Како користити опције као стратегију хеџинга

Инвеститори користе стратегије заштите од ризика како би смањили своју изложеност ризику у случају да је средство у њиховом портфолију подложно наглом паду цена. Када се правилно спроводе, стратегије заштите штите од неизвесности и ограничавају губитке без значајног смањења потенцијала стопа поврата.

Обично инвеститори купују хартије од вредности обрнуто повезане са осетљивом имовином у свом портфолију. У случају неповољног кретања цене угрожене имовине, инверзно корелирана хартија од вредности треба да се креће у супротном смеру, делујући као заштита од губитака. Неки инвеститори такође купују финансијске инструменте који се зову деривати. Када се користе на стратешки начин, деривати могу ограничити губитке инвеститора на фиксни износ. Пут опција на акције или индекс је класичан инструмент заштите.

Како функционишу опције Пут

Са пут опција, можете продати дионицу по одређеној цијени у датом временском оквиру. На пример, инвеститор по имену Сара купује акције по цени од 14 долара по акцији. Сара претпоставља да ће цена порасти, али у случају да вредност акција падне, Сара може да плати мала такса (7 УСД) како би се гарантовала да може да искористи своју пут опцију и прода акцију по 10 УСД у року од једне године Рам.

Ако се за шест месеци вредност акција које је купила повећала на 16 долара, Сара неће искористити своју пут опцију и изгубиће 7 долара. Међутим, ако се за шест месеци вредност акција смањи на 8 УСД, Сарах може продати деонице које је купила (по 14 УСД по акцији) за 10 УСД по акцији. Са пут опцијом, Сарах је ограничила своје губитке на 4 долара по акцији. Без пут опције, Сарах би изгубила 6 долара по акцији.

Одређивање цене одређено негативним ризиком

Цене деривата су повезане са негативан ризик у основна безбедност. Довнсиде ризик је процена вероватноће да ће вредност акције пасти ако се промене тржишни услови. Инвеститор би размотрио ову меру да би схватио колико ће изгубити као резултат пада и одлучити да ли ће користити стратегију хеџинга попут пут опције.

Куповином пут опције, инвеститор преноси негативни ризик на продавца. Уопштено, већи негативни ризик купац живице покушава да пренесе на продавац, жива ограда ће бити скупља.

Довнсиде ризик се заснива на времену и нестабилност. Ако је хартија од вредности способна за значајна кретања цена на дневној бази, онда постоји опција за ту хартију од вредности који истекне недељама, месецима или годинама у будућности сматрало би се ризичним и стога би било више скупо. Насупрот томе, ако је хартија од вредности релативно стабилна на дневном нивоу, постоји мањи ризик од пада, а опција ће бити јефтинија.

Узмите у обзир датум истека и ударну цену

Када инвеститор одреди са којим акцијама би желео да тргује опцијама, постоје два кључна разлога: временски оквир до истека опције и цена штрајка. Извршна цена је цена по којој се опција може искористити. Понекад је позната и као цена вежбе.

Опције са вишим ценама штрајка су скупље јер продавац преузима већи ризик. Међутим, опције са већим ударним ценама пружају већу заштиту купца.

У идеалном случају, куповна цена пут опције би била потпуно једнака очекиваном ризику пада основне хартије од вредности. Ово би била жива ограда са савршеном ценом. Међутим, да је то случај, не би било мало разлога да се свако улагање не заштити.

Зашто већина опција има негативне просечне исплате?

Наравно, тржиште није ни приближно тако ефикасно, прецизно или великодушно. За већину хартија од вредности, пут опције имају негативне просечне исплате. За то постоје три разлога:

1. Волатилити Премиум: Имплицитна нестабилност обично је већа од остварене нестабилности за већину хартија од вредности. Разлог за то је отворен за расправу, али резултат је да инвеститори редовно преплаћују негативна заштита.
2. Помак индекса: Индекси капитала и повезане цене акција имају тенденцију да се крећу нагоре током времена. Када се вредност основне хартије од вредности постепено повећава, вредност пут опције опада.
3. Тиме Децаи: Као и све дуге позиције опција, сваки дан када се опција приближи датуму истека, она губи део вредности. Стопа пропадања се повећава како се време преостало за опцију смањује.

