Како компаније предвиђају цене нафте?

Грубо цене нафте се сматрају једним од најважнијих показатеља у глобалној економији. Владе и предузећа троше много времена и енергије да схвате куда иду цене нафте, али прогнозирање је нетачна наука. Стандардне технике засноване су на рачуну (линеарне регресије и економетрија), али алтернативе укључују структурне моделе и аналитику вођену рачунаром. Не постоји широко прихваћен консензус о најбољем начину предвиђања цена нафте.

Компаније такође посвећују посебну пажњу - и често учествују - на тржиштима фјучерса за нафту. Фјучерсима сирове нафте тргује се на Нев Иорк Мерцантиле Екцханге (НИМЕКС) и Токио Цоммодити Екцханге (ТОЦОМ). 

Разумевање цена сирове нафте

На елементарном нивоу, снабдевање сировом нафтом је одређено способношћу нафтних компанија да извлаче резерве из земље и дистрибуирају их широм света. Постоје три главне варијабле понуде: технолошке промене, фактори животне средине и способност нафтних компанија да акумулирају и допуне капитал. Техничка побољшања - посебно хидрауличко ломљење и хоризонтално бушење - помогла су прелијевање свјетских тржишта нафтом након 2008.



Потражња за сировом нафтом долази од појединаца, компанија и влада. Уопштено говорећи, потражња за нафтом расте током добрих економских периода, а опада током споријих економских периода. Повећање животног стандарда у Кини и Индији био је главни извор глобалне потражње у 21. веку.

Компаније морају да разумеју ове факторе пре него што направе прогнозе цена нафте, али ни то није довољно. На цене нафте увелико утичу нетржишне силе, укључујући Организација земаља извозница нафте (ОПЕЦ), који ефективно делује као мултинационални нафтни картел. Земље чланице ОПЕЦ -а доносе заједничке одлуке о томе колико ће нафте пустити на свјетска тржишта на основу онога што је најбоље за њихове владе.Међутим, екстремне промене цена нафте између 2005. и 2015. показатељ су да је утицај ОПЕЦ -а ограничен.

Нафта је такође високо регулисана у већини земаља. Сједињене Државе, као и многе нације у Европи, имају строга ограничења у погледу места бушења нафте; Агенција за заштиту животне средине (ЕПА) може рећи о ценама нафте исто колико и Еккон Мобил или Бритисх Петролеум.

Разлози због којих кретање цене нафте (или било које робе) често изненађује аналитичаре је то што постоје стотине варијабли, од којих се свака креће истовремено на непредвидљив начин. Одбор гувернера система Федералних резерви то је најбоље рекао у свом документу за дискусију из јула 2011. „Предвиђање цена нафте ", која је започела идентификовањем" неочекиваних великих и сталних осцилација у реалној цени уље. "

Квантитативне методе

Компаније ангажују економетричаре и друге стручњаке за тржиште како би дали краткорочна и средњорочна предвиђања на тржишту нафте. Ови професионалци користе веома сложене математичке моделе, који се или фокусирају на финансије (користећи спот и будуће цене), или разматрање понуде и потражње (квантификовање променљивих и тестирање њихове моћи објашњења).

Спот и будући модели цена и даље су популарни код многих компанија, али су у тренду. Основни концепт је да ће терминска тржишта - посебно однос између флуктуација цена фјучерса и спот флуктуација цена - показати пут ка сутрашњим ценама нафте. Два утицајна академска рада објављена су 1991. (Бопп и Лади; Серлетис) који сугеришу да будуће цене нафте нису биле непристрасне или потпуно ефикасне, али су вероватно ипак биле боље од било којих других показатеља. До овог закључка се дошло помоћу модела грешака и исправљања (ЕЦМ), који статистичарима или економетристима омогућавају да узму у обзир пристрасност у подацима о будућности.

Трећа студија 1998. (Зенг и Свансон) проучавала је сирову нафту на НИМЕКС -у, Њујоршкој робној берзи, Чикашком одбору за трговину и Чикашкој трговачкој берзи између 1990. и 1995. године. Утврђено је да су ЕЦМ модели били најбољи. 

Касније студије биле су мање љубазне према финансијским моделима. Један је прегледао цене фјучерсних цена сирове нафте Вест Текас Интермедиате (ВТИ) на НИМЕКС -у између 1989. и 2003. године, откривши да терминске и фјучерс цене нису ни довољно ефикасан нити непристрасан да тачно предвиди будуће спот цене (и, занимљиво, да је у нафти било „мало доказа о премијама за ризик“ тржиште). Аутори су уместо тога препоручили временски низ насумичног ходања; теорија случајног ходања сугерише да се промене цена акција не могу користити за предвиђање будућих кретања. (Према Удружењу аналитичара алтернативних инвестиција Цхартеред, економетријско моделирање временских серија је најчешћи метод предвиђања цена сирове нафте.)

Модели понуде и потражње се фокусирају макроекономске варијабле, као што су производња ОПЕЦ -а, еластичност прихода тражње за нафтом и реални бруто домаћи производ (БДП). Будући да постоји толико могућих комбинација варијабли, већина компанија или аналитичких служби користи власничке прорачуне и често мења формуле. Циљ је пронаћи статистички најзначајније варијабле, затим пронаћи флуктуације графикона у тим варијаблама и направити грубе процјене за будуће распоне цијена нафте.

Квалитативне или нелинеарне методе

Заговорници алтернативних приступа, које би статистичари могли назвати „нестандардним“ или „нелинеарним“ приступима, тврде да су будуће цене нафте превише случајне и хаотичне за било који традиционални процес. Ове методе могу и даље користити неке исте податке као стандардни модели, али прорачуни су засновани на препознавању образаца, а не на линеарним моделима или економетријским регресијама.

Један популаран алат за препознавање образаца је вештачка неуронска мрежа (АНН). АНН модел, заснован на биологији људског мозга, наводно омогућава симулацији да учи и генерализује искуства на основу нових података.АНН -ови се користе за разне анализе у пословним, научним и инвестиционим областима. Једна стандардна критика АНН методе - и примарни разлог зашто АНН -ови нису популарни код приватних нафтне прогнозе су интринзични инпути који се користе за процену ценовних серија често су субјективни или произвољан.

Темељни инвеститори и аналитичари склони су се клонити сложених статистичких модела. Уместо тога, фундаментални аналитичари ослањају се на збирне пословне факторе, као што су нивои залиха, трендови производње, природне катастрофе и акције шпекуланата. Имплицитно образложење ових приступа заснованих на знању је да су на нафту увелико утицали велики догађаји који се могу идентификовати. Уобичајено је да компаније запошљавају аналитичаре тржишта који се ослањају на информације из других извора, попут Прогнозе робе Светске банке, уместо да стварају сопствене моделе.