Дефиниција односа понуде и покрића

Колики је однос понуде и покрића?

Однос понуде и покрића је износ од долара понуде примљено у хартију од трезора аукција у односу на продати износ. Однос понуде и покрића показатељ је потражње за Трезорске хартије од вредности. Висок однос је показатељ велике потражње.

Разумевање односа понуде и покрића

Аукције трезора обично се чешће одржавају за краткорочне емисије: недељно за записе, месечно за записе и квартално за обвезнице. Купци могу укључити примарни дилери, инвестициони фондови, пензиони фондови, стране стране и индивидуални инвеститори.

На пример, ако аукција трезора нуди 20 милијарди долара у седмогодишњим обвезницама, а примају се понуде у износу од 40 милијарди долара, онда је однос понуде и покрића је 2.0. Успешна аукција је она у којој однос понуде и покрића знатно премашује просек претходних 12 аукција за ту хартију од вредности тип. С друге стране, низак однос показатељ је разочаравајуће аукције. Однос понуде и покрића обично прелази 2,0, посебно за краткорочне хартије од вредности.

Понуде се подносе путем система за аутоматску аукцију трезора (ТААПС) или путем ТреасуриДирецт. Највећи купци су примарни трговци и обично их продају касније на секундарном тржишту. Како би се осигурало да секундарно тржиште остане конкурентно, понуђачима је дозвољено да купе највише 35% понуде.

Када се аукција заврши, конкурентни понуђачи ће добити износ који су понудили на сајту принос понуђено, почевши од најнижег приноса. Систем затим прелази на следећи најнижи принос понуде и тако даље док се комплетна понуда не заврши.

Пример односа понуде и покрића

Испод је пример резултата аукције за десетогодишњу благајничку записницу 15. новембра 2019. године, како је објављено путем веб странице ТреасуриДирецт (ажурирано у реалном времену чим резултати аукције буду доступни):

• Сиве стрелице приказују врсту хартије од вредности, каматну стопу за новчаницу и датум издавања 15. новембра 2019. године. Датум доспећа 15. новембар 2029. године наведен је испод датума издавања.
• Укупан износ који је на аукцији наведен је под Прихваћен колона - означена зеленом бојом - показује да су записници трезора вредни око 27 милијарди долара продати на аукцији.
• Тхе Понуђено на тендер колона приказује износ потражње која је била већа од 67 милијарди долара.
• Другим речима, било је више потражње за трезорима него што је продато на аукцији.
• Као резултат тога, однос понуде и покрића био је 2,49-који се налази при дну документа-означен плавом бојом.

Посебна разматрања

Иако се однос понуде и покрића може користити као показатељ потражње за трезорима, требало би га посматрати у контексту укупног тржишта. Други фактори могу утицати на исход, што резултира ниском понудом за покриће, попут аукције са повећањем количине нових обвезница које се издају и продају. Другим речима, ако је издата поплава трезора, понуда би могла премашити потражњу за том аукцијом.

Такође, секундарно тржиште обвезница-које садржи претходно издате обвезнице-може бити показатељ потражње за трезорима. На пример, ако су обвезнице продате пре аукције, то би могло указивати на мању потражњу за трезорима. Насупрот томе, ако је дошло до повећања токова улагања на тржиште обвезница до аукције, то може бити показатељ да ће доћи до повећања потражње-или вишег односа понуде и покрића-за то аукција. Од 1970. године, Савезна влада је имала дефицит током сваке фискалне године током свих осим четири године, од 1998. до 2001. године. Ако САД наставе са годишњим буџетским дефицитом, вероватно ћемо у догледној будућности наставити да видимо нове аукције Трезора.