Коришћење односа цене и зараде за процену залиха

Тхе однос цене и зараде (П/Е) је један од најчешће коришћених показатеља за инвеститоре и аналитичаре за одређивање процене вредности акција. Осим што показује да ли је цена акција компаније прецењена или потцењена, П/Е може открити како се вредновање акција упоређује са њеном индустријском групом или мерило попут С&П 500 индекса.

Тхе П/Е однос помаже инвеститорима да одреде тржишну вредност акција у поређењу са приходом компаније. Укратко, П/Е показује колико је тржиште данас спремно платити за дионицу на основу својих прошлих или будућих зарада. Висок П/Е могао би значити да је цена акције висока у односу на зараду и вероватно прецењена. Насупрот томе, низак П/Е може указивати на то да је тренутна цена акција ниска у односу на зараду.

Међутим, компаније које расту брже од просека обично имају веће П/Ес, попут технолошких компанија. Већи омјер П/Е показује да су инвеститори спремни платити већу цијену дионица данас због очекивања раста у будућности. Просечан П/Е за С&П 500 историјски се кретао од 13 до 15. На пример, компанија са тренутним П/Е од 25, изнад С&П просека, тргује по 25 пута већој заради. Велики вишеструки показатељ указује на то да инвеститори очекују већи раст од компаније у односу на целокупно тржиште. Висок П/Е не значи нужно да је акција прецијењена. Сваки однос П/Е треба узети у обзир у односу на П/Е за индустрију компаније.

Инвеститори не само да користе однос П/Е за одређивање тржишне вредности акција, већ и за одређивање будућег раста зараде. На пример, ако се очекује раст зараде, инвеститори би могли очекивати да ће компанија као резултат тога повећати своје дивиденде. Већа зарада и растуће дивиденде обично доводе до веће цене акција.

Израчунавање П/Е односа

Тхе Израчунава се однос П/Е дељењем цене тржишне вредности по акцији на зараду компаније по акцији.

Зарада по акцији (ЕПС) је износ добити компаније распоређен на сваку преосталу акцију обичних акција компаније, која служи као показатељ финансијског здравља компаније. Другим речима, зарада по акцији је део нето прихода компаније који би се остварио по акцији ако би се сав профит исплатио њеним акционарима. ЕПС обично користе аналитичари и трговци за утврђивање финансијске снаге компаније.

ЕПС обезбеђује „Е“ или део зараде процене вредновања П/Е као што је приказано у наставку.

​ЕП​=ЕПСЦена акција​где:ЕП​=Однос цене и зарадеЦена акција=Тржишна вредност по акцији​

На пример, крајем 2018. године Банк оф Америца Цорпоратион (БАЦ) затворио годину показујући следеће:

​ЕПС=$2.61​

П/Е однос Банке Америке био је:

$\frac{\text{П.}}{\text{Е.}}=\frac{\$2.4..5.7.}{\$2..6.1.}=9..4.1.$ЕП​=$2.61$24.57​=9.41

Другим речима, банка је трговала са отприлике девет пута већом зарадом. Међутим, 9.41 П/Е сам по себи није користан показатељ ако се не упореди са нечим другим. Уобичајено поређење може бити са индустријском групом акција, референтним индексом или историјским П/Е распоном акција.

П/Е Банк оф Америца био је нижи од С&П 500, што је у просеку око 15 пута већа зарада. Међутим, важно је упоредити компанију П/Ес са њиховим вршњацима. На пример, ЈПМорган Цхасе & Цо. (ЈПМ) имао П/Е од 10.78 крајем 2018. Када упоредите П/Е Банк оф Америца нешто изнад 9 са ЈПМорган -овим П/Е од скоро 11, акције Банк оф Америца не изгледају потцењене у поређењу са целокупним тржиштем.

