Зашто ће оскудна ликвидност спалити инвеститоре у акције

Ликвидност, односно могућност куповине и продаје хартија од вредности у кратком року и по разумним ценама, је обележје добро уређених тржишта хартија од вредности. Међутим, америчко тржиште акција можда није тако ликвидно као што већина инвеститора верује, а то би могло погоршати крах када талас продаје почне да пада. Цхарлес Химмелберг, Голдман Сацхс Гроуп Инц. економиста је недавно написао, како цитира Тхе Валл Стреет Јоурнал: „Постоји добар разлог за бригу о томе колико добро ликвидност биће обезбеђено током епизода тржишне принуде. То би могло да допринесе паду цена и евентуално продуженим периодима финансијске нестабилности."

„Без ликвидности, тржишта падају, као што су била крајем 2008. и почетком 2009. Тражим сарадника Алфе Џејка Заманског написао је 2016. Штавише, он је упозорио на пад ликвидности међу обвезницама и заједничким фондовима у 2016. години, што је назвао „темпираном бомбом која откуцава“. Две године касније, изгледа да је проблем постао још гори.

'Трговина по договору'

Пре много година, извршни директор Мерил Линча, познаник овог писца, редовно је упозоравао на улагање у акције које се, по његовим речима, „тргују по договору“. Питања којима се слабо тргује обично имају широке простире се између цена по којима инвеститори могу да их купе или продају, распони који ће се још више проширити ако на једној страни тржишта дође до навале наруџби, било за куповину или продају.

Журнал наводи да их има више од 8.500 јавно тргује компаније у САД, а просечан дневни обим трговања за више од половине њих је испод 100.000 акција. Тхе СЕЦ је забринут због потенцијалних опасности и разматра мере за повећање ликвидности у смалл-цап акцијама, можда тако што се сво трговање њима концентрише на једну берзу, наводи Журнал.

Празне полице

Мали обим трговања и шири распони нису само проблем за продавце, већ и за купце. Журнал цитира случај менаџера фонда са малим капиталом који је морао да чека недељама пре него што је могао да стекне акције у датој компанији по разумној цени. „То је као да идете у продавницу и нема ничега на полицама“, каже Џефри Кливленд, шеф економиста компаније за управљање инвестицијама Паиден & Ригел са седиштем у Лос Анђелесу, описао је ситуацију Јоурнал. Он је додао да је ово врућа тема међу трговцима.

Најбоље намере

Један од одговора политике на финансијску кризу 2008. био је тзв Волкерово правило, што је нагло смањило могућност банака да праве тржишта у разним хартијама од вредности. Заједно са повећаним капиталним захтевима, ови потези су можда учинили банке мање ризичним на рачун повлачења ликвидности са тржишта хартија од вредности, примећује Журнал. Бивши ФДИЦ шефица Схеила Баир, с друге стране, сматра да је смањење капиталних јастука банака опасна грешка. Она види опасности од повећања нивоа дуга у америчкој економији. (За више, погледајте такође: 4 рани знаци упозорења о следећој финансијској кризи.)

Изађите док можете

У међувремену, тржиште америчког државног дуга се често наводи као најдубље и најликвидније на свету. Међутим, упозорава Журнал, седмични доларски обим трговине тим дугом се смањио од 2007. године, иако се укупна неотплаћена вредност тих обвезница више него утростручила у истом периоду. На тржишту корпоративних обвезница, Јоурнал примећује да велике наруџбе све чешће морају да се разбију на мање делове и извршавају током дужих временских периода. Трговање опцијама је оптерећено сличним проблемима, са више производа и више берзи које разводњавају трговање и повећавају спредове, према ВСЈ.

Добра вест је да мање трговине обвезницама изгледају непромењене, а распони корпоративних обвезница су ужи него пре финансијске кризе, према трговцима које је интервјуисао Журнал. Међутим, повећана популарност улагања у индексе обвезница произвела је велику потражњу за новим емисијама, док се она смањила за старије емисије, истичу исти извори. (За више, погледајте такође: Следећа финансијска криза: становање или ликвидност.)

У ствари, неке недавне акције продаје на тржишту акција и обвезница очигледно укључују инвеститоре који би иначе изабрали да се издрже, али који страхују да ће их смањење ликвидности оставити неспособним да прођу кроз излазе у будућности, журнал примећује. „Можете и да продате када постоји ликвидност“, каже Марк Бушалоу, генерални директор фиксни приход у фирми за управљање инвестицијама Маннинг & Напиер, објавио је у Јоурналу.