Kvantitativ lättnad (QE) Definition

Vad är kvantitativ lättnad (QE)?

Kvantitativ lättnad (QE) är en form av okonventionell penningpolitik där en centralbank köper på längre sikt värdepapper från den öppna marknaden för att öka penningmängden och uppmuntra utlåning och investeringar. Att köpa dessa värdepapper lägger till nya pengar i ekonomin och tjänar också till att sänka räntorna genom att bjuda på räntebärande värdepapper. Det utökar också centralbankens balansräkning.

När korta räntor antingen är på eller närmar sig noll, är det normala öppna marknadsoperationer av en centralbank, som riktar sig till räntor, är inte längre effektiva. I stället kan en centralbank rikta in specifika belopp för tillgångar att köpa. Kvantitativ lättnad ökar pengar försörjning genom att köpa tillgångar med nyskapade bankreserver för att ge bankerna mer likviditet.

Förstå kvantitativ lättnad

För att utföra kvantitativa lättnader, centralbanker öka tillgången på pengar genom att köpa statsobligationer och andra värdepapper. Att öka tillgången på pengar minskar räntor. När räntorna är lägre kan bankerna låna ut med enklare villkor. Kvantitativa lättnader genomförs vanligtvis när räntorna redan är nära noll, eftersom centralbankerna vid denna tidpunkt har färre verktyg för att påverka den ekonomiska tillväxten.

Om kvantitativ lättnad i sig förlorar effektivitet, är regeringens skattepolitik kan också användas för att ytterligare utöka penningmängden. Som metod kan kvantitativa lättnader vara en kombination av både penningpolitik och finanspolitik; till exempel om en stat köper tillgångar som består av långfristiga statsobligationer som utfärdas för att finansiera motcykliska underskott.

Särskilda överväganden

Om centralbankerna ökar penningmängden kan det skapa inflation. Det värsta tänkbara scenariot för en centralbank är att dess kvantitativa lättnadsstrategi kan orsaka inflation utan den avsedda ekonomiska tillväxten. En ekonomisk situation där det finns inflation, men ingen ekonomisk tillväxt, kallas stagflation.

Även om de flesta centralbanker skapas av sina länders regeringar och har viss tillsyn, kan de inte tvinga banker i deras land att öka sin utlåningsverksamhet. På samma sätt kan centralbankerna inte tvinga låntagare att söka lån och investera. Om den ökade penningmängden som skapas genom kvantitativa lättnader inte fungerar igenom bankerna och i ekonomin kanske kvantitativa lättnader inte är effektiva (förutom som ett verktyg för att underlätta underskott utgifter).

En annan potentiellt negativ konsekvens av kvantitativa lättnader är att det kan nedvärdera den inhemska valutan. Medan en devalverad valuta kan hjälpa inhemska tillverkare eftersom exporterade varor är billigare i globala marknaden (och detta kan bidra till att stimulera tillväxten), ett fallande valutavärde gör importen mer dyr. Detta kan öka produktionskostnaderna och konsumentprisnivåerna.

Från 2008 till 2014 har USA: s Federal Reserve körde ett kvantitativt lättnadsprogram genom att öka penningmängden. Detta fick effekten att öka tillgångssidan av Federal Reserves balansräkning, eftersom det köpte obligationer, bolån och andra tillgångar. Federal Reserves skulder, främst på amerikanska banker, ökade med samma belopp och uppgick till över 4 biljoner dollar 2017. Målet med detta program var att bankerna skulle låna ut och investera dessa reserver för att stimulera den totala ekonomiska tillväxten.

Men vad som faktiskt hände var att bankerna höll på mycket av de pengarna som överskott. Vid toppen före coronaviruset höll amerikanska banker 2,7 biljoner dollar i överskott, vilket var ett oväntat resultat av Federal Reserves kvantitativa lättnadsprogram.

De flesta ekonomer tror att Federal Reserves kvantitativa lättnadsprogram hjälpte till att rädda USA: s (och eventuellt världens) ekonomi efter finanskrisen 2008. Men storleken på dess roll i den efterföljande återhämtningen är faktiskt omöjlig att kvantifiera. Andra centralbanker har försökt använda kvantitativa lättnader som ett sätt att bekämpar lågkonjunktur och deflation i deras länder med liknande otydliga resultat.