Анализа П/Е односа

Као што је раније речено, да би се утврдило да ли је акција прецењен или потцењен, треба га упоредити са другим залихама у свом сектору или индустријској групи. Секторе чине индустријске групе, а индустријске групе чине акције са сличним пословима као што су банкарство или финансијске услуге.

У већини случајева, индустријска група ће имати користи током одређене фазе пословни циклус. Стога ће се многи професионални инвеститори концентрисати на индустријску групу када њихов ред у циклусу истекне. Запамтите да је П/Е мера очекиване зараде. Како економије сазревају, инфлација има тенденцију раста. Као резултат тога, Федералне резерве повећавају каматне стопе како би успориле економију и укротиле инфлацију како би спречиле брзи раст цена.

Одређене индустрије добро се сналазе у овом окружењу. Банке, на пример, зарађују више прихода с растом каматних стопа јер могу наплаћивати веће стопе на своје кредитне производе, попут кредитних картица и хипотека. Компаније за производњу основних материјала и енергије такође добијају повећање зараде од инфлације јер могу да зарачунавају веће цене за робу коју уберу.

Насупрот томе, пред крај економске рецесије, каматне стопе ће обично бити ниске, а банке обично зарађују мање прихода. Међутим, потрошач цикличне залихе обично имају већу зараду јер су потрошачи спремнији да купују на кредит када су стопе ниске.

Постоје бројни примери сценарија у којима се очекује пораст П/Ес акција у одређеној индустрији. Улагач би могао потражити дионице у индустрији за коју се очекује да ће имати користи од економског циклуса и пронаћи компаније са најнижим П/Ес да утврде које дионице су највише подцијењене.

Ограничења односа П/Е

Први део једначине или цене П/Е је јасан јер се тренутна тржишна цена акције лако може добити. С друге стране, одређивање одговарајућег броја зараде може бити теже. Инвеститори морају утврдити како дефинисати зараду и факторе који утичу на зараду. Као резултат тога, постоје нека ограничења у односу П/Е јер одређени фактори могу утицати на П/Е компаније. Та ограничења укључују:

Променљиве тржишне цене, што може краткорочно одбацити однос П/Е.

Састав зараде компаније често их је тешко одредити. П/Е се обично израчунава мерењем историјске зараде или заостале зараде. Нажалост, историјска зарада није од велике користи за инвеститоре јер мало открива будућу зараду, што је оно што инвеститоре највише занима да утврде.

Форвард зараде или будуће зараде заснивају се на мишљењима Валл Стреет аналитичари. Аналитичари могу бити претјерано оптимистични у својим претпоставкама током периода економске експанзије и претјерано песимистични у вријеме економске контракције. Једнократна прилагођавања, попут продаје подружнице, могла би краткорочно увећати зараду. Ово компликује предвиђања будућих зарада, јер прилив готовине од продаје не би дугорочно могао одрживо допринети заради. Иако терминска зарада може бити корисна, склона је непрецизностима.

Раст зараде није укључено у однос П/Е. Највеће ограничење односа П/Е је то што инвеститорима мало говори о изгледима раста ЕПС -а у компанији. Ако компанија брзо расте, инвеститору би могло бити угодно купити је по високом омјеру П/Е очекујући да ће раст зараде смањити П/Е на нижи ниво. Ако зарада не расте довољно брзо, инвеститор би могао потражити на другом месту акцију са нижим П/Е. Укратко, тешко је рећи да ли је висок мултипликатор П/Е резултат очекиваног раста или су акције једноставно прецењене.

ПЕГ однос

П/Е однос, чак и онај израчунат помоћу форвард -а процену зараде, не показује увек да ли је П/Е прикладан за предвиђену стопу раста компаније. Да би решили ово ограничење, инвеститори се окрећу другом омјеру који се назива ПЕГ однос.

ПЕГ однос мери однос између односа цене и зараде и раст зараде како би инвеститорима пружила потпунију причу од саме П/Е.

