Наведени временски деривати расту у популарности, али имају ограничења

Растућа неизвесност у погледу краткорочне нестабилности времена и ефеката климатских промена довела је до трговања на листи временских деривата ат тхе Чикашка трговачка берза на врхунац свих времена.

Отворено интересовање у ЦМЕ временским дериватима, који мери број нерешених уговора у игри, био је пет пута већи у трећи квартал ове године у односу на период претходне године и више од 20 пута већи од трећег квартала 2019.

Ипак, интересовање за коришћење таквих производа за живе ограде или спекулисати ризика везаних за временске прилике остаје низак – далеко нижи него код других фјучерс уговора који се котирају на берзи и прилагођених временских деривата којима се тргује на приватним тржиштима. Одређене тржишне хировите и ограничења могу тако и задржати, што представља стални изазов за берзу која је имала проблема са избацивањем временских деривата на берзи.

„Реалност потребе професионалаца (временских деривата) превазилази стандардизацију понуђених производа на тржиштима као што је ЦМЕ“, рекао је Алаин Брисебоис, извршни директор ЦВП Енерги, компаније за трговину енергијом из Монтреала Инвестмент Екецутиве у 2021.

Јаче интересовање—али још увек лагано

Петер Кеавеи, ЦМЕ-ов глобални шеф за енергетику и еколошке производе, каже да „раст долази из више сегмената купаца, укључујући куповне и комерцијалне купаца." Кеавеи је приметио да је просечан обим трговања од године до данас порастао скоро четири пута у односу на исти период прошле године, са отвореним интересом који је достигао рекордних 230.000 уговори авг. 30.

Упркос томе, употреба временских деривата ЦМЕ остаје релативно ниска у поређењу са традиционалнијим фјучерс тржиштима. Отворено интересовање за фјучерс уговоре о сировој нафти, на пример, било је 10 пута веће крајем септембра.

Колин Картер, професор пољопривреде и економије ресурса на Универзитету Калифорнија-Дејвис, рекао је неколико фактора делује против већег интересовања за понуде временских деривата ЦМЕ, који су почели да тргују 1999. године.

Можда највећа: конкуренција приватних, прилагођених производа, од којих су многи дизајнирани од стране реосигуравача и других учесника у индустрији осигурања. Такви производи чине највећи део америчког тржишта временских деривата.

„Производи „осигурања“ од временских прилика имају дугу историју трговине без рецепта“, рекао је Картер. „Ово укључује и замене и производе директног типа осигурања. Многе комерцијалне компаније су користиле овај приступ за управљање временским ризиком."

Робни фјучерс уговори дизајнирани за заштиту од ризика набавке сировина датирају из средине 1800-их и првих дана Чикашког одбора за трговину, који се спојио са ЦМЕ 2007.

Комерцијалне фирме (као што су прерађивачи житарица и рафинерије) и произвођачи робе (мислите на бушаче нафте и фармери) су куповали и продавали фјучерс уговоре као средство заштите од неизвесности цена везаних за робу производње.

Али они нису једини учесници на тржишту. Специјализоване трговачке фирме шпекулишу фјучерс уговорима, иу том процесу обезбеђују додатну ликвидност која помаже да фјучерс тржишта функционишу несметано.

Препреке за шпекуланте

Рад из 2015. који се појављује у Јоурнал оф Говернанце анд Регулатион, под називом „Зашто временски деривати нису били успешнији као фјучерс уговори? Студија случаја“, каже се да структура временских деривата ЦМЕ ограничава способност шпекуланата да управљају ризиком на том тржишту.

То је зато што ЦМЕ-ови постојећи производи, који се фокусирају искључиво на сезонске промене температуре, не дозвољавају лако шпекулантима да шире трговине и позиције на различитим географским тржиштима.

ЦМЕ је недавно одговорио на ову критику додавањем шест нових градова својој линији временских деривата, проширивши глобалну листу на 18.

Ипак, веома локализована природа многих временских догађаја значи да уговори засновани на временским догађајима унутар ширег региона можда неће одговарати потребама неких трговаца.

„Иако је потенцијална величина тржишта временских деривата велика, вероватно је специјализована институције, које су најопремљеније за управљање временским ризиком, налазе се ван фјучерс тржишта“, наводи лист изјавио је. "Уместо тога, може се десити да компаније за реосигурање и фондови, који користе прилагођене ОТЦ деривате, могу бити најпогоднији за преузимање и управљање временским ризицима",

Картер се слаже.

„Замене или осигурање могу бити прилагођене одређеном региону или одређеном догађају, док су фјучерси обично засновани о општијим временским догађајима који се дешавају у ширем региону који можда нису довољно прецизни за чуваре ограда“, он рекао. „Исход времена дефинисан у будућности можда није у доброј корелацији са локалним временом.

Борите се да стекнете снагу

Иако су робни фјучерс уговори омогућили комерцијалним фирмама да заштите утицаје понуде било повољних или деценијама неповољно време, тек средином 1990-их деривати су се директно везали за временске промене изронила.

Сада непостојећа компанија Акуила Енерги створила је први ОТЦ временски дериват у јулу 1996. када је направила заштиту за њујоршки Цонсолидатед Едисон за своје потребе за електричном енергијом следећег месеца.

Убрзо је уследио ЦМЕ са првим наведеним временским дериватима, на основу одступања од просечних температура. Касније је додао деривате везане за кишу, снежне падавине и мраз, и покренуо је уговоре о ураганима на листи 2007.

Међутим, берза је уклонила 12 ураганских и 12 деривата снега, кише и мраза у октобру 2014. због недостатка отворених интереса и обима трговања. Његови преостали деривати засновани на температури донедавно су привлачили само маргинално интересовање.

Традиционално низак обим трговине ЦМЕ-овим временским производима, рекао је Картер, представља „мало проблема са кокошком и јајима“.

„Недостатак интересовања за трговину фјучерсима може постојати због ниске ликвидности и великих распона понуде/траживања“, рекао је он, додајући да коришћењем замена или осигурања избегавају базни ризик повезане са фјучерс позицијама. „Ово би могао бити значајан разлог за релативно низак ниво интересовања за ове будуће производе.