018., Цхацхра је прикупио податке о 220 технолошких компанија. Открио је да ако можете да уђете у први ИПО уговор или 

понуђена цена, пре него што почне да тргује у секундарно тржиште, онда „добро ћеш проћи.“ У супротном, бити један од раних купаца по почетној цени акција на секундарном тржишту ће вероватно завршити са лошим учинком у првој години.

За инвеститоре који су били у могућности да купе технолошке акције по почетној цени понуде, просечна добит првог дана била је 21%, открио је Цхацхра. Али за инвеститоре који су купили по почетној цени првог дана трговања на секундарном тржишту, средња неуспешност у првој години је 19%, а просечна слаба перформанса је 10%.

Чакра приписује два разлога за лоше краткорочне перформансе технолошких ИПО-а: пристрасност у понашању и период блокаде. Пристрасност у понашању указује на тенденцију да технолошке ИПО-е у почетку буду прецењене када први пут почну да продају на тржишту, а карактеристика која има тенденцију да се погоршава преференцијама које већина компанија има да изађу на берзу само када су тржишни услови јака. Период закључавања се односи на регулаторни шестомесечни период толико рано предузетнички капитал инвеститори морају да сачекају пре него што продају своје акције. Након тог периода, често долази до притиска на смањење цена јер ови инвеститори продају своје акције.

Гледајући унапред

Имајући у виду ове налазе, инвеститори ће можда желети да сачекају најмање годину дана пре него што крену на следећи велики технолошки ИПО као што је Убер. Чекањем, „Можда ћете добити још једну прилику да купите на много атрактивнијем нивоу“, каже Цхацхра. Фацебоок је прави пример. Убрзо након ИПО-а 2012. године је лоше прошао, али је порастао скоро пет пута у последњих 7 година. Међутим, студије које се баве дугорочним учинком ИПО-а сугеришу да је опрез потребан чак иу овим случајевима. Недавна УБС студија показује да више од 60% од најмање 7.000 ИПО-а од 1975. до 2011. године имало је негативан апсолутни принос након пет година на секундарном тржишту, наводи ЦНБЦ. Иако је ИПО обично показатељ да компанија брзо расте и жели да се још више прошири, то још увек не гарантује да је победник као инвестиција.