Која је унутрашња вредност акције?

Унутрашња вредност је филозофски концепт у коме се вредност предмета или подухвата изводи сама по себи - или, лаички речено, независно од других спољашњих фактора. Финансијски аналитичари граде моделе за процену онога што сматрају унутрашњом вредношћу деоница компаније изван онога што би њена тржишна цена могла бити на било који дан.

Несклад између тржишне цене и процењене унутрашње вредности аналитичара постаје мера за могућности улагања. Они који сматрају да су такви модели разумно добре процене унутрашње вредности и који би на основу тих процена предузели инвестиционе акције познати су као инвеститори вредности.

Неки инвеститори би могли радије да делују на наслућивању цене акције без разматрања њених корпоративних основа. Други могу засновати своју куповину на основу цене акција, без обзира на то да ли је то изазвано узбуђењем или буком. Међутим, у овом чланку ћемо погледати други начин откривања Суштинска вредност акције, која смањује субјективну перцепцију вредности акције анализом њених основа и одређивањем њене вредности сама по себи (другим речима, како генерише готовину).

instagram viewer

Кључне Такеаваис

Унутрашња вредност се односи на неку фундаменталну, објективну вредност која је садржана у предмету, имовини или финансијском уговору. Ако је тржишна цена испод те вредности, то може бити добра куповина - ако је изнад добре продаје.
Приликом процене акција, постоји неколико метода за постизање поштене процене унутрашње вредности акције.
Модели користе факторе као што су токови дивиденди, дисконтовани новчани токови и преостали приход.
Сваки модел се у великој мери ослања на добре претпоставке. Ако су претпоставке које су коришћене нетачне или погрешне, тада ће вредности процењене моделом одступати од праве унутрашње вредности.

Унутрашња вредност се такође може односити на у новцу вредност ан опције опције. У овом чланку бринемо се само о вредновању акција и занемарићемо унутрашњу вредност како се примењује да позовете и ставите опције.

Модели попуста на дивиденде

Када се утврђује унутрашња вредност акције, готовина је краљ. Многи модели израчунавају основну вредност фактора безбедности у променљивим који се углавном односе на готовину (нпр. Дивиденде и будући новчани токови) и користе Временска вредност новца (ТВМ). Један популаран модел за проналажење унутрашње вредности компаније је модел дисконтирања дивиденди (ДДМ). Основна формула ДДМ -а је следећа:

$\begin{matrix} Вредност залиха. = \frac{Е. Д. П. С.}{(Ц. Ц. Е. - Д. Г. Р.)} \\ где: \\ Е. Д. П. С. = Очекивана дивиденда по акцији. \\ Ц. Ц. Е. = Цена капитала. \\ Д. Г. Р. = Стопа раста дивиденди. \end{matrix}$ Вредност залиха=(Ц.Ц.Е−Д.Г.Р)ЕД.ПСгде:ЕД.ПС=Очекивана дивиденда по акцијиЦ.Ц.Е=Цена капиталаД.Г.Р=Стопа раста дивиденди

Једна од варијанти овог модела заснованог на дивиденди је Гордонов модел раста (ГГМ), који претпоставља да је разматрано предузеће у стабилном стању - то јест, са растућим дивидендама у вечност. Изражава се на следећи начин:

$\begin{matrix} П. = \frac{{Д.}_{1.}}{(р. - г.)} \\ где: \\ П. = Садашња вредност залиха. \\ {Д.}_{1.} = Очекиване дивиденде годину дана од садашњости. \\ Р. = Потребна стопа приноса за инвеститоре у капитал. \\ Г. = Годишња стопа раста дивиденди у недоглед. \end{matrix}$ П=(р−г)Д.1где:П=Садашња вредност залихаД.1=Очекиване дивиденде годину дана од садашњостиР=Потребна стопа приноса за инвеститоре у капиталГ.=Годишња стопа раста дивиденди у недоглед

Као што назив имплицира, рачуна се на дивиденде које компанија исплаћује акционари, што се одражава на способност предузећа да генерише новчане токове. Постоји више варијација овог модела, од којих свака утиче на различите променљиве у зависности од претпоставки које желите да укључите. Упркос врло основним и оптимистичним претпоставкама, ГГМ има своје предности када се примени на анализу компанија са „чистим чипом“ и широких индекса.

Модели заосталих прихода

Други такав начин израчунавања ове вредности је преостали приход модел, који је изражен у свом најједноставнијем облику је следећи:

$\begin{matrix} {В.}_{0.} = Б. {В.}_{0.} + \sum \frac{Р. {И.}_{т.}}{(1. + р.)^{т.}} \\ где: \\ Б. {В.}_{0.} = Тренутна књиговодствена вредност капитала предузећа. \\ Р. {И.}_{т.} = Преостали приход предузећа у одређеном временском периоду. т. \\ р. = Трошкови капитала. \end{matrix}$ В.0=БВ.0+∑(1+р)тРИтгде:БВ.0=Тренутна књиговодствена вредност капитала предузећаРИт=Преостали приход предузећа у одређеном временском периоду тр=Трошкови капитала

Кључна карактеристика ове формуле лежи у томе како је вредновање метода изводи вредност акција на основу разлике у заради по акцији и по акцији књиговодствена вредност (у овом случају преостали приход хартије од вредности) да би се дошло до унутрашње вредности акција.