Јер очекивано исплата пут опције је мањи од трошкова, изазов за инвеститоре је да купе само онолико заштите колико им је потребно. Ово генерално значи куповину путних опција по нижим ценама, чиме се преузима већи ризик од пада безбедности.

Опције дугорочног улагања

Инвеститори се често више брину о заштити од умереног пада цена него о озбиљним падовима, јер су ове врсте пада цена веома непредвидиве и релативно честе. За ове инвеститоре, а беар пут спреад може бити исплатива стратегија заштите.

У медведском спреду, инвеститор купује пут са вишом штрајк ценом, а такође продаје и онај са нижом штрајк ценом са истим датумом истека. Ово пружа само ограничену заштиту јер је максимална исплата разлика између две цене удара. Међутим, ово је често довољна заштита да се носи са благим или умереним падом.

Други начин да извучете највећу вредност из заштите је да купите дугорочну пут опцију или пут опцију са најдужим датумом истека. Шестомесечна пут опција није увек двоструко већа од тромесечне пут опције. Приликом куповине опције, крајња цена сваког наредног месеца нижи је од претходног.

Пример опције дугорочног стављања на располагање

• Доступне опције стављања на иСхарес Русселл 2000 Индек ЕТФ (ИВМ)
• Тргује се по 160,26 долара

Ударац	Дани до истека	Цост	Цена/дан
78	57	3.10	0.054
78	157	4.85	0.031
78	248	5.80	0.023
78	540	8.00	0.015

У горњем примеру, најскупља опција такође пружа инвеститору најјефтинију заштиту дневно.

То такође значи да се пут опције могу продужити врло исплативо. Ако инвеститор има шестомесечну путну опцију на хартију од вредности са утврђеном штрајк ценом, она се може продати и заменити са 12-месечном опцијом стављања по истој цени штрајка. Ова стратегија се може понављати и назива се ваљање напредна опција.

Покретањем пут опције, уз задржавање ударне цене испод (али близу) тржишна цена, инвеститор може одржавати живу ограду дуги низ година.

Календар се шири

Додавање додатних месеци пут опцији постаје јефтиније што више продужавате датум истека. Ова стратегија заштите такође ствара прилику да се користи оно што се назива распоред календара. Распродаје у календару настају куповином дугорочне пут опције и продајом краткорочне пут опције по истој цени штрајка.

Међутим, ова пракса тренутно не смањује ризик улагања инвеститора. Ако цена акција значајно падне у наредним месецима, инвеститор се може суочити са неким тешким одлукама. Морају одлучити да ли желе искористити дугорочну пут опцију, губећи преосталу временска вредност, или ако желе да откупе опцију краћег пута и ризикују да везају још више новца у губитничкој позицији.

У повољним околностима, распоред календара резултира јефтином, дугорочном заштитом која се затим може неограничено ваљати унапред. Међутим, без одговарајућег истраживања, инвеститор може овом стратегијом заштите ненамерно увести нове ризике у своје инвестиционе портфеље.

Опције дугорочног улагања су исплативе

Приликом доношења одлуке о хеџингу улагања путем пут опције, важно је слиједити приступ у два корака. Прво, утврдите који је ниво ризика прихватљив. Затим утврдите које трансакције могу економично умањити овај ризик.

По правилу, дугорочне пут опције са ниском ценом штрајка пружају најбољу вредност заштите. То је зато што њихова цена по тржишном дану може бити веома ниска. Иако су у почетку скупи, корисни су за дугорочна улагања. Опције дугорочног стављања на располагање могу се проширити како би се продужио датум истека, осигуравајући да је увек на располагању одговарајућа заштита.

Имајте на уму да је неке инвестиције лакше заштитити од других. Пут опције за широке индексе јефтиније су од појединачних акција јер имају мању променљивост.

Важно је напоменути да су пут опције само намењене да помогну у уклањању ризика у случају наглог пада цена. Стратегије хеџинга увек треба комбиновати са другим техникама управљања портфељем, попут диверзификације, ребаланса и ригорозног процеса за анализу и одабир хартија од вредности.