Спајања и аквизиције: Разумевање преузимања

Термини попут „зора рација, "" отровне пилуле "и" одбијачи морских паса "могу изгледати као да припадају филмовима о Јамес Бонду, али нема ништа измишљено у њима - они су део света спајања и аквизиције (М&А). Имати акције у компанији значи да сте део власника, а како видимо све више консолидације у целом сектору, спајања и аквизиције су резултирајући поступак. Зато је важно знати шта ови појмови значе за вашу имовину.

Део пословног света

Спајања, стицања, и преузимања вековима су били део пословног света. У данашњем динамичном економском окружењу, компаније се често суочавају са одлукама које се тичу ових радњи - на крају крајева, посао менаџмента је да максимизира вредност за акционаре. Спајањем и преузимањем, компанија може (барем у теорији) развити: конкурентска предност и на крају повећати вредност акционара.

Постоји неколико начина на које две или више компанија могу удружити своје напоре. Они могу бити партнери на пројекту, споразумно се удружити и спојити, или једна компанија може потпуно стећи другу компанију, преузимајући све своје операције, укључујући власништво и дуг, а понекад и замењује управљање сопственим представници. Овај последњи случај драматичних непријатељских преузимања извор је великог броја живописног речника М&А.

Непријатељско преузимање

"Непријатељско преузимање" је непријатељски покушај преузимања од стране компаније или раидер томе се оштро опиру управа и управни одбор циљна фирма. Ове врсте преузимања обично су лоше вести, које утичу на морал запослених у циљаној фирми, која се брзо може претворити у анимозитет према фирми преузиматељу. Хладњак за воду може чути гунђање попут: "Јесте ли чули да сјеку неколико десетина људи у нашем одјелу за финансије ..." Иако постоје примери да непријатељска преузимања функционишу, обично их је теже повући него а пријатељско спајање.

Давн Раид

"Напад зоре" је а корпоративно деловање чешћи у Великој Британији; међутим, то се такође догодило у Сједињеним Државама. Током ране зоре, компанија или инвеститор има за циљ да купи значајан удео у капиталу компаније која циља на преузимање, упућујући брокере да купе акције чим се берзе отворе. Навођењем брокера да изврше куповину акција у циљној компанији („жртва“), стицалац ("предатор") маскира свој идентитет, а тиме и њихову намеру.

Стјецатељ тада ствара значајан удио у свом циљу на тренутној дионици тржишна цена. Пошто се то ради рано ујутру, циљна фирма обично не буде обавештена о куповини све док није прекасно, а стицалац сада има контролни интерес. У Великој Британији сада постоје ограничења ове праксе.

Посебна субота увече

А "Субота увече посебна„је изненадни покушај једне компаније да преузме другу објављивањем јавности Тендерска понуда. Назив потиче од чињенице да су се ти маневри радили током викенда. Ово је такође ограничено Виллиамс Ацт у САД, при чему се стицања 5% или више капитала морају обелоданити Комисија за хартије.

Цоунтер-Мовес

Преузимање се најављује практично сваки дан, али њихово објављивање не значи нужно да ће се све одвијати како је планирано. У многим случајевима циљна компанија не жели да буде преузета. Шта ово значи за инвеститоре? Све! Постоје многе стратегије које менаџмент може користити током активности спајања и преузимања, а скоро све ове стратегије имају за циљ да на неки начин утичу на вредност циљних залиха. Хајде да погледамо неке популарније начине на које се компаније могу заштитити од предатор. Ово су све врсте онога што се назива "одбијач ајкула."

Златни падобран

А "златни падобран„Мера обесхрабрује нежељено преузимање нудећи уносне бенефиције тренутним највишим руководиоцима, који могу изгубити посао ако њихову компанију преузме друга фирма. Погодности записане у уговорима руководилаца укључују ставке као што су акције акција, бонусе, либерал отпремнина, и тако даље. Златни падобрани могу вриједити милионе долара и могу коштати фирму преузимачицу много новца и стога дјелују као снажно одвраћање од наставка њихове понуде за преузимање.

Греенмаил

Издвајање појма „уцена“,греенмаил"настаје када велики блок акција држи непријатељска компанија или нападач, који затим присиљава циљну компанију да откупи дионице уз значајну премију како би уништио сваки покушај преузимања. Ово је такође познато као "бон воиаге бонус“или„ пољубац збогом “.

Одбрана макарона

"Одбрана макарона" је тактика помоћу које циљна компанија издаје велики број обвезнице који долазе са гаранцијом да ће бити откупљени по вишој цени ако предузеће преузме. Зашто се зове одбрана макарона? Јер ако је компанија у опасности, откупна цена обвезница се повећава, попут макарона у лонцу! Ово је врло корисна тактика, али циљна компанија мора бити опрезна да не изда толико дуга да не може направити камата Плаћања.

Предузећа која циљају на преузимање такође могу да користе докапитализација са полугом како би себе учинили мање привлачним за фирму која се бави понудом.

Пеопле Пилл

Овде менаџмент прети да ће у случају преузимања менаџерски тим истовремено дати масовну оставку. Ово је посебно корисно ако су добар менаџерски тим; њихов губитак могао би озбиљно наштетити компанији и учинити понуђач размислите. С друге стране, непријатељска преузимања често доводе до отпуштања управе, па је ефикасност а пилуле за људе одбрана заиста зависи од ситуације.

Отровна пилула

Овом стратегијом циљно предузеће настоји да своје акције учини мање привлачним за стицаоца. Постоје две врсте пилула за отровање. "Преклопна" отровна пилула омогућава постојећим акционарима (осим компаније која се бави понудом) да купе још акција са попустом. Ова врста отровних пилула се обично пише у план права акционара компаније. Циљ флип-ин отровна пилула је да се разредити акције које поседује понуђач и отежавају и скупљају понуду за преузимање.

„Превртање“ отровна пилула дозвољава акционарима да купе акције стицаоца по сниженој цени у случају спајања. Ако инвеститори не узму учешће у отровној пилули куповином акција по сниженој цени, преосталих акција неће бити довољно разблажен да спречи преузимање.

Екстремна верзија пилуле отрова је "таблете за самоубиство„при чему компанија циљна преузимања може предузети радње које могу довести до њеног коначног уништења.

Сандбаг

Са врећа песка тактика, циљна компанија застаје са надом да ће друга, повољнија компанија покушати да преузме. Међутим, ако менаџмент има предуге вреће са песком, можда ће их одвратити од одговорности компаније.

Бели витез

А. Бели витез је компанија ("добар момак") која галопира како би понудила пријатељску понуду за преузимање циљној компанији која се суочава са непријатељско преузимање са друге странке („црни витез“). Бели витез нуди циљној фирми излаз са пријатељским преузимањем.

Доња граница

Спајања и преузимања имају читав свој речник који изражава неке прилично креативне стратегије које се користе за стицање или борбу против аквизиције. Следећи пут када будете читали саопштење за штампу у којем се каже да ваша компанија користи отровну пилулу да би избегла специјалну суботу увече, сада ћете знати шта то значи. Што је још важније, знаћете да ћете можда имати прилику да купите још акција по повољној цени.