Зашто јавна предузећа постају приватна

Шта је приватно?

А. јавно предузеце може изабрати приватност из више разлога. Постоје бројни краткорочни и дугорочни ефекти које треба узети у обзир при одласку у приватне сврхе и разне предности и недостаци. Ево погледа на променљиве које компаније морају да размотре пре него што се одлуче за то иди приватно.

Разумевање јавног предузећа

Јавно предузеће има предности. На пример, куповина и продаја акција јавних предузећа релативно је једноставна трансакција и фокус инвеститора који траже

ликвидна имовина. Такође постоји одређени степен престижа да се јавно тргује, што подразумева ниво оперативности и финансијску величину и успех, посебно ако се акције тргују на главном тржишту попут њујоршких Размена.

Међутим, постоје и огромна регулаторна, административна, финансијска извештавања и корпоративно управљање подзаконски акти којих се јавна предузећа морају придржавати. Ове активности могу преусмерити фокус менаџмента са управљања и развоја компаније на придржавање владиних прописа.

На пример, Сарбанес-Оклеи Ацт из 2002 (СОКС) намеће јавна предузећа многа правила усклађености и административна правила. Нуспродукт Енрон и Ворлдцом корпоративни неуспеси од 2001. до 2002., СОКС захтева да сви нивои компанија којима се тргује на тржишту имплементирају и изврше интерне контроле. Нај спорнији део СОКС -а је Одељак 404, који захтева имплементацију, документацију и тестирање унутрашњих контрола финансијског извештавања на свим нивоима организације.

Јавна предузећа такође морају водити оперативне, рачуноводствене и финансијски инжењеринг да испуни очекивања кварталне зараде Валл Стреета. Овај краткорочни фокус на квартални извештај о заради, што диктира спољашња аналитичари, могу смањити приоритете дугорочних функција и циљева као што су истраживање и развој, капитални издаци и финансирање пензија. У покушају да манипулише финансијским извештајима, неколико јавних предузећа смањило је пензијске фондове својих запослених, док су пројектовали превише оптимистичне очекиване приносе на пензијска улагања.

Шта значи постати приватан

Трансакција „узми приватно“ значи да је велика приватна имовина група, или а конзорцијум приватних компанија, купује или стиче акције корпорације на којој се јавно тргује. Због велике величине већине јавних предузећа, која имају годишње приходе од неколико стотина милиона до неколико милијарди долара, обично није могуће да компанија преузималац финансира куповину самостално. Група за стицање приватног капитала обично мора да обезбеди финансирање од инвестиционе банке или повезане компаније зајмодавац који може да обезбеди довољно кредита за финансирање (и завршетак) посла. Новостечена мета ради проток новца затим се може користити за отплату дуга који је коришћен за омогућавање стицања.

Власничке групе такође морају обезбедити довољне приносе својим акционарима. Леверагинг предузеће смањује износ од капитал потребно за финансирање набавке и повећава приносе на уложени капитал. Другим речима, полуга значи да група за аквизицију позајмљује туђи новац за куповину компаније, плаћа камату на тај кредит са готовину генерисану од ново купљене компаније, и на крају отплаћује остатак кредита са делом увећања вредности компаније вредност. Остатак новчаног тока и повећање вредности могу се вратити инвеститорима као приход и капитални добици на њихово улагање (након што компанија за приватно власништво смањи своје накнаде за управљање).

Када се договори о куповини, менаџмент обично излаже свој пословни план потенцијалним акционарима. Овај напредни проспект покрива изгледе компаније и индустрије и поставља стратегију која показује како ће компанија обезбедити повраћај за своје инвеститоре.

Када тржишни услови учине кредит лако доступним, више компанија са приватним капиталом може позајмити средства потребна за стицање јавног предузећа. Када кредитна тржишта заоштрити, дуг постаје скупљи и обично ће бити мање трансакција приватног преузимања.

Одлука о приватности

Инвестиционе банке, финансијски посредници, а виши менаџмент често гради односе са приватним компанијама за истраживање партнерства и могућности трансакција. Пошто стицаоци обично плаћају премију од најмање 20% до 40% у односу на тренутну цену акција, они могу привући извршне директоре и друге менаџери јавних предузећа - који су често у великој мери надокнађени када вредност њихове компаније порасте у вредности - одлазе приватни. Додатно, акционари, посебно они који имају право гласа, често врше притисак на управни одбор и више руководство да доврше неочекивани посао како би повећали вредност својих власничких удела. Многи акционари јавних предузећа такође су краткорочни институционални и малопродајни инвеститори, а остварују премије од а таке-привате трансакција је нискоризичан начин осигурања поврата.

