Правило 10б-6: Значење, историја, замена

Шта је било правило 10б-6?

Правило 10б-6 је било правило против манипулације које је поставио Комисија за хартије (СЕЦ) који је забранио куповину акција од емитента када акције нису завршиле дистрибуцију.

Правило 10б-6 је осмишљено да спречи емитенте да петљају на тржиште лицитирањем за акције пре него што су биле јавно доступне, што је могло вештачки да подигне цену. Правило је створило равноправан терен између инвеститора, брокера, дилера, издаваоца и осигуравачима за новоемитоване акције.

Године 1996. Комисија за хартије од вредности (СЕЦ) објавила је да ће правило 10б-6 и друга правила бити замењени Уредбом М, која је ступила на снагу 4. марта 1997. године.

Разумевање правила 10б-6

Правило 10б-6 спречено брокери-дилери и осигуравачима који су можда били упознати са информацијама о новом издању од улагања у њега пре него што је шира јавност могла.

Конкретно, 10б-6 забрањује лицитирање и куповину за „свако лице које има разуман разлог да верује да ће учествовати, пристало је да учествује или учествује у одређена дистрибуција хартије од вредности." Могло би се рећи да је особа обухваћена правилом чим дође до такве врсте знања која би се квалификовала као "унутра информације“.

Историја правила 10б-6

Када је правило први пут предложено, било је прилично контроверзно и привукло је застрашујуће коментаре различитих мишљења током фазе званичног јавног коментара процеса доношења правила.

Конкретно, многи су довели у питање нејасну природу формулације и неограничену природу њене применљивости, посебно процес којим би се информације сматрале "инсајдерске информације„што се односило на статус и напредак јавне понуде. Као могуће решење ове потешкоће, предложено је да СЕЦ одабере одређену тачку у времену пре дистрибуције у којој би трговање требало да престане.

Финансијска индустрија у то време била је скоро једногласна у свом ишчекивању потешкоћа у разликовању на кога се забрана односила, а комисија за доношење правила није резервисала ад хоц овлашћење да додели изузеци.

Критичари су признали да изузеци који су наведени под правилом не укључују додатак за наставак нормалног трговања, посебно оног који не би директно утицао на цену хартије од вредности у питање.

Коначна форма правила 10б-6 усвојена 5. јула 1955. садржала је додатке правилу који су одговарали на критике. Међутим, регулаторни ефекат правила је задржао фокус на тржишним активностима трговаца током јавне понуде.

Забрањене су биле само лицитације и куповина, а забрана ових активности је била апсолутна, обухватајући и размену и без рецепта (ОТЦ) тржишне трансакције. Касније ревизије правила укључивале су резервисање ад хоц овлашћења за СЕЦ да одобри изузеће како сматра прикладним.

Замена правила 10б-6

1996. године, СЕЦ је објавио да ће заменити правило 10б-6, правило 10б-6а, правило 10б-7, правило 10б-8 и 10б-21 новим правилом, правилом М. Правило М садржи шест правила која покривају различите аспекте трговања и укључене стране. Правило М се састоји од Правила 100, Правила 101, Правила 102, Правила 103, Правила 104 и Правила 105.

Правило 100 је правило дефиниције, Правило 101 се бави активностима везаним за брокерске дилере и осигураваче који учествује у дистрибуцији, правило 102 покрива издаваоце и продавце хартија од вредности, правило 103 обезбеђује надзор за Насдак пасивно креирање тржишта, Правило 104 укључује стабилизацијске трансакције и активности након понуде од стране осигуравача, а Правило 105 надгледа продају на кратко у вези са јавном понудом.