Шта вредност у ризику (ВаР) говори о "репу" дистрибуције губитака?

Тхе ризична вредност (ВаР) је статистичка мјера која са одређеним степеном повјерења процјењује финансијски ризик повезан са портфељем или фирмом током одређеног периода. ВаР мери вероватноћу да портфељ неће премашити или прекинути граничну вредност губитка. ВаР се заснива само на потенцијалним губицима у једној инвестицији и то чини одређивањем расподеле губитака. Међутим, репни губитак дистрибуције није детаљно процијењен у типичном моделу ВаР.

ВаР процењује најгори могући сценарио предузећа или инвестиционог портфолија. Модел користи ниво поверења, као што је 95% или 99%, временски период и износ губитка. На пример, инвеститор утврђује да је једнодневна, 1% ВаР његовог инвестиционог портфолија 10.000 УСД. ВаР утврђује да постоји 1% вероватноћа да ће његов портфолио имати губитак већи од 10.000 УСД у току једног дана. Има 99% уверења да његов највећи дневни губитак неће премашити 10.000 долара.

ВаР се може израчунати коришћењем историјски повратак портфолија или фирме и исцртавање расподеле добити и губитака. Расподјела губитака негира расподјелу добити и губитка. Према томе, према овој конвенцији, профит ће бити негативне вредности, а губици ће бити позитивни.

На пример, предузеће израчунава своје дневне приносе за све своје инвестиционе портфеље током једногодишњег периода. ВаР описује десни реп расподеле губитака. Претпоставимо да је изабрани алфа ниво 0,05. Тада је одговарајући ниво поверења 95%. 95% интервал поверења дневних приноса крећу се од 5% до 10%. Стога, са 95% поверења, компанија закључује да очекивани најгори дневни губитак неће премашити 5%. Међутим, ово је вјероватноћа мјере и није извјесна јер губици могу бити много већи у зависности од тежине или дебљине репа расподјеле губитака.

Ризична вредност не процењује куртосис расподеле губитака. У контексту ВаР, висока куртоза указује на масне репове расподеле губитака, где се могу јавити губици већи од максималног очекиваног губитка. Проширења ВаР могу се користити за процену ограничења ове мере, као што је условни ВаР, такође познат као реп ВаР. Тхе условни ВаР је очекивани губитак условљен губитком који премашује ВаР расподеле губитака. Условни ВаР темељно испитује реп дистрибуције губитака и одређује средњу вредност репа дистрибуције губитака која прелази ВаР.