Реверзни инжењеринг Принос на капитал

Финансијски показатељи могу се користити за мерење ефикасности менаџерског тима или за процену вредности компаније акција за куповину или продају. Односи су опште прихваћени у многим дисциплинама и пружају ефикасан начин за организовање великих количина информација у читљив и анализиран излаз. Док поврат на капитал (РОЕ) има изванредне оцењивачке и предиктивне квалитете, принос на нето оперативну имовину (РНОА) допуњује РОЕ, попуњавајући празнине и помажући у анализи способности менаџмента да води предузеће. У овом чланку ћемо објаснити како тумачење бројева пружа дубинску процену успеха менаџмента у стварању профитабилности и пружа увид у дугорочну будућност стопе раста.

Поврат на капитал (РОЕ)

РОЕ је један од најчешће коришћених и признатих показатеља за анализу профитабилности пословања. За обичног акционара, то је показатељ колико је ефикасно управљање било са акционарским капиталом након искључења плаћања свим осталим нето улагачима.

Да бисте извели и разликовали РОЕ од поврата на укупни капитал:

instagram viewer

$\begin{matrix} Повратак на укупни капитал. = \frac{Нето приход.}{Просечан укупни капитал.} \end{matrix}$ Повратак на укупни капитал=Просечан укупни капиталНето приход

Затим да бисте направили тачну меру обични акционари мера:

$\begin{matrix} РОЕ. = \frac{Нето приход.}{Просечан обични капитал.} \end{matrix}$ РОЕ=Просечан обични капиталНето приход

С обзиром да је РОЕ важан показатељ учинка, потребно је рашчланити однос на неколико компоненти како би се објаснило РОЕ предузећа. Тхе ДуПонт модел, коју је 1919. године створио извршни директор Е.И. ду Понт де Немоурс & Цо., дели РОЕ у два односа:

$\begin{matrix} РОЕ. & = \frac{Нето приход.}{Заједнички капитал.} \\ = \frac{Нето приход.}{Нето продаја.} \times \frac{Нето продаја.}{Заједнички капитал.} \end{matrix}$ РОЕ=Заједнички капиталНето приход=Нето продајаНето приход×Заједнички капиталНето продаја

Ово открива да је РОЕ једнак нето профитна маржа пута капитал промет. Основна премиса модела имплицира да менаџмент има две могућности да повећа своју РОЕ и на тај начин повећа вредност за своје акционаре:

Повећајте промет капитала компаније и ефикасније користите капитал
Постаните профитабилнији, а затим повећајте маржу нето добити компаније

Један од најчешћих начина повећања ефикасности имовине је да се полуга њих. Разбијање РОЕ -а још више открива:

$\begin{matrix} РОЕ. & = \frac{Нето приход.}{Заједнички капитал.} \\ = \frac{Нето приход.}{Продаја.} \times \frac{Продаја.}{Укупна актива.} \times \frac{Укупна актива.}{Заједнички капитал.} \end{matrix}$ РОЕ=Заједнички капиталНето приход=ПродајаНето приход×Укупна активаПродаја×Заједнички капиталУкупна актива

Недостаци у РОЕ -у

Иако се ДуПонт формула показала корисном већ дуги низ година, она је погрешна у својој немогућности да раздвоји одлуке у погледу оперативних и финансијских промена. На пример, аналитичар примећује пад у повраћај имовине (РОА) може закључити да компанија доживљава мање оперативне перформансе када се РОЕ повећао коришћењем полуге.

Поврат нето оперативне имовине (РНОА)

РНОА, с друге стране, успешно раздваја финансијске и оперативне одлуке и мери њихову ефикасност.

$\begin{matrix} РНОА. = \frac{ОИ.}{НОА.} \\ где: \\ ОИ. = пословни приход, након опорезивања. \\ НОА. = нето оперативна средства. \end{matrix}$ РНОА=НОАОИгде:ОИ=пословни приход, након опорезивањаНОА=нето оперативна средства

Изоловањем НОА, не могу се извући погрешни закључци из анализа размера, чиме се поправља карика која недостаје из оригиналног ДуПонт модела. Изолирање компоненти такође значи да се променом нивоа дуга не мења оперативна имовина (ОА), претходна добит трошак камата, и РНОА.

$\begin{matrix} РОЕ. = РНОА. + (ФЛЕВ. \times Ширење.) \\ где: \\ ФЛЕВ. = Финансијска полуга. \end{matrix}$ РОЕ=РНОА+(ФЛЕВ×Ширење)где:ФЛЕВ=Финансијска полуга

ИЛИ.

$\begin{matrix} РОЕ. = & Повратак из оперативних активности. + \\ Повратак из неоперативних активности. \end{matrix}$ РОЕ=Повратак из оперативних активности+Повратак из неоперативних активности

Упоређивање компанија

Најбољи начин да се разумеју РНОА и РОЕ је упоређивање историјских периода у многим компанијама: Између 1963. и 1999. године, средњи РОЕ који су постигле све америчке компаније са којима се тргује износио је 12,2%. Овај РОЕ покреће РНОА како је приказано у следећим средњим вредностима:

Разврставање РОЕ -а*	РОЕ =	РНОА +	(ФЛЕВ кШирење)
Први квартил (25. перцентил)	6.3%	6.0%	0,05 к -0,5%
Средња вредност (50. перцентил)	12.2%	10%	0,40 к 3,9%
Трећи квартил (75. перцентил	17.6%	15.6%	0,93 к 10,3%

*Бројеви у табели су медијане (50. перцентил) и квартили (25. или 75. перцентил); стога једначина није баш једнака РОЕ.

Подаци показују да се компаније генерално финансирају прилично конзервативно изражено са ФЛЕВ <1,0 и да имају већи удео у капиталу структуре капитала. У просеку, компаније се награђују позитивним распоном на позајмљени новац од 3,9%—али то није увек случај, што се види у најнижих 25% компанија. Најважнији закључак из резултата је да РНОА у просјеку износи приближно 82% РОЕ -а (10% / 12,2%).

Суштина

РОЕ је широко коришћен финансијски показатељ који се користи за процену способности менаџмента да води предузеће. Нажалост, поређење односа између две компаније или односу на претходну годину може довести до погрешног закључка заснованог само на тим резултатима. Формула ДуПонт не раздваја оперативне и неоперативне перформансе и дозвољава употребу полуге за лажно представљање резултата.

Ако се направи корак даље од модела анализом РНОА -е, добија се много јаснија слика перформанси фокусирањем на оперативне функције. Када се РОЕ подели на РНОА, ФЛЕВ и Спреад, могу се направити прецизнија предвиђања дугорочних будућих стопа раста коришћењем формуле.

Реверзни инжењеринг Принос на капитал

Поврат на капитал (РОЕ)

Недостаци у РОЕ -у

Поврат нето оперативне имовине (РНОА)

Упоређивање компанија

Суштина

Да ли трошкови производње укључују све фиксне и варијабилне трошкове?

По чему се разликују директни и варијабилни трошкови?

Коју рачуноводствену методу би требало да користи ваше предузеће по уговору?