Шта за вас значе накнаде за преузимање

Берзе и неколико високофреквентних трговаца су под лупом због рабата. Регулатори система верују да могу искривити цене, смањити ликвидност и коштати дугорочне инвеститоре.

Такозване накнаде за произвођаче нуде онима који пружају попуст на трансакцију ликвидност (маркет макер) док наплаћују купце који преузимају ту ликвидност. Главни циљ такси за преузимање произвођача је да стимулишу трговинске активности унутар размене тако што ће предузећима дати подстицај за објављивање налога, теоретски, олакшавајући трговање.

Произвођачи и узимаоци

Произвођачи обично јесу високофреквентно трговање

предузећа, чији пословни модели у великој мери зависе од специјализованих стратегија трговања осмишљених за прикупљање плаћања. Пошиљаоци су генерално велике инвестиционе фирме које желе да купе или продају велике блокове акција или хеџ фондови клађење на краткорочне кретње цена.

Модел произвођач-преузимач у супротности је с традиционалним дизајном „приоритета купаца“, према којем се рачунима купаца даје приоритет наруџбе без плаћања такси за размјену. Према моделу приоритета купаца, берзе наплаћују накнаде од трговаца за трансакције и наплаћују их плаћање за ток налога. Плаћање тока налога се затим усмерава на брокерске куће да привуку налоге на дату берзу.

Додатни подстицај

План произвођача-преузимача датира из 1997. године, када је творац острвске електронске комуникационе мреже, Јосхуа Левине, осмислио модел одређивања цена како би понуђачима дао подстицај да тргују на уским тржиштима простире се. Према овом сценарију, произвођачи би добили 0,002 УСД по акцији, а преузимаоци би платили 0,003 УСД по акцији, а размена би задржала разлику. До средине 2000-их, стратегије преузимања рабата појавиле су се као главна карактеристика тржишних подстицаја, са исплатама у распону од 20 до 30 центи за сваких 100 тргуних акција.

Берзе које запошљавају програме одређивања цена за произвођаче укључују НИСЕ Еуронект -ова платформа Арца Оптионс и платформа НОМ НАСДАК ОМКС Гроуп Инц., као и америчка берза опција коју је покренуо БАТС Глобал Маркетс. Интернатионал Сецуритиес Екцханге Холдингс, Инц. и Чикашка берза опција, у власништву ЦБОЕ Холдингс, Инц. обојица користе систем приоритета купаца.

Могућа изобличења у ценама

Кршитељи праксе верују да су попусти и други попусти јавно приказани понуђени/понуђени цени на тржишту нетачни. Неки противници примећују да високофреквентни трговци искоришћавају рабате куповином и продајом акција по истој цени да би профитирали од разлике између рабата, што маскира истину откривање цене имовине. Други сматрају да плаћања од произвођача стварају лажну ликвидност привлачећи људе само за рабате који не тргују у суштини.

Студије професора финансија са Универзитета Нотре Даме Схане Цорвин и Роберт Батталио, као и професора Универзитета Индиана Роберт Јеннингс берзански посредници редовно достављао налоге клијената на тржишта пружајући најбоље исплате, што је дало лошије резултате него да је посредници није разматрао исплате.

Ближи регулаторни изглед

У јануару 2014. године, Јеффреи Спрецхер, извршни директор Интерцонтинентал Екцханге (ИЦЕ) Гроуп, Инц., која је власница Њујоршке берзе, позвао је регулаторе попут Регулаторно тело за финансијску индустрију (ФИНРА) и Комисија за хартије од вредности (СЕЦ) да детаљније размотре праксу одређивања цена рабата. И у писму СЕЦ -у, Краљевској банци Канаде група тржишта капитала аранжмани ствараоца и преузимача подстичу сукоб интереса и требало би их забранити. Након негодовања, сенатор Цхарлес Сцхумер (Д.-Н.И.) затражио је од СЕЦ-а да проучи ово питање.

У говору од 2. априла 2014. године, комесар СЕЦ-а Луис Агуилар најавио је да СЕЦ разматра тестну иницијативу за смањење попуста на произвођаче путем пилот програма који би одбацио накнаде произвођача по преузимању у одабраној групи акција на пробном периоду како би се показало како се трговање тим хартијама од вредности упоређује са сразмерним акцијама које задржавају уплату произвођача систем.

Доња граница

Иако су системи накнада за произвођаче повећали употребу од почетка својих деведесетих, њихова будућност остаје несигурна као академици, финансијске институције а политичари су позвали на регулаторно испитивање модела одређивања цена, што би могло довести до значајних промена у пракси.