Тржиште обвезница покушава да нас упозори на невоље

Референтни десетогодишњи принос америчког трезора достигао је највиши ниво од 10 месеци у јануару. 10, 2018, тргујући по 2,59% први пут од марта 2017. Није само пораст, већ брзина раста оно што инвеститоре мучи то тржиште обвезница распродаја (цене обвезница су обрнуто повезане са приносима) претвориће се у потпуни колапс зараза екстремних размера.

Традиционално, већи приноси корелирају са растућом економијом. Међутим, пост-Велика рецесија монетарна политика избацила је све корелације кроз прозор, а недавни скок приноса нема никакве везе са побољшањем економије. То је више нерешен проблем.

Деценијски поклон бесплатног новца који је дала централна банка ће се на крају окончати, али што дуљи податак остане, то ће бити болније када нам га узму испод ногу; дан који може бити и пре него што многи очекују. Као лопта која се држи под водом, тржиште обвезница показује знакове да је бесплатни ручак завршен.

Банка Јапана недавно је објавила да ће почети смањивати куповину дугорочних обвезница, Кина је то учинила наводно је почео да искрцава своје власништво у америчким трезорима од 3,1 трилиона долара, а Фед почиње да одмотава своје биланс. Попут таласа новца који креће према вратима, тржиште обвезница пуца.

*Извор: ФацтСет

Ко је крив?

Глобално квантитативно попуштање премашило је 15 билиона долара након финансијске кризе, која је присилила инвеститоре на обвезнице са ниским приносом. Заправо толико ниско, да је од маја 2017. према Фитцх Ратингс било је више од 9 трилиона долара негативног приноса дуга - дуга за који се гарантује да ће изгубити новац.

Нерадо да склоне ногу са тржишта, Федералне резерве, Европска централна банка и Банка Јапана задржале су контролу над приносима, а раст тржишта обвезница остао је нетакнут. Међутим, како се у оклопу почињу стварати рупе, централне банке су можда засадиле своје семе следеће кризе. Криза коју су изазвале централне банке и коју централне банке не могу спасити.

Испасти

Ако ово звучи само као проблем за паметне инвеститоре у обвезнице, потенцијални испад ће утицати више од менаџера новца који лете. Растући приноси повећаће трошкове задуживања, смањујући капиталне издатке, несумњиво окончавајући деценију ниску стопу незапослености.

Штавише, велики амерички сан биће стављен на тест други пут у овом веку. Са преко 10 трилиона долара хипотекарног дуга, оштар раст приноса извршиће притисак на хипотекарне зајмопримце. Потенцијални застој на тржишту рада, заједно са повећањем отплате хипотека-прича која је превише позната Американцима средње класе.

Доња граница

Након финансијске кризе, приноси на дугорочне обвезнице померени су на нивое који нису виђени од 13. века, према Глобални финансијски подаци. Излазак из изузетно прилагођеног финансијског света никада неће бити лак.

Међутим, дужина раста тржишта обвезница учинила је инвеститоре задовољнима, па и централне банке. Колапс нестабилности требао је бити добра ствар, али како истиче Артемис Цапитал, постао је алат за одређивање цијена. Они [централне банке] су мислили да ако је волатилност ниска тада статус куо никада неће бити оспорен. Зашто би то било? Али сада, док се кугла на тржишту обвезница баца на површину хаоса, нестабилност ће бити само још једна лопта са само једним путем.

„Никада не можете уништити ризик, само га трансформисати. Све што савремена теорија портфолија ради је ризик преношења цене у скривени кратки ризик корелације. Нема ништа лоше у томе, осим што то није оно што је многим инвеститорима речено или за шта су се пријавили. " - Артемис Цапитал.