Приликом разматрања да ли да се закључи посао са приватним инвеститором, јавним предузећем тим вишег руководства такође мора уравнотежити краткорочна разматрања са дугорочним у компанији изгледи. Посебно морају одлучити:

• Да ли преузимање финансијског партнера има смисла на дужи рок?
• Колико ће полуга бити приписана компанији?
• Ће новчани ток из пословања подржати нова плаћања камата?
• Какви су будући изгледи за компанију и индустрију?
• Да ли су ови изгледи превише оптимистични или су реални?

Управа мора помно проучити досадашње резултате предложеног стицалац. Међу критеријумима које треба узети у обзир:

• Да ли је стицалац агресиван у коришћењу новостечене компаније?
• Колико је стицалац упознат са индустријом?
• Да ли стицалац има звучне пројекције?
• Да ли стицалац има практичне инвеститоре или ће то дати менаџменту слободу у управљању компанијом?
• Шта је стицалац Излазна стратегија?

Предности приватизације

Прелазак на приватно или приватизација ослобађа време и труд менаџмента да се концентрише на вођење и развој предузећа јер нема захтева за усклађивање са СОКС -ом. Стога се тим вишег руководства може више фокусирати на побољшање конкурентног позиционирања предузећа на тржишту. Интерна и екстерна уверење, правни стручњаци и консултанти могу радити на захтевима извештавања за приватне инвеститоре.

Друштва са приватним капиталом имају различите рокове изласка за своја улагања, али периоди држања обично су између четири и осам година. Овај хоризонт ослобађа давање приоритета менаџменту како би се испунила очекивања кварталне зараде и омогућава менаџменту да се фокусира на активности које могу створити и изградити дугорочне акционар богатство. На пример, менаџери би могли да одлуче да преквалификују продајно особље и ослободе се лоших радника. Додатно време и новац који приватне компаније уживају када се ослободе обавеза пријављивања такође може бити користе у друге сврхе, као што је спровођење иницијативе за побољшање процеса у целом региону организација.

Недостаци приватизације

Фирма за приватни капитал која додаје превише полуге јавном предузећу за финансирање посла може озбиљно нарушити организацију ако се појаве неповољни услови. На пример, привреда би могла да зарони, индустрија би се могла суочити са оштром конкуренцијом из иностранства, или би оператери компаније могли да пропусте важне прекретнице у приходима.

Ако приватизовано предузеће има проблема са сервисирањем дуга, његове обвезнице се могу рекласификовати из обвезница инвестиционог ранга у рискантне. Ово ће отежати подизање компаније дуг или акцијски капитал за финансирање капитала расходи, проширење, или Истраживање и развој. Здрави нивои капиталних издатака и истраживања и развоја често су критични за дугорочно успех компаније док настоји да разликује своју понуду производа и услуга и учини своју позицију на тржишту конкурентнијом. Високи нивои дуга могу спречити компанију да добије конкурентске предности у том погледу.

Очигледно, акције приватних компанија не тргују на јавним берзама. У ствари, ликвидност улагања инвеститора у приватизованом предузећу варира у зависности од тога колико а тржиште које компанија за приватни капитал жели да преузме - односно колико је вољна да откупи инвеститоре који то желе продати. У неким случајевима, приватни инвеститори могу лако пронаћи купца за свој дио удјела у компанији. Међутим, ако уговори о приватности наводе датуме изласка, продаја улагања може бити отежана.

Доња граница

Одлазак у приватну приватност привлачна је и одржива алтернатива за многа јавна предузећа. Стјецање може створити значајну финансијску добит за дионичаре и извршне директоре, док за регулаторне захтјеве и извјештавање постоје мањи захтјеви приватне компаније може ослободити време и новац да се усредсреди на дугорочне циљеве. Све док су нивои дуга разумни, а компанија наставља да одржава или повећава свој дуг Слободан ток готовине, вођење и вођење приватне компаније ослобађа време и енергију менаџмента захтевима усклађености и краткорочно управљање зарадама и може пружити дугорочне бенефиције компанији и њеним акционарима.