Разумевање конвертибилних жељених акција

Док куповина акција увек представља ризик од губитка новца, потпуно избегавање акција значи пропуштање могућности да се оствари добар профит. Међутим, постоји једна врста осигурања која би неким инвеститорима могла помоћи у рјешавању ове дилеме -конвертибилне приоритетне акције дати сигурност фиксног стопа поврата плус могућност за повећање вредности капитала.

У овом чланку ћемо обрадити шта су то хартије од вредности, како функционишу и како одредити када је конверзија исплатива.

Шта су конвертибилне приоритетне акције?

Ове акције су корпоративне хартије од вредности са фиксним приходом

да инвеститор може изабрати да се претвори у одређени број акција предузећа обичне акције након унапред одређеног временског периода или на одређени датум. Компонента са фиксним приходом нуди сталан ток прихода и одређену заштиту уложеног капитала. Међутим, могућност претварања ових хартија од вредности у акције даје инвеститору прилику да профитира од повећања цена акција.

Кабриолети су посебно привлачни за оне инвеститоре који желе да учествују у порасту врућине компаније за раст док су изоловане од пада цене ако акције не испуне очекивања.

Како преференцијалне конвертибилне акције иду у корист инвеститорима

Да бисмо показали како функционишу конвертибилне приоритетне акције и како акције имају користи од инвеститора, размотримо пример. Рецимо да Ацме Семицондуцтор изда 1 милион конвертибилних повлашћених акција по цени од 100 УСД по акцији. Ове конвертибилне приоритетне акције (пошто се ради о хартијама од вредности са фиксним приходом) власницима дају предност у односу на обични акционари на два начина. Прво, конвертибилни преференцијални акционари добијају 4,5% дивиденда (под условом да зарада Ацме -а и даље буде довољна) пре него што се дивиденда исплати обичним акционарима. Друго, конвертибилни приоритетни акционари ће се рангирати испред обичних акционара у повраћај капитала у случају да је Ацме икада отишао банкротирао, а његова имовина је морала бити распродата. С тим у вези, конвертибилни повлашћени акционари, за разлику од обичних акционара, ретко имају гласачка права.

Куповином Ацме конвертибилних приоритетних акција, најгори инвеститори би икада могли да добију 4,50 долара годишње дивиденде за сваку акцију коју поседују. Али ове хартије од вредности нуде власницима могућност још већих приноса. Ако конвертибилни повлаштени дионичари виде повећање дионица Ацмеа, можда ће имати прилику профитирати од тог повећања претварајући своја улагања с фиксним приходом у капитал. На ресетујте датум, акционари Ацме конвертибилних приоритетних акција имају могућност претварања неких или свих својих повлашћених акција у обичне акције.

Како функционише однос конверзије

Тхе однос конверзије представља број обичне акције које акционари могу добити за сваку приоритетну конвертибилну акцију. Омјер конверзије поставља менаџмент прије издавања, обично уз смјернице ан инвестициона банка. Рецимо да је за Ацме коефицијент конверзије 6,5, што омогућава инвеститорима да тргују преференцијалним акцијама за 6,5 акција Ацме акција.

Коефицијент конверзије показује по којој цени обичне акције треба да се тргују да би акционар повлашћених акција зарадио новац на конверзији. Ова цена, позната као цена конверзије, једнака је купопродајној цени приоритетне акције, подељеној са коефицијентом конверзије. Дакле, за Ацме, тржишна цена конверзије износи 15,38 УСД или (100 УСД/6,5).

Другим речима, обичне акције Ацме -а морају се трговати изнад 15,38 долара да би инвеститори остварили добит од конверзије. Ако се акције ипак конвертују и падну испод 15,38 долара, инвеститори ће патити капитални губитак на њихову инвестицију од 100 долара по акцији. На пример, ако обичне акције заврше са 10 УСД, преференцијални конвертибилни акционари добијају само 65 УСД (10 УСД к 6,5) обичних акција у замену за својих 100 УСД. (100 долара представља паритетна вредност приоритетних акција.)

Разумевање премије за конверзију

Конвертибилне приоритетне акције могу се продати на секундарно тржиште, и тржишна цена а понашање одређују премија за конверзију, што је разлика између паритет вредност и вредност приоритетних акција ако су акције конвертоване. Као што је приказано у горњем примеру, вредност конвертоване приоритетне акције једнака је тржишној цени обичних акција помноженој са коефицијентом конверзије.

Рецимо да се акције компаније Ацме тренутно тргују на 12 УСД, што значи да је вредност приоритетне акције 78 УСД (12 УСД к 6,5). Као што видите, ово је знатно испод паритетне вредности. Дакле, ако се акције компаније Ацме тргују по 12 долара, конверзија премија износи 22% или [(100 УСД - 78 УСД)/100].

Што је премија нижа, већа је вероватноћа да ће тржишна цена кабриолета пратити уобичајену вредност акција нагоре и надоле. Кабриолети са вишом премијом делују више као обвезнице јер је мање вероватно да ће постојати шанса за профитабилну конверзију. То значи да и каматне стопе могу утицати на вредност приоритетних конвертибилних акција. Као и цена обвезнице, цена конвертибилних повлашћених акција обично ће падати како каматне стопе расту јер фиксна дивиденда изгледа мање атрактивно од растуће каматне стопе. Насупрот томе, како каматне стопе падају, конвертибилне приоритетне акције постају све атрактивније.

Доња граница

Кабриолети привлаче инвеститоре који желе да учествују на берзи без осећаја да преузимају дивље ризике. Трговање хартијама од вредности, попут акција, када се цена обичних акција креће изнад цене конверзије. Ако цена акција склизне испод цене конверзије, конвертибилна трговина тргује као обвезница, чиме се ефективно ставља најнижа цена испод инвестиције.