Како би Фед могао да убије биковско тржиште
Уз пад цена акција, успоравање економског раста и слабији раст корпоративних прихода, изгледи за даље повећање каматних стопа су инвеститоре на ивици. Ове промене прете не само да одуговлаче биковска пијаца, али и да крене а пад тржишта, пад деоница, пад цена гњурање. „Цијеле године смо били највише забринути због смањења ликвидност услови као тхе Фед и други централне банке су се затезали монетарна политика“, пише амерички тим за стратегију капитала у Морган Станлеију у свом најновијем извештају о недељном загревању.
Чак и више од планинарења у стопа савезних фондова, Морган Станлеи се фокусира на преокрет од квантитативног попуштања од стране Фед-а и других централних банака широм света, што може имати још већи утицај на повећање каматних стопа. Извештај упозорава: „Раст биланса глобалне централне банке... опада и биће негативан до јануара ако Фед, ЕЦБ и БОЈ не мењајте курс. Историјски гледано, кад год се то десило, завршили смо са а финансијска криза, а рецесија или обоје."
Повишене стопе Фед-а угрожавају тржиште бикова
| 8 повећања стопе федералних фондова од 4. квартала 2015. до 3. квартала 2018. године |
| 4 додатна повећања се очекују до краја 2019 |
Извори: Федералне резерве, ЦНН
Значај за инвеститоре
Како каже Морган Станлеи, „тржишта су се тихо бунила целе године. Сада када су ове побуне стигле до обала САД и велика капа технолошке акције, све више људи обраћа пажњу. Не мислимо да ће побуне престати док централне банке не зауставе или барем не сигнализирају да су забринуте.“ У извештају се додаје, „када се погледа на ширем тржишту, чини нам се да се овај котрљајући медвед брзо претвара у цикличног медведа...скоро половина свих акција у МСЦИ Амерички индекс капитала је сада пао за најмање 20% са свог максимума од 52 недеље."
Тржиште котрљајућег медведа, како га дефинише Морган Станлеи, је тржиште на коме различити сектори наизменично трпе пад. Оно што они називају цикличним медведјим тржиштем је координисанији пад цена акција који је ипак краћи од секуларно тржиште медведа.
Велики део кривице, наводи се у извештају, лежи на монетарној политици: „Фед и друге централне банке су [затезале] више него тржиште (а можда и привреда) може да се носи и раст зараде је предодређен да значајно успори следеће године." Као резултат тога, наводи се у извештају да пројекције зарада за 2019. изгледају превише оптимистично, и да изгледи за „потпуну рецесију зараде следеће године... изгледају више вероватно."
„Цијеле године смо били највише забринути због смањених услова ликвидности јер Фед и друге централне банке пооштравамо монетарну политику...тржишна ликвидност [је] отприлике онолико лоша колико смо видели у нашим каријерама." - Морган Станлеи.
О утицају пада ликвидности, Морган Станлеи каже, „очекујемо насилне скупове успут, али са тржиштем ликвидност приближно онолико лоша колико смо видели у нашим каријерама, покушај да је ухватимо биће тежак." Извештај такође примећује да је С&П 500 индекс (СПКС) у целини, као и већина сектора унутар ње, сада тргује испод својих 200 дана покретни просеци, кључни медвед технички индикатор. Штавише, наводи се недавни колапс у тржишна ширина као доказ да је недавни пад тржишта „више у основи вођени него што је већина учесника на тржишту и коментатора признала."
Гледајући унапред
Упркос општем медведом нагибу извештаја Морган Станлеи-а, они наводе „да буде јасно, верујемо да је С&П 500 на секуларном биковском тржишту који је почео 2011. и ове године представља циклични медвед у секуларном бику... мислимо да овај циклични медвед иде кроз консолидација то ће задржати С&П 500 у широком распону од 2400-3000 до две године." С&П 500 је почео да тргује 10. 30 на 2.640,68, или 10,0% изнад дна тог распона и 13,6% испод његовог врха. С обзиром на одлучност Фед-а да настави са повећањем стопе федералних фондова и да одмота свој огромни биланс стања, тренутно процењен на 4,2 трилиона долара по тхе Фед, притисак који ће растуће каматне стопе ставити на привреду, корпоративне профите и капитал вредновања мало је вероватно да ће се смирити.
