СПИ, први амерички ЕТФ, још увек на врху на 30 као Ривалс Гаин

Први амерички фонд којим се тргује на берзи ове недеље је напунио 30 година, суочавајући се са растућом конкуренцијом у индустрији коју води. СПДР С&П 500 ЕТФ Труст (СПИ) је акумулирао 375 милијарди долара имовине како би је ставио на врхунац глобалне индустрије од 9 трилиона долара то је преобликовало пејзаж улагања - чак и када су ривалски фондови из БлацкРоцк-а и Вангуард-а добијали тло.

У последњих неколико година, фондови којима се тргује на берзи, којим се може трговати у току радног времена и понуде пореске олакшице преко Заједничка средства, привукли су лавовски део инкременталног инвестиционог капитала. Усред прошлогодишњег трзавог тржишта, глобални ЕТФ-ови су порасли прилива од чак 867 милијарди долара, чак и када је више од рекордних 950 милијарди долара изашло из заједничких фондова.

Док амерички заједнички фондови и даље држе отприлике три пута већу имовину од ЕТФ-ова захваљујући њиховом почетку и држању 401(к) план опције улагања, ЕТФ-ови имају замах и већ су надмашили заједничке фондове у тржишној важности. Са мање од 13% америчких власничких средстава прошле године, ЕТФ-ови су чинили 32% обима трговања, у односу на 25% у 2021.

СПИ је требало три године да достигне активу од милијарду долара, још 16 година да нарасте на 100 милијарди долара, а затим мање од пет година да удвостручи то до 2016. Успут је добио доста помоћи у популаризацији ЕТФ-ова од нових који одражавају њихово време, укључујући Инвесцо ККК Труст (ККК) покренут 1999. усред дотцом балона и дебија СПДР Голд Труст-а 2004. (ГЛД) у раним фазама процвата робе.

„СПИ је изнедрио индустрију која је демократизовала улагање, дајући инвеститорима великим и малим приступ решењима институционалног нивоа која нуде ефикасну, исплативу изложеност свима углове глобалног инвестиционог тржишта“, рекао је Рори Тобин, шеф глобалне СПДР ЕТФ јединице Стате Стреет Глобал Адвисорс-а, у саопштењу за медије поводом прославе 30-годишњице ЕТФ-а. лансирање.

Инвеститори су похрлили у јефтине ЕТФ-ове делимично због разочарања у учинак фондова којима се активно управља, који су последњих деценија имали знатно лошије резултате од референтних индекса. Студија С&П Дов Јонес Индицес закључила је да ниједан активно управљани фонд акција или обвезница од више од 2.100 није надмашио тржиште „убедљиво и редовно“ током петогодишњег периода.

Док су јефтини ЕТФ-ови за праћење индекса преузели послове од заједничких фондова и активних менаџера, раст је донео сопствене изазове. ЕТФ-ови са левериџом су се показали скупим за инвеститоре који нису свесни својих ризика. У међувремену, већина од више од 3.000 америчких ЕТФ-ова борила се да повећа своју имовину и обим трговања у индустрији која се састоји од неколико тешких категорија и партија велтер категорије, 10 најбољих ЕТФ-ова чине скоро 30% индустријске имовине и 25 најбољих ЕТФ-ова са 40%, док средњи фонд има имовину од само 90 долара милиона.

Истовремено, БлацкРоцк и Вангуард привлаче довољан прилив ЕТФ-а да продуже своју доминацију. „У ЕТФ индустрији то су БлацкРоцк и Вангуард, а њих двојица ће владати земљом као Кинг Конг и Годзила осим ако регулатори не интервенишу“, рекао је Ерик Балчунас, виши аналитичар ЕТФ-а у Блумбергу.

БлацкРоцк има 10 билиона долара имовине под управљањем, највише на свету, и највећи је добављач ЕТФ-ова. Вангуард се проширио своје пословање од јефтиних заједничких фондова до још јефтинијих ЕТФ-ова, и наставља да подиже репутацију од наслеђа оснивач Џон Богл. Балцхунас, аутор Тхе Богле Еффецт добро као Институционални ЕТФ Тоолбок, је написао да је СПИ почео са коефицијентом трошкова од 0,20% да би одговарао оној од Вангуард 500 индексни фонд.

Ових дана, СПИ-ов бруто коефицијент трошкова, од 0,0945%, и даље је више од три пута већи од трошкова од 0,03% БлацкРоцк-овог иСхарес Цоре С&П 500 ЕТФ (ИВВ) и Вангуард С&П 500 ЕТФ (ВОО). Као резултат тога, ови ЕТФ-ови добијају на СПИ-у у смислу имовине. ВОО и ИВВ су прошле године имали прилив од 40 милијарди долара и 21,5 милијарди долара, док је СПИ забележио одлив од 12,4 милијарде долара.

„СПИ ће бити усвојен, а то би се могло догодити већ следеће године, али бих се кладио најкасније до 2025.“, рекао је Балчунас. Колико брзо ће се то десити зависиће од тржишних перформанси јер би раст акција фаворизовао СПИ, који тренутно има 76 долара милијарди воде у ИВВ-у и има скоро 100 милијарди долара више имовине него ВОО или Вангуард Тотал Стоцк Маркет ЕТФ (ВТИ).

Биће потребно више времена да се избрише предност СПИ-а у ликвидности и широкој употреби у дериватима, пошто је његов обим трговања знатно већи од обима ВОО или ИВВ. Али токови средстава за сличне производе обично иду у корист онима са нижим коефицијентом трошкова, а ЕТФ-ови са већином имовине на крају добијају тржишни удео у трговању, каже Балцхунас.

Рекао је Државна улица (СТТ) може на крају да прода своје ЕТФ пословање купцу који би могао имати користи од веће синергије. ЈПМорган (ЈПМ) и Морган Стенли (ГОСПОЂА) недавно су ушли у ЕТФ простор, али упркос својој величини, ниједан гигант са Волстрита не може се надати да ће постати више од нишног играча у индустрији, рекао је Балцхунас.

„Биће много акције, консолидације и експериментисања у индустрији“, рекао је Балчунас. „Два пута за успех у ЕТФ-овима ће бити јефтина или сјајна.