Зарада ЈПМорган Цхасе-а: Шта тражити од ЈПМ-а

ЈПМорган Цхасе & Цо. (ЈПМ) је остварио огроман профит током већег дела прошле године. Зараду је подстакло неколико фактора, укључујући ослобађање резерви за губитке по зајмовима које су створене на почетку пандемије, као и нагли пораст преузимања и хипотекарних кредита. Али пад зараде ЈПМоргана у последњем кварталу указује на то да те снаге слабе. Главни извршни директор (Директор) Јамие Димон је недавно упозорио на то инфлација и рат у Украјини представљају велике ризике за глобалну економију.

Инвеститори ће гледати да ли ЈПМорган може да преокрене свој последњи пад профита и оствари одржив раст профита када 13. априла 2022. пријави зараду за први квартал 2022. године. Изгледи аналитичара нису сјајни. Аналитичари очекују зараду банке по акцији (

ЕПС) и опадање прихода из године у годину (ИОИ) другу четвртину заредом.

Инвеститори ће се такође фокусирати на нето каматну маржу ЈПМоргана, кључну метрику у банкарској индустрији која одражава разлика између камата које банке остварују на своју имовину и камата које исплаћују депонентима и др повериоци. Вести могу бити помешане. Предвиђа се да ће нето каматна маржа банке пасти у односу на исти период претходне године, али скромно расти у поређењу са последњим кварталом фискалне 2021.

Финансијски раст ЈПМорган-а може у великој мери зависити од акција Федералних резерви. Растућа инфлација подстакла је Фед да делује брже него што се првобитно очекивало у повећању каматних стопа. Прошлог месеца, Фед је повећао каматне стопе први пут од 2018. Званичници Фед-а су такође поставили агресиван распоред повећања каматних стопа који би могао довести до значајног повећања каматних стопа до краја године. Од тада, Фед је наговестио да би могао бити још агресивнији са повећањем каматних стопа.

Док би повећање каматних стопа помогло да се повећа нето каматна маржа ЈПМоргана, многи економисти верују да привреда ризикује да се врати у рецесија узрокована и повећањем стопе Фед-а и поремећајима у глобалном ланцу снабдевања који убрзавају темпо повећања цена. Ризик од рецесије, сматрају они, дефинитивно расте. Чак је и крива приноса обрнута, а принос на двогодишњи трезор недавно је порастао изнад десетогодишњег. Крива приноса је инвертована пре сваке рецесије.

Иако крива приноса није савршен предиктор рецесије – понекад се инвертује и не прати је рецесија – инверзија сугерише да су инвеститори повећавају њихову потражњу за 10-годишњим дугом како би се закључале тренутне каматне стопе јер вјерују да ће Фед ускоро бити приморан да снизи каматне стопе како би се борио против рецесија. Рецесија би наштетила кредитној активности ЈПМорган-а и, ако је прате ниже каматне стопе, поново би компримирала његову нето каматну маржу.

Акције ЈПМорган-а су имале лошији учинак на ширем тржишту током прошле године. Акције су осцилирале између надмашног и подложног учинка током већег дела прве половине прошле године. Али почео је да слаби крајем октобра 2021. и његов јаз у односу на тржиште знатно се повећао. Акције ЈПМорган-а су обезбедиле укупан принос од -12,6% током прошле године, знатно испод укупног приноса С&П 500 од 6,9%.

Историја зараде ЈПМорган Цхасе-а

ЈПМорган је пријавио мешовите резултате у свом Зарада у четвртом кварталу 2021. године извештај. ЕПС компаније је надмашио очекивања, али је пао за 12,2% у односу на исти квартал прошле године. То је био први пад зараде од другог квартала фискалне 2020. Приход је премашио очекивања, пао је за 0,3% у односу на претходну годину. То је био први пад прихода од другог квартала фискалне 2021. Компанија је рекла да је пријавила снажне резултате у свим својим пословима, делимично због повећања кредитну активност и упркос изазовима везаним за Омицрон варијанту коронавируса, инфлација, и ланац снабдевања питања.

Ин К3 ФГ 2021, ЈПМорган је надмашио консензусне процене и за зараду и за приходе. ЕПС је порастао за 27,7% на годишњем нивоу, али је то био најспорији раст зараде од трећег квартала 2020. године. Приход је порастао за 1,3% у поређењу са кварталом прошле године, што је дефинитивно побољшање у односу на пад од 7,9% у претходном кварталу на годишњем нивоу. Компанија је истакла да привреда јача упркос негативним утицајима Делта варијанте коронавируса и поремећаја ланца снабдевања током квартала.

Аналитичари очекују још падова и у горњим и у доњим линијама ЈПМоргана у К4 ФГ 2021. Очекује се да ће ЕПС опасти за 39,9% у односу на исти квартал прошле године, што је најбржи пад од другог квартала 2020. године. Очекује се да ће приходи пасти за 6,2% у односу на претходну годину, што ће означити други квартал заредом пада прихода. За целу 2022. фискалну годину, аналитичари тренутно предвиђају да ће ЕПС опасти за 28,5% пошто годишњи приход порасте за 0,7%. То би био најбржи пад зараде и најспорији раст прихода у најмање последњих пет година.

Кључна статистика ЈПМорган Цхасе
Процена за први квартал 2022. године	К1 ФГ 2021	К1 ФГ 2020
Зарада по акцији ($)	2.70	4.50	0.78
Приход ($ Б)	30.3	32.3	28.3
Нето каматна маржа (%)	1.66	1.69	2.37

^{Извор: Висибле Алпха}

Кључна метрика

Као што је горе поменуто, инвеститори ће се такође фокусирати на ЈПМорган нето каматна маржа. Ова кључна метрика мери разлику између прихода које банке остварују од кредитних производа као што су зајмови и хипотеке и камате које плаћају депонентима и другим повериоцима. Аналогно је то бруто маржа пријавила нефинансијска предузећа, што је разлика између продаје и цене продате робе. У окружењу са изузетно ниским каматним стопама, нето каматне марже се смањују јер банке наплаћују ниже стопе зајмопримци како би остали конкурентни, али не желе да гурну стопе које плаћају повериоцима испод ниже нулта граница. Имајте на уму да ЈПМорган у својим финансијским материјалима нето каматну маржу назива „нето принос на средства која зарађују камату“.

Нето каматна маржа ЈПМоргана у фискалној 2019. години, пре почетка пандемије, износила је 2,46%. У првом кварталу фискалне 2020. године банка је објавила нето каматну маржу од 2,37%. Али нето каматна маржа компаније прогресивно је опадала током остатка године како је Фед снизио каматне стопе како би се ублажио економски шок пандемије, олакшавајући домаћинствима и предузећима да позајмити. Нето каматна маржа банке наставила је да пада током прве половине финансијске 2021. године, достигавши чак 1,62% у другом кварталу 2021. године. Остао је стабилан на 1,62% у трећем кварталу и благо порастао на 1,63% у четвртом. Аналитичари очекују да ће се нето каматна маржа ЈПМоргана постепено побољшавати на 1,66% у првом кварталу 2022. године. И даље би био нешто нижи у односу на исти квартал прошле године. За целу 2022. фискалну годину, аналитичари тренутно предвиђају нето каматну маржу од 1,76%, што би било побољшање из претходне године, али и даље знатно испод нивоа достигнутих у неколико година пре почетка пандемије.