Другим речима, ПЕГ однос омогућава инвеститорима да израчунају да ли је цена акција прецењена или потцењен анализом и данашње зараде и очекиване стопе раста компаније у будућност. Израчунава се на следећи начин:

​ПЕГ=Раст ЕПС -аЕП​​где:ПЕГ=ПЕГ односЕП​=Однос цене и зараде​

*_{Број који се користи за годишњу стопу раста може варирати. Може бити напредан (предвиђен раст) или заостајући и може бити у распону од једне до пет година. Молимо вас да проверите код извора који даје ПЕГ однос да бисте утврдили која врста броја раста и временски оквир се користе у прорачуну.}

Пошто се цене акција обично заснивају на очекивањима инвеститора о будућим перформансама компаније, однос ПЕГ може бити корисно, али се најбоље користи када се упореди да ли је цена акција прецењена или потцењена на основу раста компаније индустрија.

Теорија акција сугерише да би берза требало да додели ПЕГ однос један за сваку акцију. Ово би представљало теоријску равнотежу између тржишна вредност акција и очекивани раст зараде. На пример, акција са вишеструком зарадом од 20 (П/Е од 20) и очекиваним растом зараде од 20% имала би ПЕГ однос један.

Иако стопе раста зарада могу варирати међу различитим секторима, типично је да акције са ПЕГ -ом мањим од 1 јесу сматра се потцењеном јер се сматра да је његова цена ниска у поређењу са очекиваним приходима компаније раст. ПЕГ већи од 1 могао би се сматрати прецијењеним јер може указивати на то да је цијена дионица превисока у односу на очекивани раст зараде компаније.

Пример односа ПЕГ

Предност коришћења ПЕГ односа је та што с обзиром на очекивања будућег раста можемо упоредити релативне вредновања различитих индустрија које могу имати веома различите преовлађујуће П/Е односе. Ово олакшава поређење различитих индустрија, за које свака има тенденцију да имају своје историјске П/Е опсеге. На пример, испод је поређење релативне процене биотехнолошких залиха и интегрисане нафтне компаније:

Биотецх Стоцк АБЦ Нафта КСИЗ
-Текући П/Е: 35 пута већа зарада -Текући П/Е: 16 пута већа зарада.

-Петогодишња предвиђена стопа раста: 25% -Петогодишња предвиђена стопа раста: 15%

-ПЕГ = 35/25, или 1.40 -ПЕГ = 16/15, или 1.07

Иако ове две измишљене компаније имају веома различите процене и стопе раста, ПЕГ однос даје поређење јабука са јабукама релативних процена. Шта се подразумева под релативним вредновањем? То је математички начин да се утврди да ли је одређена деоница или широка индустрија више или мање скупа од компаније тржишни индекс, као што је С&П 500 или Насдак.

Ако С&П 500 има тренутни однос П/Е од 16 пута веће зараде и просечну процену аналитичара за будућност раст зараде у С&П 500 је 12% у наредних пет година, ПЕГ однос С&П 500 би био (16/12), или 1.33.

Доња граница

Однос цене и зараде (П/Е) један је од најчешћих показатеља који користе инвеститори да утврде да ли је цена акција компаније правилно вреднована у односу на њену зараду. Однос П/Е је популаран и лако се израчунава, али има недостатке које би инвеститори требали узети у обзир када га користе за одређивање процене вредности акција.

Пошто однос П/Е не утиче на будући раст зарада, ПЕГ однос пружа бољи увид у стање акција вредновање. Пружајући перспективу за будућност, ПЕГ је драгоцен алат за инвеститоре у израчунавању будућих изгледа акција.

Међутим, ниједан омјер не може рећи инвеститорима све што требају знати о дионицама. Важно је користити различите показатеље да бисте дошли до потпуне слике о финансијском здрављу компаније и њеној процени акција.

Сваки инвеститор жели предност у предвиђању будућности компаније, али смернице о заради компаније можда нису поуздан извор.