Exempel på kvantitativ lättnad

Följer Asiatisk finanskris 1997, Japan hamnade i en ekonomisk lågkonjunktur.Från och med 2001, Bank of Japan (BoJ)—Japans centralbank — inledde ett aggressivt kvantitativt lättnadsprogram för att stävja deflation och stimulera ekonomin. Bank of Japan gick från att köpa japanska statsobligationer till att köpa privata skulder och aktier.Den kvantitativa lättnadskampanjen lyckades dock inte nå sina mål. Mellan 1995 och 2007 sjönk den japanska bruttonationalprodukten (BNP) från ungefär 5,45 biljoner dollar till 4,52 biljoner dollar i nominella termer, trots Bank of Japans insatser.

De Schweiziska nationalbanken (SNB) använde också en kvantitativ lättnadsstrategi efter finanskrisen 2008. Så småningom ägde SNB tillgångar som översteg den årliga ekonomiska produktionen för hela landet. Detta gjorde SNB: s version av kvantitativa lättnader till den största i världen (i förhållande till ett lands BNP). Även om den ekonomiska tillväxten har varit positiv i Schweiz är det oklart hur mycket av den efterföljande återhämtningen som kan hänföras till SNB: s kvantitativa lättnadsprogram.Till exempel, även om räntorna hölls under 0%, kunde SNB fortfarande inte uppnå sina inflationsmål. 

I augusti 2016, Bank of England (BoE) tillkännagav att det skulle lansera ett ytterligare kvantitativt lättnadsprogram för att hjälpa till att hantera eventuella ekonomiska konsekvenser av Brexit. Planen var att BoE skulle köpa 60 miljarder pund statsobligationer och 10 miljarder pund i företagsskulder. Planen var avsedd att hålla räntorna från att stiga i Storbritannien och även stimulera företagens investeringar och sysselsättning.

Från augusti 2016 till juni 2018 rapporterade Office for National Statistics i U.K kapitalbildning (ett mått på företagsinvesteringar) växte med en genomsnittlig kvartalsfrekvens på 0,4 procent.Detta var lägre än genomsnittet från 2009 till 2018.Som ett resultat har ekonomer fått i uppgift att försöka avgöra om tillväxten hade varit sämre eller inte utan detta kvantitativa lättnadsprogram.

Den 15 mars 2020 tillkännagav U.S.Federal Reserve sin plan att genomföra upp till 700 miljarder dollar i tillgångsköp som en nödåtgärd för att ge likviditet till det amerikanska finanssystemet. Detta beslut fattades som ett resultat av den massiva ekonomiska och marknadsuro som den snabba spridningen av COVID-19-viruset och den ekonomiska avstängningen som följde medförde. Efterföljande åtgärder har utvidgat denna QE -åtgärd på obestämd tid.

Vanliga frågor

Hur fungerar kvantitativ lättnad?

Kvantitativ lättnad är en typ av penningpolitik där en nations centralbank försöker öka likviditet i sitt finansiella system, vanligtvis genom att köpa långfristiga statsobligationer från nationens största banker. Kvantitativ lättnad utvecklades först av Bank of Japan (BoJ) men har sedan dess antagits av USA och flera andra länder. Genom att köpa dessa värdepapper från banker hoppas centralbanken att stimulera ekonomisk tillväxt genom att ge bankerna möjlighet att låna ut eller investera mer fritt.

Är kvantitativ lättnad att skriva ut pengar?

Kritiker har hävdat att kvantitativ lättnad faktiskt är en form av utskrift av pengar. Dessa kritiker pekar ofta på exempel i historien där penningtryck har lett till hyperinflation, till exempel i fallet Zimbabwe i början av 2000 -talet eller Tyskland på 1920 -talet. Förespråkarna för kvantitativ lättnad kommer dock att påpeka det, eftersom det använder banker som mellanhänder snarare än att placera kontanter direkt i händerna på privatpersoner och företag, innebär kvantitativa lättnader mindre risk att producera flykt inflation.

Orsakar kvantitativ lättnad inflation?

Det råder oenighet om huruvida kvantitativa lättnader orsakar inflation, och i vilken utsträckning den kan göra det. Till exempel har BoJ upprepade gånger engagerat sig i kvantitativa lättnader som ett sätt att avsiktligt öka inflationen inom deras ekonomi. Dessa försök har dock hittills misslyckats, med inflationen kvar på extremt låga nivåer sedan slutet av 1990 -talet.

På samma sätt varnade många kritiker att USA: s användning av kvantitativa lättnader under åren efter 2008 finanskris riskerar att släppa loss farlig inflation. Men än så länge har denna stigning i inflationen ännu inte förverkligats.