Одмеравање пореских олакшица општинских хартија од вредности

Примарне предности привлачења инвеститора у благајнички записи или заједнички фондови на тржишту новца су њихова ликвидност и сигурност. Али постоји још једна значајна корист коју нуде одређени инструменти тржишта новца познати као 'мунис' или краткорочни општинске хартије од вредности: савезне пореске уштеде, које су посебно корисне за оне који спадају под високи савезни порез заграда.

Мунис Дефинед

Општинске хартије од вредности су дужничке хартије од вредности које плаћају камате и које издају државне и општинске владе за финансирање оперативних расхода, за финансирање одређених субјеката ослобођених пореза, као што су факултети и непрофитне болнице, и повремено за обезбеђивање средстава предузећима и појединци. Статус муниса ослобођеног пореза не само да ослобађа купце плаћања пореза на приход од камата, већ и омогућава државним издаваоцима да се задужују по повољним стопама.

Општинске хартије од вредности су генерално категорисане као краткорочна улагања; међутим, они су технички краткорочни само ако имају доспећа краћа од три године. У универзуму краткорочних муниса постоји неколико категорија нота, укључујући

ноте за очекивање обвезница, напомене о предвиђању пореза, и белешке о предвиђању прихода. Кључна реч у сва три је ишчекивање, који се односи на то како белешке обезбеђују тренутна, краткорочна средства за премошћавање свих финансијских празнина до влада прима приходе од емисије обвезница, пореза или прихода који спонзорише влада пројекти. (За даље читање видети в Основе општинских обвезница.)

У универзуму дугорочних муниса постоје порези ослобођени комерцијални папир и обавезе по основу потражње са променљивом каматном стопом, које омогућавају државним и општинским властима да финансирају своје велике, дугорочне пројекте по краткорочним каматама. Три су додатне врсте дугорочних муниција замене, приоритетне општинске акције, и пловци/инверзни пловци, а све то омогућава издаваоцима да се задужују по дугорочним фиксним каматним стопама, а истовремено пружају инвеститорима краткорочни дуг са промјењивом каматном стопом.

Појединачне пореске стопе

Инвеститор би купио муније само ако би имао довољно тежак маргинални савезни порез да од њега затражи заштиту. Мунис нуди ниже приносе од осталих опорезивих хартија од вриједности, па инвеститор мора утврдити да ли су њихове пореске уштеде довољно значајне да надокнаде мањи принос.

Приноси на муније се стога често артикулишу у смислу опорезиве каматне стопе која би била потребна да би се обезбедила иста каматна стопа након опорезивања. Формула за одређивање еквивалентне опорезиве каматне стопе за мунис је следећа:

Р (те) = Р (тф) / (1 - т)
Где:
Р (тф) = стопа која се плаћа на неопорезиво муни.
т = инвеститор гранична пореска стопа
Р (те) = опорезиви еквивалентни принос за инвеститора са маргиналном пореском стопом "т"

На пример, рецимо да имате граничну пореску стопу (т) од 25%, а размишљате да муни ослобођени пореза плаћа 5%. Ево израчуна мунове каматне стопе након опорезивања:

Р (те) = 0,05 / (1 - 0,25)
Р (те) = 0,067.

Да би били повољнији од мунија, опорезиво осигурање морало би вам понудити принос већи од 6,67%.

Додатне олакшице за ослобађање од пореза

Осим што су изузети од савезног пореза на приход, приход од муниса може бити ослобођен и државног прихода порез ако инвеститор купује хартије од вредности издате од њихове матичне државе или општина које се налазе у њиховом дому држава. Ако инвеститор добије ово ослобађање од двоструког пореза, они користе ревидирану верзију горње формуле за израчунавање еквивалентне опорезиве стопе:

Р (те) = Р (тф) / (1 - [тФ + тС (1 - тФ])
Где:
тФ = гранична федерална пореска стопа инвеститора;
тС = гранична државна пореска стопа инвеститора.

Реците да је све и даље исто као у горњем примеру, осим што вам муни нуди двоструко ослобађање од пореза, а такође имате и државну стопу пореза на приход од 10%:

Р (те) = 0,05 / (1 - [0,25 + 0,10 (1 - 0,25])
Р (те) = 0,074.

Еквивалент опорезивог приноса на муни који плаћа 5% сада је 7,4%.

Улагање у Мунис

​​​​​​​Појединци могу купити муније директно преко трговца вриједносним папирима, али популарнији начин је преко фонда за тржиште новца ослобођеног пореза. Узајамни фондови на тржишту новца обично обухватају врло велике групе вриједносних папира на тржишту новца, можда само специфични мунис, мјешавина разних муниса, или чак комбинација муниса и другог тржишта новца инструменти. (Да бисте сазнали више, погледајте Увод у заједничке фондове на тржишту новца и Дугорочни начин размишљања задовољава страховите порезе на капиталну добит.)

Падови Муниса

Будући да на приход који остварују мунији увелике утјече порезно законодавство, они су донекле подложни филозофији опорезивања тадашње владе. Прије 1980 -их, муници су били изузетно популарна улагања јер су богати појединци у то вријеме плаћали веће граничне пореске стопе. Закон о порезу на опоравак привреде из 1981. смањио је највећу граничну пореску стопу са 70% на 50%, а Закон о пореској реформи из 1986 додатно смањила највећу појединачну стопу на 33%.

Смањење граничних пореских стопа умањило је популарност муниса, што је заузврат приморало владе да повећају муни стопе непропорционално веће од стопа других опорезивих инструмената. Државне и општинске владе су тиме изгубиле неке од предности јефтиног финансирања дуга које су раније имале уживали и постали мање склони издавању краткорочних општинских хартија од вредности за финансирање различитих пројеката или у току операције.

Доња граница

Чак и ако су узрок и популарност муниса донекле опали од њиховог врхунца прије 1980-их, они и даље заузимају важно мјесто у портфељима одређених инвеститора. За богате инвеститоре, мунис може значајно олакшати пореско оптерећење, посебно ако инвеститор има користи од двоструког ослобађања од пореза. Краткорочне општинске хартије од вредности могу бити веома атрактиван додатак добро разноврсном портфолију, посебно када носилац портфеља спада у више нивое федералног граничног пореза стопа.