У суштини, модел настоји да пронађе унутрашњу вредност акције додавањем њене тренутне по акцији књиговодствену вредност са дисконтованим преосталим приходом (који може или умањити књиговодствену вредност или повећати то).

Модели новчаних токова са попустом

Коначно, најчешћи метод вредновања који се користи за проналажење основне вредности акције је дисконтовани новчани ток (ДЦФ) анализа. У свом најједноставнијем облику, он подсећа на ДДМ:

$\begin{matrix} Д. Ц. Ф. = \frac{Ц. {Ф.}_{1.}}{(1. + р.)^{1.}} + \frac{Ц. {Ф.}_{2.}}{(1. + р.)^{2.}} + \frac{Ц. {Ф.}_{3.}}{(1. + р.)^{3.}} + \dots \frac{Ц. {Ф.}_{н.}}{(1. + р.)^{н.}} \\ где: \\ Ц. {Ф.}_{н.} = Новчани токови у периоду. н. \\ \begin{matrix} д. = & Дисконтна стопа, просечна пондерисана цена капитала. \\ (ВАЦЦ) \end{matrix} \end{matrix}$ Д.Ц.Ф.=(1+р)1Ц.Ф.1+(1+р)2Ц.Ф.2+(1+р)3Ц.Ф.3+⋯(1+р)нЦ.Ф.нгде:Ц.Ф.н=Новчани токови у периоду нд= Дисконтна стопа, просечна пондерисана цена капитала (ВАЦЦ)

Помоћу ДЦФ анализе можете одредити а фер вредност за акције на основу пројектованих будућих новчаних токова. За разлику од претходна два модела, ДЦФ анализа тражи слободни новчани токови—То јест, новчани токови који искључују неновчане трошкове биланс успеха (као што је амортизација) и укључују потрошњу на опрему и имовину, као и промене у обртни капитал. Такође користи ВАЦЦ као варијаблу попуста за обрачун ТВМ -а. Бен МцЦлуре'с објашњење даје детаљан пример који показује сложеност ове анализе, која на крају одређује унутрашњу вредност залиха.

Зашто је унутрашња вредност важна

Зашто је унутрашња вредност важна за инвеститора? У горе наведеним моделима, аналитичари користе ове методе да виде да ли је унутрашња вредност хартије већа или нижа од њене тренутне тржишне цене, што им омогућава да се то категорише као „прецењено“ или „потцењено“. Обично, приликом израчунавања унутрашње вредности акције, инвеститори могу одредити прикладан маргина сигурности, где је тржишна цена испод процењене унутрашње вредности.

Остављајући „јастук“ између ниже тржишне цене и цене за коју мислите да вреди, ограничавате количину негативне стране коју бисте имали ако акције на крају вреде мање од ваше процене.

На пример, претпоставимо да за годину дана пронађете компанију за коју мислите да има јаке основе заједно са одличним могућностима новчаног тока. Те године се тргује по 10 УСД по акцији, а након што сте схватили свој ДЦФ, схватате да је њена унутрашња вредност ближа 15 УСД по акцији: погодба од 5 УСД. Под претпоставком да имате а маржа сигурности од око 35%, купили бисте ове акције по цени од 10 УСД. Ако његова унутрашња вредност падне за 3 УСД годину дана касније, и даље ћете уштедети најмање 2 УСД од почетне вредности ДЦФ -а и имате довољно простора за продају ако цена акција пада са њим.

За почетнике који упознају тржишта, унутрашња вредност је витални концепт који треба запамтити приликом истраживања компанија и проналажења погодби које одговарају његовом или њеном инвестициони циљеви. Иако није савршен показатељ успех компаније, применом модела који се фокусирају на основе пружа отрежњујућа перспектива о цени својих акција.

Доња граница

Сваки модел вредновања који је икада развио економиста или финансијски академик подложан је ризику и променљивости која постоји на тржишту, као и чистој нерационалности инвеститора. Иако израчунавање унутрашње вредности можда није гарантовани начин за ублажавање свих губитака у вашем портфолију, ипак пружа јаснији показатељ компаније финансијско здравље.

Вредни инвеститори и други који радије бирају инвестиције засноване на пословним основама сматрају ову индикацију виталном компонентом за успешно бирање акција намењених дугорочном власништву. Са њихове тачке гледишта, бирање акција са тржишним ценама испод њихове унутрашње вредности може помоћи уштеди новца при изградњи портфеља.

Иако се акција може повећати у једном периоду, ако се појави прецењен, можда би било најбоље сачекати да је тржиште спусти испод унутрашње вредности да би се постигла погодба. Ово вас не само спашава од дубљих губитака, већ вам такође омогућава да промените простор за расподелу готовине у друге, сигурније инвестициона возила као што су обвезнице и Т-рачуни.