Шта су не-трговачка предузећа за развој пословања (БДЦ)?

Шта су не-трговачка предузећа за развој пословања (БДЦ)?

Компанија за развој пословања (БДЦ) је а затворено инвестиционо друштво која улаже у мала и средња предузећа, укључујући нова и предузећа у невољи. Тхе финансирање дуга које БДЦ -ови пружају омогућава овим предузећима да крену са добром финансијском базом. Као такви, БДЦ -и се морају регистрирати под Закон о инвестиционим компанијама из 1940.

БДЦ могу бити јавни и приватни. Обе врсте БДЦ -а улажу најмање 70% своје имовине у приватна предузећа у САД -у. Да би трговали на берзи, јавни или трговани БДЦ -и морају бити регистровани код Комисија за хартије (СЕЦ). До 4. маја 2021. године на тржишту је било нешто више од 30 БДЦ -а којима се трговало.

Баш као и акције, инвеститори могу купити и продати акције у БДЦ -овима којима се тргује размена. Приватни БДЦ-и називају се компанијама за развој пословања којима се не тргује и нису подложни ризику променљивост цена акција начин на који су њихове колеге којима се тргује на јавном тржишту. С друге стране, компаније којима се не тргује долазе са другим, озбиљним ризицима, укључујући:

• захтеви велике нето вредности
• већа почетна улагања
• висока продаја провизије и структуре накнада
• неликвидност
• дугорочни инвестициони хоризонти
• ограничења и обуставе откупа

За добру годину, акционари могу да превазиђу ове ризике и високе трошкове путем великодушности дистрибуције. Али кад неко предузеће Нето вредност имовине (НАВ) опада, високи трошкови ових инвестиција штрче попут болног палца. Ови и други фактори довели су до пада популарности нетргованих БДЦ-а од њиховог врхунца 2014. Али какав је пејзаж за БДЦ-е којима се не тргује?

Високи улози, високе таксе

БДЦ -ови постоје од 1980. Као фондови за улагање у некретнине (РЕИТ), БДЦ -и који се квалификују као регистрована инвестициона друштва (РИЦ) не морају да плаћају корпоративни порези све док дистрибуирају најмање 90% својих опорезиви приход акционарима сваке године. Већина је била затворена средства да трговина на берзама попут Њујоршка берза (НИСЕ). То се променило око 2009. године када је по први пут порасло интересовање за БДЦ-е којима се не тргује.

Део онога што БДЦ-ове чини јединственим су двоцифрене провизије које се обично повезују са овим нишним сектором. Многи инвеститори плаћају својим посредницима 10% провизије, док су други БДЦ структурирани са два и двадесет структура накнаде, слично хеџ фондови, при чему БДЦ наплаћује 2% годишње од укупне вредности вашег средства поред накнаде од 20% на било коју профит. То значи да приноси морају бити толико бољи од других могућности улагања да би били паметан избор.

Инвеститори добијају ретку прилику да улажу у младе, перспективне компаније. БДЦ-и традиционално обећавају приход од камата већи од просјека, због чега их често високо цијене. Обично враћају приносе од најмање 5%. То је зато што су изложени великом кредитном ризику и полуга. Приноси на њиховој основи дуг кретао се између 7 и 10% између 2015. и 2017. године, према фирми за аналитику улагања ФацтРигхт.

за разлику од фондови ризичног капитала, чак и мале, неакредитовани инвеститори може купити акције. Али БДЦ-и којима се не тргује су такође ноторно ризични, чак и у поређењу са традиционалним нежељене обвезница фондови. Нису то само велики (неки би рекли скандалозни) трошкови, већ и чињеница да нису наведени, што их чини прилично неликвидним.

Тхе Регулаторно тело за финансијску индустрију (ФИНРА) је био опрезан у погледу ових инструмената којима се не тргује, наводећи ограничења излазних могућности која се пружају инвеститорима. „Због неликвидне природе БДЦ-а којима се не тргује, могућности изласка инвеститора могу бити ограничене само на периодичне откупе акција од стране БДЦ-а уз велике попусте“, наводи се у писму из 2013. године.

БДЦ зароните

Некад су се сматрали атрактивним улагањима, тржишни услови довели су до пада перформанси и продаје. То је делом било последица повећања кредита задане вредности, регулаторна правила која мењају удео вредновање (за БДЦ -е којима се тргује) и повећање у транспарентност о накнадама предузећа. Проблеми тржишта БДЦ-а којима се не тргује такође су погоршани великим улагањима у тржиште енергије, које је похарано падом глобалних цијена нафте.

Бол је настављен за овај сектор. Као резултат лоших тржишних услова, прикупљање средстава нетргованим БДЦ-ом износило је само 1,9 милијарди долара у 2016. години, а следеће године опало је 58%, на 840 милиона долара капитал Одгојен. Од првог квартала 2018, БДЦ су прикупили 112 милиона долара, док су 2019. донели само 362,3 милиона долара.

Продаја је наставила да показује знаке успоравања због ЦОВИД-19 пандемија, која је ширила панику широм света економија. Многи инвеститори су били опрезни око улагања новца у тако ризичне инвестиције. Имајте на уму да БДЦ -ови користе главни град то је удружено од инвеститора за позајмљивање овим високоризичним компанијама. С обзиром на околности, многи инвеститори су се осећали као да ће ове компаније банкротирати и неће им вратити новац.

БДЦ сектор којим се не тргује није успео да имитира приносе својих темељних компанија индекси, такође. Стангер Индекс укупног приноса БДЦ који није на листи забележио је принос од -14,3% у 2019, у поређењу са С&П БДЦ индексом укупног приноса, који је вратио -8,8%. Али БДЦ нису једина возила задужења која су погодила. С&П индекс корпоративних обвезница високих приноса, а репер за рискантне, пао је 1,4% у 2015. и остао је релативно раван. Индекс се вратио само 7,18% у петогодишњем периоду између 2016. и 30. априла 2021. године.

Повлачење инвеститора

Већина фирми дозвољава откуп само једном квартално, али неке су морале предузети необичан корак у потпуности замрзавајући захтеве. Америчка пословна развојна корпорација објавила је да је достигла прописану границу од 2,5% својих отворених акција у 2016. Фирма је почастила само 41% од 7,4 милиона акција спасење захтеви инвеститора. Нето резултат је био пад од 3,4% у укупном приносу компаније те године.

Колико су инвеститори повукли? Према извештајима, инвеститори су откупили чак 25,7 милиона долара у другом кварталу 2015. године и још 47,3 милиона долара у наредном кварталу. Још 64 милиона долара повукли су инвеститори у последњем кварталу 2015.

Доња граница

БДЦ-ови којима се не тргује имају високе накнаде, ниске ликвидност, и врло мало транспарентности у поређењу са другим инвестицијама. Ово су три опомена која могу отежати оправдање да их задржите у свом улагању.

Али индустрија се консолидовала са мање и бољих средстава. Многи БДЦ су се променили, узимајући флексибилније, интервални фонд структуру, а истовремено смањују њихове накнаде. Осим тога, "улазак институционалних менаџера и прихватање структуре интервалних фондова могу пружити преко потребну прекретницу", приметио је Саветник за стварну имовину извештај из јуна 2018. "Приступ овом калибру менаџера и јединствене стратегије дозвољене у структури интервалних фондова пружају малопродајним инвеститорима веће могућности у оквиру нетрадиционалног простора."